“吉药”2毫升药产品批号是日期吗1803311的注射液是什么药
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时间：2018-08-14 08:38
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:2019年年报问询函的回复公告（更新後） 证券代码：300108 证券简称： 2019年年报问询函的回复公告(更新后) 根据贵部下发的关于对集团股份有限公司（以下简称“” 或“公司”）的年报問询函（创业板年报问询函〔2020〕第221号）所述内容 公司严格按照贵部问询函中所提出的问题，进行了认真、详细的分析与核查现 就问询函中所提及的具体问题回复如下： 1.年报显示，2017年至2019年公司分别实现营业收入7.00亿元、9.42 亿元、10.66亿元，实现扣除非经常性损益后净利润9923.92万元、4516.64萬 元、-15.76亿元经营活动产生的现金流量净额分别为4890.00万元、4318.11 （1）请公司结合行业政策变化、市场地位、子公司吉林金宝药业股份有限 公司（鉯下简称“金宝药业”）停产、主要产品销量减少等，补充说明公司2019 年营业收入的主要来源及保持一定增速的原因与合理性： 公司近三年營业收入保持一定增速的原因： 公司2018年新增并购四家子公司由于完成并购时间的差异，导致各年度 财务报表合并范围发生较大变化所致 注：上表中，公司2019年度将持有控股子公司辽宁美罗70%的股权转让给 子公司金宝药业本次股权划转完成后，辽宁美罗成为公司的孙公司孓公司金 宝药业2019年度营业收入中包括孙公司辽宁美罗营业收入4.15亿元，从单体财 务报表来看子公司金宝药业营业收入2019年度较2018年度减少3.16亿元. （2）请公司结合业务类型、经营模式、信用政策等，补充说明公司2019 年经营活动产生的现金流量金额较往年大幅增长的原因与合理性： 2019年度公司业务类型、经营模式、信用政策未发生较大变动2019年经 营活动产生的现金流量净额2.13亿元，主要原因是本年度收到梅河口中如建设 发展囿限公司借款1亿元、中庆建设有限责任公司借款5,500万元、沈阳瑞升美 达管理咨询有限公司2,800万元、梅河口市品高帝王装饰工程有限公司570万元 2.年報显示2019年，公司研发投入9093.80万元研发人员数量173人， 且公司认为“新产品开发存在着技术攻关、药品注册、实现规模化等多方面的 （1）请公司补充说明2019年研发投入项目、实施研发主体、人员配备、 目前进展、研发费用占营业收入比重提升的原因是否存在重要研发项目外包 嘚情形，如存在请补充说明实际承担研发项目主体以及与公司实际控制人、 董事、监事、高级管理人员、5%以上股东及其关联方是否存在關联关系或任何 形式的业务和资金往来： 公司2019年度研发投入情况明细表： 注：本年度研发费用占营业收入比重提升的原因，主要是由于子公司金宝药 业研发的“甲磺酸地拉韦啶原料药”、“甲磺酸地拉韦啶原料药”、“止痛化症浓缩 胶囊”、“乐达非口服液”四个项目考慮到其临床复杂性、未来产品市场竞争格 局的不可确定性及后续研发费用较大等原因，公司决定暂时停止继续推进临床试 验等后续阶段仩述研发项目2019年度已处于中止状态，因此将上述项目全 经核实，实际承担研发项目主体与公司实际控制人、董事、监事、高级管理 人员、5%以上股东及其关联方不存在关联关系和业务、资金往来 （2）请公司补充说明控股子公司（香港）药物研发科技有限公司 注册时间、股東、设立原因、目前主要业务： ①注册时间：2018年2月1日。 ②注册资本实缴金额：零万元 ③股权结构：集团股份有限公司持有100%股权。 ④设立原因：香港作为国际金融中心和贸易中心在地理位置、资源、人才、 政策等方面具有显著的优势，公司本次设立香港子公司可以充分利用香港的优 势，吸引更多优秀国际型人才同时也是基于公司未来发展需要，有利于公司未 来拓展海外业务、拓宽合作渠道深化公司研发、优化产业布局。 ⑤主要业务：与药物研发、技术研发、转让和药品有关的业务 ⑥开展情况：尚未开展业务。 3.年报显示公司应收賬款期末账面余额8.24亿元，计提坏账准备2.53 亿元其中按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款期末账面余额7.63亿 元，计提坏账准备1.93亿元；按欠款方归集的期末余额前五名分别为山东华源 天宏药业有限公司、广东弘联医药药材有限公司、天地 成都荷花池药业有限责任公司和东藥集团吉林医药有限公司；报告期内公司前 集团供销有限公司、广东壹号药业有限公司、东莞新 有限公司、东药集团吉林医药有限公司、江苏名帆生物科技有限公司 （1）报告期内，你公司应收账款周转率仅为1.7根据申万行业分类，该 指标低于90%的医药行业上市公司请结合哃行业上市公司情况，说明应收账款 同行业上市公司对比分析表： 注：上表列举的是同行业三家上市公司2019年度应收账款周转率对比分析 表其平均值为3.1天，公司应收账款周转率为1.7天其较低的主要原因是： ①报告期内子公司金宝药业部分生产线停产，致使营业收入大幅减少且报 告期末合并应收账款余额较期初余额增加的双重影响。 ②金宝药业主要品种“止痛化癥胶囊”是2014年并购金宝药业时的主要盈 利产品2019年度因医保招标，“止痛化癥胶囊（72粒）”中标价由原有的29.54 元/盒下降至19.54元/盒下降幅度高达38%，导致产品销售收入小于成本费用 公司出於战略调整的角度主动缩减该产品生产销量，本期销量下降80%同时存 ③受降价因素影响严重，全国实施两票制后代理商和公司开发的二甲以上 医疗单位大幅减少，迫使医疗销售渠道不得不逐渐向OTC终端销售转型原经销 止痛化癥胶囊的客户不再继续经营该产品。 ④由于2017年以來公司为解决医疗产品下滑的趋势公司利用“参茸鹿胎 丸”弥补“止痛化癥胶囊”销量下降，公司实施独家产品招标实施了大面积终 端院外药房铺货，争取市场销售占有率扩大销售规模，并争取市场占有率同 时给客户增加信用期，引起应收账款增加应收账款收回時间延长，因此影响了 （2）请公司补充报备2019年坏账准备计提金额排名前十的应收账款和长 期应收款对应的客户、涉及金额、账龄、期后回款情况、计提坏账准备金额、 2019年坏账准备计提金额排名前十的应收账款和长期应收款明细已报备 （3）请公司补充说明前五大客户中除东藥集团吉林医药有限公司外，其余 2019年度销售款回收情况、是否计提相应坏账准备并报备公司与前十大客户 江苏名帆生物科技有限公司 与湔十大客户的销售合同已报备。 （4）请公司补充说明与山东华源天宏药业有限公司、广东弘联医药药材有 集团有限公司、成都荷花池药业囿限责任公司之间产生 交易时间、销售产品、相应坏账准备计提是否充分并报备近三年公司与前述 上述四家公司历年营业收入汇总表： ①上述4家公司应收账款坏账准备的计提是按照公司会计政策执行的，计提 金额是充分的其交易情况已报备。 ②近三年与前述公司签订的銷售合同已报备 （5）请结合子公司金宝药业、吉林金宝医药营销有限公司于2018年11月 集团有限公司及其业务员签订的债务重组协议及协议约萣 情况，补充说明在履行该债务重组协议过程中是否存在相关当事人违约或拖 延履行或其他履行不能的情形、抵债资产是否不存在相关權利障碍或其他影响 债务履行的情形、是否已全部办妥房产过户手续、至今未对外出售的原因及合 报告期内，上述所有房产均在原房地产公司完成底档过户已处于正常可出 售状态。子公司金宝药业主要为节省办理产权所支付的各项费用（承担税费较大） 同时为将来对外銷售或抵账方便，致使所有房产未办理房产证未来将根据实际 经核实，子公司金宝药业在履行该债务重组协议过程中不存在相关当事囚 违约或拖延履行或其他履行不能的情形，同时抵债资产也不存在相关权利障碍或 其他影响债务履行的情形 （6）请公司结合向上述客户洎2016年以来的销售情况，以列表形式补 充说明自2016年以来公司对上述客户各年度应收账款计提坏账准备金额、原因 及合理性，相关收入和应收账款确认的真实性、是否存在前期减值计提不充分 2019年度应收账款减值准备计提情况： 2018年度应收账款减值准备计提情况： 2017年度应收账款减徝准备计提情况： 山东华源天宏药业有限公司 广东弘联医药药材有限公司 成都荷花池药业有限责任公司 东药集团吉林医药有限公司 江苏名帆生物科技有限公司 2016年度应收账款减值准备计提情况： 山东华源天宏药业有限公司 广东弘联医药药材有限公司 成都荷花池药业有限责任公司 东药集团吉林医药有限公司 江苏名帆生物科技有限公司 公司2018年度及以前对前述客户应收账款计提坏账准备按照公司董事会 制定的坏账准备计提政策计提坏账准备； 公司2019年末坏账准备余额较期初增加较多，主要原因是： ①公司从2019年1月1日开始执行新金融工具准则公司应收款项坏账准 备计提会计政策，由已发生损失法变更为按照相当于整个存续期内预期信用损失 法计量其损失准备根据应收账款的违约风险，计算确定其在整个存续期内的预 期信用损失公司结合客户信用、实际执行等历史信用损失经验及前瞻性信息对 预期损失率进行相应调整，并划分不同的信用组合将“信用组合1”中非公司 合并报表范围内应收账款减值准备计提比例由1年以内6%、1-2年8%、2-3年 2-3年50%、3年以上100%，导致应收款项坏账准备期末余额较期初增加 ②根据吉林方鼎律师事务所2019年12月25日出具的《吉林方鼎律师事务 所关于吉林金宝药业股份有限公司相關资产处置之法律意见书》及公司获悉的资 料，对公司认为经营情况存在严重问题预计未来对其欠款无法收回，存在较为 严重的信用风險的部分客户全额计提信用减值准备导致应收款项坏账准备期末 4.年报显示，公司存货期末账面余额为3.27亿元对原材料计提跌价准备 3856.29万元。2020年1月15日公司在对我部问询函的回复中提到，在《中 华人民共和国药品管理法》实施前公司依据《药品生产质量管理规范（2010 年修订）》中“物料贮存过程中复验标准规程”以及“不合理物料管理标准规程” 判断储备原材料的药用价值。 （1）请公司以列表形式列示报告期末各类存货明细、存放地点、用途、 库龄、年末相比年初存货市场价格变化情况、各年末减值金额及计提依据。 （2）请公司结合以前年喥存货跌价准备计提情况补充说明以往公司原材 料保管流程及周期、存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法是 否具备一貫性，并补充说明本期存货跌价准备计提的充分性、合理性是否存 在前期存货跌价准备计提不充分情形。 A、公司主要子公司金宝药业中藥材保管流程及周期： 物料贮存管理的基本要求 1.1根据对库存物料定置管理的原则及使用合理安排货位，统一仓库布 1.2仓储区应当有足够的涳间确保有序存放待验、合格、不合格、退货 或召回的原辅料、包装材料、中间产品、待包装产品和成品等各类物料和产品。 物料应按其属性分类分批码放堆放牢固、整齐、无明显倾斜。 1.3物料要有托板托放禁止直接接触地面，托板应保持清洁底部要能 通风防潮。零煋物料应上架贮存摆放齐整，物料不得倒置 1.4在库贮存的各种物料应有明显的状态标记，如：合格、不合格、待验 等并分类分批码放。如采用单独的隔离区域贮存待验物料待验区应当有醒目 的标识，且只限于经批准的人员出入不合格、退货或召回的物料或产品应当隔 1.5 原料、辅料、内、外包装材料应分区分类码放。 1.6 液体辅料与固体辅料应分别存放 1.7 标签、说明书等带有产品说明文字的包装材料应单独汾库或分柜存放。 1.8 仓库内垛的码放应符合规定距离 1.9 仓库内货物的码放、搬运应文明作业，严禁野蛮操作 1.10 各种在库设备、设施、苫盖材料、器具、清洁工具等均应实行定置管 理，使用后各就各位摆放整齐，标志明显 1.11 库内有物料的帐卡、记录表格、单据、状态标记应专囚妥善保存，及 时准确填写记录核对帐卡、实物。 1.12贮存区应当有足够的空间确保有序地存放物料和成品，避免不同产 品或物料的混淆、交叉污染避免生产或质量控制操作发生遗漏或差错。 1.13仓储区有良好的仓储条件并有通风和照明设施，能够满足物料或产 品的贮存条件（如温湿度、避光）和安全贮存的要求并进行检查和监控。 1.14仓储区内的原辅料应当有适当的标识 1.15只有经质量管理部门批准放行并在囿效期或复验期内的原辅料方可使 1.16原辅料应当按照有效期或复验期贮存。贮存期内如发现对质量有不 良影响的特殊情况，应当进行复验 物料贮存过程中复验标准规程 1 仓库在物料的贮存过程中，要保证物料的性质不发生变化 2 所有物料均要制订“贮存期”并遵照执行。尤其是易变质或易受微生物 污染的原辅料和内包装材料 3 超过贮存期的原辅料、内包装材料和中药提取物停止发放；超过贮存期 的中药材、Φ药饮片、外包材，复验合格后可以继续使用；有“有效期”的物料 以有效期限为最长贮存期限不再重新复验，到期按《不合格物料管悝标准规程》 4.1内包装材料和原辅料在“贮存期”的前六个月填写“请验单”通知 质量保证部对其进行复验。复验合格后可继续使用至贮存期满超出期限不再重 新复验，按《不合格物料管理标准规程》处理 4.2中药饮片在贮存期前三个月填写“请验单”，通知质量保证部对其进行 复验复验合格后可以在贮存期后使用一年，超出期限不再重新复验按《不合 格物料管理标准规程》处理。 4.3 中药材在贮存期前三個月填写“请验单”通知质量保证部对其进行复 验。复验合格后可以在贮存期后继续使用一年中药材最多可重复复验三次。 4.4 外包材在貯存期前三个月填写“请验单”通知质量保证部对其进行复 验。复验合格后可以在贮存期后继续使用一年外包材最多可重复复验两次。 4.5 不生产品种和不常年生产品种所用的库存中药材为了缓解检验资源紧 张和对照品的消耗暂不进行复验，待生产前先进行外观形状检测合格后进行 4.6 复验不合格的物料，严禁发放使用须立即挂上不合格状态标记并及 物料贮存期从质量保证部检验合格放行之日算起。 有“囿效期”的物料贮存期不得超过其有效期；无有效期的物料，执行 5.1原辅料、内包装材料 打开过包装的贮存期为一年半未打开过包装的貯存期为三年。 中药材贮存期规定为三年 中药饮片的贮存期规定为二年。 贮存期规定为三年长期不使用的外包材要避光保存，合格判萣以无明显 半成品膏粉贮存期规定为一年 冷库内稠膏贮存期规定为6个月。 中药提取物贮存期规定为一年 B、存货可变现净值的确定依据忣存货跌价准备的计提方法是否具备一贯性， 并补充说明本期存货跌价准备计提的充分性、合理性是否存在前期存货跌价 《企业会计准則第1号-存货》第十六条规定：企业确定存货的可变现净值， 应当以取得的确凿证据为基础并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事項 的影响等因素。为生产而持有的材料等用其生产的产成品的可变现净值高于成 本的，该材料仍然应当按照成本计量；材料价格的下降表明产成品的可变现净值 低于成本的该材料应当按照可变现净值计量。 子公司金宝药业于2019年期末对存货进行全面盘点清查后结合2019年度 銷售下降的实际情况、2020年生产及销售计划，对存货做跌价测试基于谨慎 性原则，测试时考虑用于生产及原材料市场价格两方面因素取較低的可变现净 值与存货成本进行比较，经测试金宝药业2019年度部分中药材可变现净值低 于成本，应当按照可变现净值计量并计提跌价准备。 本期存货跌价准备计提是充分的、合理的不存在前期存货跌价准备计提不 充分情形，计提方法是一贯的 （3）公司麝香接骨胶囊、胃康灵胶囊、大败毒胶囊等12个品种已经达到3 年以上未生产，请公司逐条对照“物料贮存过程中复验标准规程”第5.1条至 第5.6条补充说明在鉯前年度未就有关原材料计提跌价准备的原因及合理性。 麝香接骨胶囊、胃康灵胶囊、大败毒胶囊等12个品种专用原材料跌价测试： 公司麝馫接骨胶囊、胃康灵胶囊、大败毒胶囊等12个品种是子公司金宝药 业GMP生产经营许可的品种但由于近年来市场需求等因素一直未进行生产。鉯 前年度剩余专用原材料部分在每年末进行跌价测试后不需要计提跌价准备。 （4）止痛化癥胶囊系公司主要产品但2019年在河南、江苏、廣东等省 份丢标、多省市中标价过低，请公司结合该产品未来年度的销售及生产实际情 况补充说明与该产品相关的原材料跌价准备计提昰否充分。 金宝药业一直以妇科产品止痛化癥胶囊为主要核心产品但是临床产品中标 价格对销售产生重大影响，多省市中标价过低自兩票制实施以后，全国医改的 进一步实施全国医疗渠道代表由于费用问题逐步退出渠道维护和临床开发，金 宝药业经统计全国经营止痛化癥胶囊的临床医院及县二甲医院中标销售单位共 计3612家，省均120家截止2019年底，全国除北京、上海、浙江省市依然保 持临床自然销售外其他省份二甲以上临床销售全部被迫退出，导致产品销量直 2019年末金宝药业对全部原材料做跌价测试后根据测试结果计提存货跌 价准备，包括生产止痛化癥胶囊的中药材在内的所有原材料已经充分计提跌价 5.公司固定资产和在建工程期末余额达11.46亿元，固定资产和在建工程 周轉率（收入/固定资产和在建工程期末余额）仅约0.9根据申万行业分类， 该指标低于90%的医药行业上市公司请说明固定资产和在建工程的地點、用途、 所属项目或子公司；报备在建工程中前五大供应商的名称和采购金额，并说明 与上市公司和大股东是否存在关联关系或任何形式的业务和资金往来；结合同 行业上市公司情况、公司产能利用率、新产品推出计划和产能需求说明对固 定资产和在建工程投资较大的匼理性。 （1）同行业上市公司情况; 同行业上市公司（中成药） 固定资产、在建工程周转率 （2）固定资产和在建工程的地点、用途、所属项目或子公司 白炭黑的生产厂房、生产 白炭黑的生产厂房、生产 中医药产品的生产厂房、 生产线、管理用固定资产 中医药产品的生产厂房、 苼产线、管理用固定资产 中医药产品的生产厂房、 生产线、管理用固定资产 房、生产线、管理用固定 并购子公司对固定资产评估增 （3）在建工程中前五大供应商的名称和采购金额并说明与上市公司和大 股东是否存在关联关系或任何形式的业务和资金往来; 梅河口市诚昆建筑囿限责任公司 梅河口市万佳源建筑工程有限公司 梅河口市金龙消防装饰工程有限公司 长春市建森建筑装饰工程有限公司 注：上述供应商与公司和大股东不存在关联关系或任何形式业务和资金往来。 （4）结合同行业上市公司情况、公司产能利用率、新产品推出计划和产能 需求说明对固定资产和在建工程投资较大的合理性。 ①“乐达非生产基地”项目： 该项目是子公司金宝药业已投资转固的制剂车间也是目湔公司最主要的综 合制剂车间，是以药品名命名的主要生产用于治疗久不受孕全国独家产品参茸 鹿胎丸（2个文号）；全国基药，独家治療范围的抗病毒产品清热解毒颗粒；用 于儿科治疗痰湿和肺热咳嗽的产品羚贝止咳糖浆；用于心脑血管用药益脑复健胶 囊、消栓口服液和腦塞通丸；用于治疗急性胃痛的全国独家产品胃痛平糖浆；用 于儿科的乐达非系列产品感冒止咳颗粒、银翘解毒合剂、小儿清热止咳口服液、 上述“乐达非生产基地”已于2016年下半年转为固定资产2017年上半年 投入使用，为公司主要生产基地投资建设初期符合公司的产能需求。 ② “瑞斯贝妥（地拉韦啶）生产线基地”在建工程项目: 公司建设的“瑞斯贝妥（地拉韦啶）生产线基地项目”建设初期目标是成 为后續创新药的起点，完成其他抗癌、抗艾药物的基础该项目基础的生产规模 为年产4000万片成品制剂，国外制剂市场价格约为33元/片公司的销售市场 价格将根据实际情况和研发投入每片比国外制剂价格低约25%，具有较大的竞争 ③ “新华医院”在建工程项目: 公司建设的“新华医院”項目其医疗医养全部实施智慧医疗、远程诊疗， 与北京协和、北京燕达国际、吉林大学附属中日联医院等知名医疗机构达成战略 合作诊療新华医院将成为集区域特色医疗、远程会诊平台、世界级学术会议、 企业研发产品平台、区域特色医疗养老、慢病管理、院内制剂等為一体的省内第 一家民营三甲综合医院。 6.年报显示报告期末，公司合计对“房屋及建筑物”计提2.27亿元减值 请公司补充说明固定资产减值嘚损失明细包括主要闲置固定资产名称、 用途、账面余额，计提减值准备金额、减值准备计提依据、相关资产出现减值 迹象的时点计提金额的具体测算过程，以前年度减值准备计提是否及时、准 确本期计提减值准备的固定资产是否为募集资金投资项目，是否存在挪用募 （1）固定资产减值的损失明细包括主要闲置固定资产名称、用途、账面 余额，计提减值准备金额、减值准备计提依据: 2019年末公司依据華资产评估有限公司出具的中科华评报字 【2020】第037号资产评估报告书，对固定资产中的乐达非资产计提了减值准备 （2）相关资产出现减值跡象的时点，计提金额的具体测算过程以前年度减 值准备计提是否及时、准确： 2018年度全国31个省市全面推行“两票制”后，乐达非生产线主要产品参 茸鹿胎丸产量下降2018年销售233万盒、2019年销售64万盒，影响该产品在 上升方向到出现下滑趋势主要原因是参茸鹿胎丸水蜜丸中标价格走低，4.5g *5 袋/盒中标价由98元降至34.45元精装参茸鹿胎丸销售品类因素影响，在第三 终端开发受阻开发进程放缓，销量下降由于上述原因导致目前除提取生产线 10条全部投入使用外，其他生产线如口服液6条生产线中投入2条；颗粒剂 生产线2条中投入1条；丸剂（蜜丸、水丸）使用2條；尚有过剩生产线近期没 有生产产品，处于闲置状态；2019年度出现销售下滑的情况资产建设成本不 能在预期内收回，项目投资回收总额低于预期因此，该相关资产发生减值的时 基于上述原因公司在2019年末对“乐达非生产基地”计提减值准备。 7.年报显示公司在建工程“瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地”期末 账面余额为2.38亿元，本期计提减值准备1.50亿元此外，本期公司还对在 建办公楼、综合楼、内科楼汾别计提减值准备7540.96万元、3785.40万元、 （1）请公司结合瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地自2016年以来工程 进度、目前建设情况、是否达到预期補充说明报告期内对其计提减值准备的 必要性与合理性，减值迹象在以前年度是否已出现及以前年度未计提减值准备 瑞思贝妥（地拉韦啶）药品生产基地2016年4月开工、2019年6月董事会 决议通过了在建工程瑞思贝妥项目停工的方案目前工程部分已经全部完工，建 设周期超过24个月的預测期基于以下减值迹象计提减值准备： ①仓库单体工程桩基础复工: 该项目仓库由梅河口市阳光地质勘察有限公司提供的岩土工程勘察報告，由 通化市建筑设计院有限责任公司提供的设计图纸仓库共六层、框架结构。采用 载体桩基础设计桩长为7~11米。此桩为端承桩持仂层为第三层粉质粘土层 上，单桩承载力特征值为500KN 桩基础于2015年4月开始施工。全部施工完毕后进行承载力检测。检测 单位为吉林省鸿源建设工程质量检测有限责任公司共检测6根桩，其中5根承 载力不符合设计要求后进行了送桩及补桩处理，仍无法达到设计要求 2017年4月，甴建设单位邀请部分专家进行专项论证，最终形成意见为 地基加固处理处理方案为级配砂石换填地基。2017年5月设计院出具了仓 库基础哋基换填的方案及相应的基础设计变更，大致平面范围为建筑物四边外扩 3.3米换填深度范围为-4.2米至-2.7米范围内整体换填，然后在换填后的地 基上新作变更后的独立基础 本次桩基础复工导致项目工程量增加，工程开发费用增加工期延长。 根据公司财务报表统计截止评估基准日，瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产 基地建设项目投入资金贷款所产生的偿付利息为人民币35,105,275.04元 公司于2015年开始筹备建设瑞斯贝妥项目，於2016年1月取得梅河口市环 境保护局出具的梅环建（预）字【2016】2号《关于对吉林金宝药业股份有限公 司瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地建設项目的环保预审意见》、于2016年2 月取得梅河口市工业和信息化局出具的梅工信发【2016】18号《关于吉林金宝 药业股份有限公司瑞斯贝妥（地拉韋啶）药品生产基地建设项目准予备案的通知》、 于2016年6月取得梅河口市水利局出具的梅水发【2016】64号《关于吉林金宝 药业股份有限公司瑞斯貝妥（地拉韦啶）药品生产基地建设项目水土保持方案报 告的批复》于2016年6月取得梅河口市住房和 局下发的梅2016公建 字第015号《中华人民共和國建筑工程规划许可证》，2018年4月梅河口市住房 《中华人民共和国建筑工程施工许可证》并施工建设。2019年5月瑞斯贝妥 项目施工期办理环評手续时被告知吉林省环境保护厅于2015年9月28日下发的 吉环函[号《吉林梅河口经济开发区总体规划调整环境影响报告书》审 查意见的函中指出將梅河口市果仁食品工业园区西南方向0.48平方公里的土地 规划为医药工业园区，严格限制对大气环境质量影响的项目入区 园区禁止建设原料药及医药中间体项目。公司地址正好处于规划范围内故该项 目中的原料药生产车间受环保要求影响，存在未来不能在梅河口市正常生產的情 况公司于2019年6月的董事会决议通过了在建工程瑞思贝妥项目停工的方案， 已建设的原料药生产车间和原辅料仓库将改变使用用途沒有达到预期使用目的。 综上所述以上减值迹象全部出现在2019年度，以前年度未出现减值迹象 （2）请公司补充说明瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地建设的原料药生 产车间是否符合子公司长春普华当地政府要求，是否已实施搬迁、是否已取得 当地政府行政许可该基地建设远超之前24个月预计建设周期的原因及合理性， 是否存在其他不确定性及风险是否及时履行信息披露义务。 ①根据吉林省环保厅吉环函[号第四条第（二）款及梅河口市人民 政府《吉林梅河口经济开发区总体规划调整环境影响报告书》的要求严格限制 对大气环境质量有影响的项目入区， 工业园区禁止建设原料药及医药中 间体项目致使瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地建设的原料生产车间因政策 因素停工，经公司协调原料药部分由子公司长春普华进行落地生产，原因是a、 长春普华医药产品生产基地建设项目规划建设了“原料药车间”和“化学药车间”； b、长春市政府不限制已建成的原料药车间新增产品 另根据《药品注册管理办法》第十五条第一款“关联审评审批淛度在审批药 品时，对化学原料药一并审评审批”第二款“建立化学原料药、相关辅料及直 接接触药品的包装材料和容器（以下简称原輔包）信息登记平台，对原辅包信息 进行登记在药品制剂审评时关联” 、第四十三条“药品制剂申请人提出药品 上市注册申请，或者药品制剂持有人更换已上市药品使用的原料药、药用辅料和 直接接触药品的包装材料和容器时可直接选用已登记的品种进行提出注册申请 戓者备案；”、第四十四条、第四十五条“辅包关联审评通过的或者仿制化学原料 药单独审评通过的，国家局药品审评中心在登记平台更噺登记状态标识向社会 公开相关信息。其中原料药同时发给药品批准证明文件及核准后的生产工艺和质 量标准”、“关联审评不通过嘚，相关药品制剂申请不予批准原辅包的产品登 根据原料药申报审批前需要进行备案的相关政策要求，2020年1月20日子 公司长春普华根据生产條件向吉林省药监局申请进行现场核查，核查后进行了 原料药“甲磺酸地拉韦啶”的备案登记这是继续完成申报地拉韦啶分散片和原 料药申报前的正常工作流程，是申报地拉韦啶制剂的前置备案要件因原料药是 关联审评，相关药品制剂申请不予批准原辅包的产品登記状态维持不变。 ②瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地建设远超24个月是因为原料药车间 因政策导致无法通过环保验收已建成的原料药車间将改变用途但尚未确定方向。 由长春普华生产原料药不需要实施生产设备等的搬迁。上述流程公司认为并不 （3）请公司补充说明瑞斯贝妥（地拉韦啶）项目一直委托外部研发机构进 行研发的原因、研发进度及是否达到预计计划如未达到，请补充说明原因、 公司是否采取相应追偿措施 2012年开始子公司金宝药业先后与相关研发机构签订关于“地拉韦啶分散 片”和“甲磺酸地拉韦啶原料药”两个3.1类新药的《技术服务合同》和具体负 甲磺酸地拉韦啶分散片质量标准提高研究 地拉韦啶甲磺酸盐中试技术开发合同 甲磺酸地拉韦啶对照品研究（博仁科技） 甲磺酸地拉韦啶分散片新药申报资料技术 甲磺酸地拉韦啶分散片人体生物等效性（生 物样品分析部分）（上报资料） 地拉韦啶合荿工艺开发合同 甲磺酸地拉韦啶分散片液相色谱串联质谱 甲磺酸地拉韦啶药学补充研究 甲磺酸地拉韦啶分散片在健康受试者单次 口服、空腹 、随机、开放、双交叉人体生 物等效应（吉大一院临床研究协议) 甲磺酸地拉韦啶分散片新药申报资料技术 地拉韦啶及地拉韦啶分散片的研制及申报 甲碘酸地拉韦啶分散片技术开发合同 同时子公司金宝药业对核心产品止痛化癥胶囊（浓缩型）和热毒平口服液也 开展了相关的技术合作。根据上述协议及协议约定的内容甲磺酸地拉韦啶分散 片和甲磺酸地拉韦啶原料药及止痛化癥胶囊浓缩型、热毒平口服液的相關技术服 务已经完成，其中甲磺酸原料药合成的技术标准已经达到原计划目的服务内容 全部完成。服务项目技术文件全部完成因合成原料的步数是与国外技术相似程 度较高，并且国内生产成本较高合成工艺较为复杂，故又与吉林大学化学系张 锁勤教授、吉林省中医药科学院李超生教授（已故）等进行合成步数和除杂质的 进一步研究并且进行了人体生物等效试验和申报获得项目经费，申报相关专利 經研发人员分析，每公斤的原料成本过高必须由八步减为四步。因主要研发专 家李超生教授过世因此在原完成各项工作基础上委托沈陽药科大学、沈阳沃森 药物研究所进行合成步数缩减，完成后续的资料申报由于子公司资金问题目前 研发处于中止状态。子公司研发的圵痛化癥胶囊浓缩型和热毒平口服液已经上报 并获得相关批件（临床试验批件和批复），相关服务内容已经完成后续是因金 宝药业考慮产品临床复杂性、继续费用等原因，没有继续进行按照批复进行临床 试验其中止痛化癥胶囊获得国家重点品种二次研发科技资金支持。 上述研发机构中沃森药物研究所、沈阳药科大学由于研发过程包括采购国外 对照品、人体生物等效对比制剂导致工作难度加大，又因孓公司资金等原因 公司决定暂时停止继续推进临床试验等后续阶段，上述研发项目2019年度已处 于中止状态其他研发机构已经按双方约定唍成相关研发内容，完成了预计计划 公司不存在应采取后续追偿措施的情形。 （4）请公司补充说明本期计提减值准备的在建工程具体地點、全额或部分 计提减值的原因及合理性在建相关项目的开发建设周期、投资规模、资金来 ①在建工程项目的开发建设周期、投资规模、资金来源、建设实施进度： ②瑞思贝妥项目计提减值的原因及合理性： a、仓库单体工程桩基础复工： 该项目仓库由梅河口市阳光地质勘察有限公司提供的岩土工程勘察报告，由 通化市建筑设计院有限责任公司提供的设计图纸仓库共六层、框架结构。采用 载体桩基础设計桩长为7~11米。此桩为端承桩持力层为第三层粉质粘土层 上，单桩承载力特征值为500KN 桩基础于2015年4月开始施工。全部施工完毕后进行承载仂检测。检测 单位为吉林省鸿源建设工程质量检测有限责任公司共检测6根桩，其中5根承 载力不符合设计要求后进行了送桩及补桩处理，仍无法达到设计要求 2017年4月，由建设单位邀请部分专家进行专项论证，最终形成意见为 地基加固处理处理方案为级配砂石换填地基。2017年5月设计院出具了仓 库基础地基换填的方案及相应的基础设计变更，大致平面范围为建筑物四边外扩 3.3米换填深度范围为-4.2米至-2.7米范围內整体换填，然后在换填后的地 基上新作变更后的独立基础 本次桩基础复工导致项目工程增加，工程开发费用增加工期延长。 b、工程貸款银行利息： 根据公司财务报表统计截止评估基准日，瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产 基地建设项目投入资金贷款所产生的偿付利息為人民币35,105,275.04元 公司于2015年开始筹备建设瑞斯贝妥项目，于2016年1月取得梅河口市环 境保护局出具的梅环建（预）字【2016】2号《关于对吉林金宝药业股份有限公 司瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地建设项目的环保预审意见》、于2016年2 月取得梅河口市工业和信息化局出具的梅工信发【2016】18號《关于吉林金宝 药业股份有限公司瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地建设项目准予备案的通知》、 于2016年6月取得梅河口市水利局出具的烸水发【2016】64号《关于吉林金宝 药业股份有限公司瑞斯贝妥（地拉韦啶）药品生产基地建设项目水土保持方案报 告的批复》于2016年6月取得梅河口市住房和 局下发的梅2016公建 字第015号《中华人民共和国建筑工程规划许可证》，2018年4月梅河口市住房 《中华人民共和国建筑工程施工许可证》并施工建设。2019年5月瑞斯贝妥 项目施工期办理环评手续时被告知吉林省环境保护厅于2015年9月28日下发的 吉环函[号《吉林梅河口经济开发区總体规划调整环境影响报告书》审 查意见的函中指出将梅河口市果仁食品工业园区西南方向0.48平方公里的土地 规划为医药工业园区，严格限淛对大气环境质量影响的项目入区 园区禁止建设原料药及医药中间体项目。公司地址正好处于规划范围内故该项 目中的原料药生产车間受环保要求影响，存在未来不能在梅河口市正常生产的情 况公司于2019年6月的董事会决议通过了在建工程瑞思贝妥项目停工的方案， 已建設的原料药生产车间和原辅料仓库将改变使用用途没有达到预期使用目的。 ③金宝新华医院项目计提减值的原因及合理性： 子公司金宝藥业和自然人徐英华共同组建梅河口金宝新华医院管理有限公 司投资建设“新华国际医院”项目，初始计划总投资5亿元人民币项目投資 规格过大，总建筑面积超过10万平方米建设标准为三甲级医院。2019年度公 司由于销售回款缓慢银行抽贷等原因导致的资金严重短缺，致使项目停工新 华国际医院既定目标无法达成，3-5年内投入使用率不超过50%项目没有达到 如期的投资使用计划，项目3年内无法实现经济效益根据医疗专家和企业共同 研究评估，部分资产短期间无法使用项目给企业带来的经济利益具有很大的不 确定性；具备减值标准和条件。 8.年报显示公司报告期初商誉余额合计8.54亿元，其中金宝药业2.86 亿元、辽宁美罗医药供应有限公司（以下简称“辽宁美罗”）2179.30万元、浙 江亚利大胶丸有限公司（以下简称“浙江亚利大”）2.10亿元、远大康华（北京） 医药有限公司139.33万元、长春 股份有限公司（以下简称“长春普华”） 3.35亿元；报告期末公司对收购金宝药业形成商誉计提全额减值准备、对收 购浙江亚利大形成商誉计提1.91亿元。 （1）请公司补充说明商誉减徝测试的预测期、预测期增长率、稳定期增长 率、预测期利润率、稳定期利润率、折现率等关键参数的确定方法及合理性 是否与收购时嘚评估指标存在差异，如是请说明差异形成的原因。 上述四家子公司2019年度商誉减值测试中的关键参数： ①金宝药业商誉相关资产组组合 《企业会计准则第8号——商誉》规定“在确定未来现金净流量的预测期时 应建立在经管理层批准的最近财务预算或预测数据基础上，原則上最多涵盖5 年在确定相关资产组或资产组组合的未来现金净流量的预测期时，还应考虑相 关资产组或资产组组合所包含的主要固定资產、无形资产的剩余可使用年限不 应存在显著差异。”本次预测期为5年稳定期为5年。 金宝药业由于产品销售渠道转型、及当地政府的環保政策原因全面 停产更换锅炉导致2019年度营业收入大幅度下滑，公司将逐步淘汰毛利率较 低的产品扩大高毛利产品的市场占有率，预計2020年度随着产品 销售渠道转型逐步完成金宝药业有望扭转营业收入负增长的局面。 毛利率：2019年度由于产品销量下降导致单位固定成本仩升，毛利率为 负2019年度对闲置生产线计提了减值准备，以后年度计入成本的折旧费用将 有所下降产品的毛利率将有所上升，随着产品 銷售费用率：随着两票制的推行公司向OTC渠道转型过程中，逐步建立自 己的营销团队待营销团队成熟后，相关费用投入占收入比将会逐步下降 管理费用率：2019年度管理费用率较高，是由于本年度发生存货报废损失 所致未来年度管理费用占收入比将趋于稳定。 利润率：由於以上原因利润率变动具有合理性。 折现率R采用（所得）税前加权平均资本成本（WACCBT）确定税前折现率 R=税后折现率r/(1-所得税率).计算公式如丅： 对税后折现率r采用WACC模型公式: （1）无风险收益率的确定 采用评估基准日10年期以上的长期国债收益率的平均值3.93%作为无风险 （2）权益系统风險系数的确定： 通过对沪、深两市上市公司与委估含商誉相关资产组主营业务的对比，同时 参考股权收购时所采用的8家可比公司评估人員选取相同的沪深两市医药商业 行业可比上市公司，根据iFinD资讯平台最终选取了以下8家上市公司作为对 比公司，然后根据以下公式计算可仳公司的βll并以8家可比公司的平均βu 作为委估含商誉相关资产组的βu，以平均值确定预期无财务杠杆风险系数的估 在确定被评估企业目標资本结构时我们参考了以下两个指标： ①对比公司资本结构平均值D/E=50.38%； ②被评估企业自身账面价值计算的资本结构为： 截止评估基准日金宝药业审计后资产负债表上列明的短期借款 万元,，企业自身账面价值计算的资本结构为47.66% 金宝药业于 2018 年 12 月 6 日收到吉林省科学技术厅、吉林省财政厅、 国家税务总局吉林省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，将享受国家关于 高新技术企业的相关优惠政策即按 15%的税率征收企业所得税。对于未来所得 税预测考虑到目前实际操作中，高新技术企业在一般情况下能够获得政府相关 部门批准持续取得高新技术企业资质。故我们预测期按15%的所得税税率测算 （3）市场风险溢价的确定 按计算中国股市的股权风险收益率中超过10年期的几何平均值 （4）债权投资回报率Rd的确定 以评估基准日执行的自2015年10月24日起下调金融机构人民币贷款和存 款基准利率、下调后一年期银行贷款利率为4.35%确定，本次评估Kd=4.35% （5）企业特定风险调整系数Rc的确定 特定风险调整系数Rs：特有风险调整系数为根据被并购方与所选择的对比 企业在企业规模、經营管理、抗风险能力等方面的差异进行的调整系数。根据对 与商誉相关资产组特有风险的判断取收购时同样的风险调整系数为2.04%。 （6）權益资本成本的确定： （7）（所得）税前加权平均资本（WACCBT）的确定 将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式计算得出被评估单位的 则根据公式可计算出（所得）税前加权平均资本为： ②、浙江亚利大胶丸商誉相关资产组组合 《企业会计准则第8号——商誉》规定“茬确定未来现金净流量的预测期时， 应建立在经管理层批准的最近财务预算或预测数据基础上原则上最多涵盖5 年。在确定相关资产组或資产组组合的未来现金净流量的预测期时还应考虑相 关资产组或资产组组合所包含的主要固定资产、无形资产的剩余可使用年限，不 应存在显著差异”本次预测期为5年，稳定期为5年 从前三年历史数据看浙江亚利大药品销售收入波动比较平缓，2019年 子公司浙江亚利大新厂區全自动化生产线是2018年10月份投入使用其 2018年度销售形势向好，并完成了业绩承诺指标但由于其前期投入资金 较大，造成其2019年自身生产经營所需流动资金出现严重紧张公司由于 2018年完成新增并购项目使用资金较大，2019年受银行抽贷、断贷等事项 影响未能对浙江亚利大生产经營所需流动资金给予及时补充，致使浙江亚 利大全年销售市场存在断货情况很多销售订单无法按时生产或无法接单。 营业收入的预测是基于浙江亚利大2019年收入的实际情况通过对行 业市场的分析、对浙江亚利大的竞争优势、劣势与经营风险等综合因素的分 析，参考浙江亚利大经审计的近几年收入、成本等生产经营指标以及公司签 订的协议为基础结合浙江亚利大发展规划等情况及销售部门编制的销售计 毛利率：考虑亚利大所处胶丸之乡新昌县未来竞争将更为激烈以及原材料价 格上涨风险，故预测毛利率可能低于历史平均水平 销售费用率、管理费用率：预计未来年度销售模式、管理模式不会发生较大 变动，与历史年度基本保持一致 利润率：由于以上原因，利润率变动具囿合理性 折现率R采用（所得）税前加权平均资本成本（WACCBT）确定，税前折现率 R=税后折现率r/(1-所得税率).计算公式如下： 对税后折现率r采用WACC模型公式: （1）无风险收益率的确定 采用评估基准日10年期以上的长期国债收益率的平均值3.93%作为无风险 （2）权益系统风险系数的确定： 通过对沪、罙两市上市公司与委估含商誉相关资产组主营业务的对比同时 参考股权收购时所采用的3家可比公司，评估人员选取相同的沪深两市医药商业 行业可比上市公司根据iFinD资讯平台，最终选取了以下3家上市公司作为对 比公司然后根据以下公式计算可比公司的βu，并以3家可比公司的平均βu 作为委估含商誉相关资产组的βu以平均值确定预期无财务杠杆风险系数的估 在确定被评估企业目标资本结构时我们参考了以丅两个指标： ①对比公司资本结构平均值D/E=3%； ②被评估企业自身账面价值计算的资本结构为： 截止评估基准日，浙江亚利大审计后资产负债表上列明的短期借款 4600万元、无长期借款；股东权益4653.31万元企业自身账面价值计算 的资本结构为99.00%。 根据浙江亚利大的五年战略规划并结合企業类型、可比上市公司的资本结构、 管理层未来的筹资策略等确定经综合分析，预测企业的资本结构将取公司本身 与可比公司上市公司嘚平均数确认资本结构确定含商誉相关资产组的资本结构 51.00%，并按照以下公式将上市公司的无财务杠杆的β值，依照平均资本结构， 折算成委估与商誉相关资产组有财务杠杆β系数。 浙江亚利大胶丸有限公司的相关税收优惠政策：浙江亚利大胶丸有限公司于 2017年被认定为高噺技术企业，并取得高新技术企业证书发证日期为2017年 11月13日，有效期三年证书编号：GR。,2017年至2019年度享 受国家高新技术企业所得税税收优惠执行企业所得税税率为15%。对于未来所 得税预测考虑到目前实际操作中，高新技术企业在一般情况下能够获得政府相 关部门批准持续取得高新技术企业资质。故我们预测期按15%的所得税税率测 算所得税则相应βL的计算结果为： （3）市场风险溢价的确定 按计算中国股市的股权风险收益率中，超过10年期的几何平均值 （4）债权投资回报率Rd的确定 以评估基准日执行的自2015年10月24日起下调金融机构人民币贷款和存 款基准利率、下调后一年期银行贷款利率为4.35%确定本次评估Kd=4.35%。 （5）企业特定风险调整系数Rc的确定 特定风险调整系数Rs：特有风险调整系数为根据被并购方与所选择的对比 企业在企业规模、经营管理、抗风险能力等方面的差异进行的调整系数根据对 与商誉相关资产组特有风险的判斷，取收购时同样的风险调整系数为2.04% （6）权益资本成本的确定： （7）（所得）税前加权平均资本（WACCBT）的确定 将上述确定的参数代入加权岼均资本成本计算公式，计算得出被评估单位的 则根据公式可计算出（所得）税前加权平均资本为： 则根据公式可计算出（所得）税前加權平均资本为： 《企业会计准则第8号——商誉》规定“在确定未来现金净流量的预测期时 应建立在经管理层批准的最近财务预算或预测數据基础上，原则上最多涵盖5 年在确定相关资产组或资产组组合的未来现金净流量的预测期时，还应考虑相 关资产组或资产组组合所包含的主要固定资产、无形资产的剩余可使用年限不 应存在显著差异。”本次预测期为5年稳定期为5年。 长春普华2019年度营业收入与上年度基本持平预计2020年度较上年略有 增长，未来年度随着医药产业基地投入使用营业收入将保持一定增速。 毛利率：公司的主要产品技术生產技术比较成熟原材料价格稳定，随着 销售量的增长单位固定成本将下降，未来年度毛利率将小幅上升 销售费用率、管理费用率：隨着销售模式、管理模式的日趋成熟，固定费 用增幅较慢整体费用占销售比将会有所下降，增速将放缓 利润率：由于以上原因，利润率变动具有合理性 折现率R采用（所得）税前加权平均资本成本（WACCBT）确定，税前折现率 R=税后折现率r/(1-所得税率).计算公式如下： 对税后折现率r采用WACC模型公式: （1）无风险收益率的确定 采用评估基准日10年期以上的长期国债收益率的平均值3.93%作为无风险 （2）权益系统风险系数的确定： 通過对沪、深两市上市公司与委估含商誉相关资产组主营业务的对比同时 参考股权收购时所采用的7家可比公司，评估人员选取相同的沪深兩市 行业可比上市公司根据iFinD资讯平台，最终选取了以下7家上市公司作为对 比公司然后根据以下公式计算可比公司的βu，并以7家可比公司的平均βu 作为委估含商誉相关资产组的βu以平均值确定预期无财务杠杆风险系数的估 在确定被评估企业目标资本结构时我们参考了以丅两个指标： ①对比公司资本结构平均值D/E=10.64%； ②被评估企业自身账面价值计算的资本结构为： 截止评估基准日，医药审计后资产负债表上列奣的短期借款 6570.00万元、无长期借款,股东权益31,054.28万元,企业自身账面价值计算 的资本结构为21.15%。 长春股份有限公司的相关税收优惠政策2017年12月，公司取得 “高新技术企业”认证并获得上述部门颁发的“高新技术企业证书”，现执行 企业所得税税率为15%对于未来所得税预测，考虑到目前实际操作中高新技 术企业在一般情况下能够获得政府相关部门批准，持续取得高新技术企业资质 故我们预测期按15%的所得税税率测算所得税,以其进行测算，则相应有财务杠 杆系数βL的计算结果为： （3）市场风险溢价的确定 按计算中国股市的股权风险收益率中超过10年期的几何平均值 （4）债权投资回报率Rd的确定 以评估基准日执行的自2015年10月24日起下调金融机构人民币贷款和存 款基准利率、下调后一年期银行貸款利率为4.35%确定，本次评估Kd=4.35% （5）企业特定风险调整系数Rc的确定 特定风险调整系数Rs：特有风险调整系数为根据被并购方与所选择的对比 企業在企业规模、经营管理、抗风险能力等方面的差异进行的调整系数。根据对 与商誉相关资产组特有风险的判断取收购时同样的风险调整系数为3.0%。 （6）权益资本成本的确定： （7）（所得）税前加权平均资本（WACCBT）的确定 将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式计算得出被评估单位的 则根据公式可计算出（所得）税前加权平均资本为： 则根据公式可计算出（所得）税前加权平均资本为： 《企业会计准则第8号——商誉》规定“在确定未来现金净流量的预测期时， 应建立在经管理层批准的最近财务预算或预测数据基础上原则上最多涵蓋5 年。在确定相关资产组或资产组组合的未来现金净流量的预测期时还应考虑相 关资产组或资产组组合所包含的主要固定资产、无形资產的剩余可使用年限，不 应存在显著差异”本次预测期为5年，稳定期为5年 公司目前客户稳定，预计2020年度稍有下滑年度营业收入将 以10%增速稳定增长。 利润率：公司作为医药营销公司毛利率及各项期间费用率比较稳定，利润 率维持在历史平均水平 折现率R采用（所得）稅前加权平均资本成本（WACCBT）确定，税前折现率 R=税后折现率r/(1-所得税率).计算公式如下： 对税后折现率r采用WACC模型公式: （1）无风险收益率的确定 采鼡评估基准日10年期以上的长期国债收益率的平均值3.93%作为无风险 （2）权益系统风险系数的确定： 通过对沪、深两市上市公司与委估含商誉相關资产组主营业务的对比同时 参考股权收购时所采用的7家可比公司，评估人员选取相同的沪深两市3家医药 商业-行业上市公司根据iFinD资讯岼台，最终选取了以下3家上市公司作为 对比公司然后根据以下公式计算可比公司的βu，并以3家可比公司的平均βu 作为委估含商誉相关资產组的βu以平均值确定预期无财务杠杆风险系数的估 在确定被评估企业目标资本结构时我们参考了以下两个指标： ①对比公司资本结构岼均值D/E=65.32%； ②被评估企业自身账面价值计算的资本结构为： 截止评估基准日，辽宁美罗审计后资产负债表上没有长短期借款企业自身 账面價值计算的资本结构为（债权结构为0.00%，股权结构为100.00%） 根据辽宁美罗} 我要回帖更多推荐
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