股票/基金&
南北车被部分券商调出两融标的
作者：杨欣
　　广州日报讯　　（记者杨欣）昨日(,)以及两家发布公告，称将南北车调出两融标的。而昨日(,)和(,)的股价表现均没有太大异常，在大盘暴跌的情况下，均以红盘报收，其中中国南车上涨0.89%，中国北车上涨0.07%。　　本报记者了解到，华泰证券昨天在给客户发送的消息中称，公司于日起标的的证券范畴调出中国北车、中国南车，请在3个交易日内自行了结融券负债。　　市场担心有连锁反应　　此外，银河证券官网也发布了类似的公告。银河证券官网发布消息显示，根据公司相关制度和交易所规则，公司决定自1月29日起将中国北车调出融券标的证券范围，中国北车仍可以作为融资标的证券进行融资开仓。截至记者发稿时，暂时没有发现其他券商有类似举措。　　值得注意的是，由于此前中国对券商两融业务进行核查，并且处罚了部分券商，因此南北车被剔出两融标的股的举措，被市场解读为管理层对两融业务的进一步监管。　　作为目前两融业务规模最大的券商之一，华泰证券此番调整，会不会带来更多的连锁反应？有市场人士担心，近期暴涨的券商、银行、等大盘蓝筹股，是否也会被调出两融标的？　　但是本报记者在采访中了解到，按规定新股上市不满3个月是没有融资融卷资格的，而南北车合并在即，合并之后即成为新股，因此券商将其调出两融标的也属正常。此前，在(,)合并之前，深交所就曾经发布了将宏源证券调出标的证券的通知。
（责任编辑：HN666）
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南北车合并进程超预期 机构上调估值空间
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(来源：21世纪经济报道&&作者：何晓晴)4月7日，由于中国南车(601766)与中国北车(601299)重组合并事项获得证监会上市公司并购重组审核委员会无条件审核通过，当天早盘复牌后，南北车均宣告一字涨停，终盘分别报收18.69元和20.25元。此前，两公司均于3月30日起停牌。
&南北车合并去年年底公布预案，今年3月6号获国资委批准，3月30日起再度停牌上会，我们预计南北车合并进程同样存在超预期可能，最快年中有望完成。&对此，民生证券分析师朱金岩表示。
专家建议，如果二级市场不能买入南北车股票的话，投资者可借道基金申购来参与南北车套利。2014年四季报显示，在期末重仓持股南北车的一众基金中，持股占净值之比超过5%以上的基金就有8只。其中长城品牌持有的中国南车和中国北车的股票流通市值合计超过了17亿元，高居各大基金之首。
机构上调估值空间
国泰君安分析师王浩表示，基于中国铁路设备在海外市场突破的预期，预计铁路设备龙头公司业绩增长将踏上新台阶。
&以中国北车为例，基于一带一路战略的拉动效用，判断公司在海外市场将有效拓展，毛利率将稳步提高，我们预计公司业绩将保持较高增速。预计年EPS为0.60元、0.80（+0.07）元、0.99元。&王浩称，&给予行业可比公司6.2倍平均PB，上调目标价至24.8元，维持增持评级。&
据中国北车3月31日披露的2014年年报显示，全年实现营业收入1042.90亿元，较去年同期增长7.25%，实现归属于上市公司股东的净利润54.92亿元，较去年同期增长了33.03%，扣非后净利润增长35.67%，2014年公司累计出口签约30亿美元。
王浩预计，后续公司有望在俄罗斯、美国、巴西及新马泰等市场取得突破。加上北车轨交产品自主化率和国产化率逐渐提升，毛利率提升将使北车净利增速高于收入增速。
而从中国南车同一天发布的全年业绩报告来看，报告期内，实现营业收入1197.24亿元，同比增长20.48%，归属于上市公司股东的净利润53.15亿元，同比增长27.61%，扣非后净利润同比增长35.67%。由于基数效应加上动车组订单陆续交付，导致公司净利润水平显著提升。
申万宏源(000166)分析师李晓光认为，南北车发布公告重大资产重组事项获得证监会并购重组委无条件审核通过，且合并事项通过商务部反垄断审查，&走出去&值得持续期待。届时，国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓将构成2015年以及&十三五&期间铁路设备行业投资机会两大推动力。
长城品牌重仓市值居首
值得一提的是，基金披露的2014年四季报显示，在期末重仓持股南北车的一众基金中，长城品牌优选分别重仓持股中国南车和中国北车，期末持股流通市值合计超过了17亿元，高居各大基金之首。
据同花顺(300033)统计数据表明，截至去年四季度末，长城品牌优选持股南北车数量分别为11734.98万股和12700.00万股，对应流通市值分别为78037.62万元和93091.00万元，合计达万元。
若按基金持股净值占比计算，长城品牌优选期末重仓南北车占该基金净值之比分别为5.32%和6.34%；占其股票投资市值比也分别达6.4%和7.64%。
但较去年三季度相比，长城品牌优选仍分别减持了中国北车和南车1922.80万股和956.56万股。
对此，好买基金一位人士称，如果二级市场不能买入南北车股票的话，投资者可借道基金申购来参与南北车套利。截至目前，长城品牌优选可以进行正常申购。而从其净值表现来看，今年以来，长城品牌优选则处于相对落后的位置。截至4月3日，长城品牌优选净值增长率为30.58%，在424只同类型股票基金中处于323位。
紧随其后则为银华价值优选。该基金亦重仓了南北车。截至去年年末，银华价值优选持股南北车数量分别达4175.34万股和3719.97万股，对应持股流通市值分别为27765.99万元和27304.61万元，合计为55070.60万元；期末占基金净值之比分别为3.24%和3.18%，占占股票投资市值比也分别为3.9%和3.83%。
此外，易方达上证50和嘉实沪深300(160706)ETF两只指数基金也双双重配了南北车。截至去年年末，上述两只基金分别持股2598.85万股、2531.49万股和2185.58万股、1879.70万股，对应持股流通市值分别为16580.65万元、17973.56万元和13944.00万元、13345.89万元。
不过，按基金持股占净值之比排序的话，海富通养老收益混合持有中国南车占基金净值之比高达9.66%，占基金股票投资市值之比高达20.85%，但对应持股流通市值仅为315.51万元。
除了长城品牌优选和海富通养老收益以外，期末基金持股占净值之比超过5%以上的基金还包括景顺长城能源基建股票、景顺长城品质股票、中银策略(163805)股票、新华行业轮换灵活配置混合、银华领先策略(180013)股票、西部利得新动向混合等6只基金，分别为8.57%、5.78%、5.72%、5.53%、5.52%、5.47%。
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Reserved 版权所有 复制必究南北车合并终定 两大巨头子公司有效对接成关键
作者：丁凯
　　形成总资产达3000亿元的中车集团并不容易，两大巨头下属子公司能否有效对接才是关键
　　尽管有华孚集团并入的前戏在前，但只有当3月5日(,)和(,)正式宣布合并，人们才会觉得央企改革的高潮真正来临了。
　　“双方合并有利于降低人力、研发、采购等成本，避免压价竞争，提升盈利水平。”中国工程院院士、轨道交通专家日前接受《投资时报》记者采访时表示，“南北车在技术上差不多，两家企业分开谁也没有，合并后从技术层面讲会更加合理，并有利于形成规模化经营。”
　　中国北车副总裁余卫平也对记者表达了相同看法，“中国企业以前走出去都是搞土建的谈土建，搞车辆的谈车辆，是一艘艘独自出海的船。今后会形成‘航母舰群’，合力‘出海’。”
　　不过，一纸合并并不能解决所有的麻烦，高管涉嫌内幕交易、合并过程中面临的人事组合仍旧麻烦不断。
　　“当下南北车合并并没有让南车和北车的关系缓和，两企业的高层为了未来中车集团的管理岗位处于竞争态势。海外标的也还在打价格战，在国内也有加剧的趋势。”一名要求匿名的消息人士对记者表示，“尤其中国北车对并入南车相当不服气。”
　　中投顾问交通员蔡建明表示，“股权调整、人事调整、财务整合和市场整合等诸多工作需慎重开展，南北车合并并非简单的企业融合，两大巨头下属子公司能否有效对接才是关键。”
　　不过，蔡建明也认为，只要核心管理层调整到位、企业发展战略明晰、业务整合有效开展，南北车的合并不会出现太多负面影响。
　　涉嫌内幕交易
　　中国南车与中国北车于去年12月30日公布合并预案后，普通投资者尚未得到实质利好，而两家公司高管因涉嫌内幕交易被中国调查的事件，却令外界一时瞠目。
　　2015年初，中国南车和中国北车合并重组的关键时点，有媒体爆出两公司高管群及其家属在敏感时点相互买卖对方。此事东窗事发后舆论哗然，两家公司高管此后纷纷声称对合并重组事宜并不知情。但从《证券法》的相关规定来看，中国北车的董事长、总裁、办公厅主任、财务总监等多名高管，还有中国南车的3名高管都属于规定的内幕信息知情人士。
　　业内人士分析称，南北车公司高层管理人员称自己“不知道合并事宜”的说法并不具有可信度。但是否属于内幕交易，还要根据交易行为是否存在明显异常等来判断。
　　尽管南北车均发布澄清公告，但此事并未结束。中国证监会新闻发言人邓舸日前公开表示，证监会已对问题进行核查，若发现违法违规行为将予以查处。
　　“可能证监会等部门正在调查其股票的交易量和交易频率，最终还有待监管层调查。”知名经济学家宋清辉对记者表示。
　　不过王梦恕却认为，“南北车两家合并是大趋势，不会受涉嫌内幕交易因素影响。”在3月9日的南北车双方临时股东大会上，合并方案将正式接受众多股东的投票表决。根据南北车数据，合并后的“中国中车”总资产将超3000亿元，稳居世界轨道交通装备企业第一。
　　“现在南北车在技术研发上投入不到营收5%，合并后有利于集中搞研发，突破高铁核心技术。”北京交通大学教授对记者表示。
　　但业内也不乏质疑的声音。宋清辉就认为，两车合并是一种改变市场结构的行为，若合并引起市场的高度集中，就会形成市场垄断。
　　“走出去”形势大好
　　近年来，中国铁路“走出去”已成外贸出口新增长点。据统计，中国机车车辆出口由2001年的不到8000万美元增长到2014年的37.4亿美元，年均增速达34.7%。2014年，机车车辆出口增长19.3%，是同期中国外贸出口增速的3倍。
　　(,)预计，未来中国中车海外市场年均收入可达563亿元，是2013年两家公司合计海外收入的4倍，年均净利润可达34亿元。
　　有业内专家表示，目前中国与28个国家形成合作关系，虽然在高铁车辆项目上出现了小挫折，但高铁走出去不仅是厂商技术实力的体现，也是国家实力的体现。
　　“墨西哥竞标失败，主要是由于国际环境和政治因素造成的，今后企业可通过努力赢得更好的国际市场环境。” (,)分析师刘荣表示。从目前情况看，、、和铁路有望率先实现突破，形成示范效应。
　　近日，中英两国政府发表声明表示，双方同意在彼此市场促进关于轨道交通设计咨询、工程建设、装备供应和设施维护等领域的实质性合作。中俄也将通过吸引商业资金、建立联合企业和在俄境内制造机车车辆，推进构建北京至莫斯科的欧亚高速运输走廊，优先实施莫斯科至喀山的高铁项目。
　　同时，中国南车和北车也在羊年春节前后捷报频传。据中国南车1月26日的公告显示，该公司也签订了若干项重大合同，合计金额约为211.1亿元，占2013年度营业收入的21.6%。该公司从中国铁路总公司获得的动车组销售合同金额约58.3亿元，并向中铁总各相关铁路局供应共计30.2亿元的机车。中国南车还与广州、上海、天津和佛山四家签订了79.9亿元的地铁车辆销售合同。
　　国家综合运输副主任李叶约钦弑硎荆熬馐甑慕ㄉ瑁泄咛底芾锍桃殉1.6万公里，今年年内高铁营业里程还将超过1.8万公里，初步铺就四纵四横高铁网，将给轨道装备制造企业带来源源不断的商机。”
　　他认为，合并后中国中车可统一布局海外投资，整合海外销售队伍，制订统一的海外市场拓展战略，形成统一的品牌形象，使中国中车在今后的国际竞争中处于更有利的地位。
（责任编辑：HN055）
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