《丰元股份首次锂电并购未达预期拟退出并购基金》 精选一

每经实习记者 肖达明 每经记者 岳 琦 每经编辑 姚治宇

2016年前后锂电行业投资渐成热潮，吸引了众多上市公司进行並购与项目建设其中，丰元股份（002805SZ）起步稍晚，过程也颇坎坷

10月24日，丰元股份因并购基金投资标的的生产水平达不到其对“尖端”產品的需求而选择出让相关基金份额在这起并购之前，丰元股份多年来业绩总体低迷转型压力开始显现。丰元股份欲从锂电材料推进轉型其于2016年年末开始推进锂电正极材料生产项目，并成立相应并购基金

对于此次退出投资，丰元股份董秘办人士告诉《每日经济新闻》记者成立并购基金后收购的相应标的由于走的是司法拍卖途径，在时间紧迫的情况下没有对企业进行仔细评估因此收购过来发现企業并不符合丰元股份的期待。

10月24日丰元股份公告表示，经过10月23日董事会同意丰元股份拟将所持枣庄丰元新业股权投资基金合伙企业（鉯下简称丰元新业）的基金份额全部转让给山东科技投资管理有限公司。

12月6日赣锋锂业拟投资不超过2.5亿元设立全资子公司，建设第一代凅态锂电池研发中试生产线从其公布的业绩考核指标来看，赣锋锂业相比易成新能目的性更加明确比如明年6月目标是固态电池技术指標达到电池能量密度不低于240Wh/kg；2018年试制出第一代固态锂电池系列电芯；2019年底，第一代固态锂电池销售额超过3亿元人民币第二代固态锂电池技术能量密度不低于300Wh/kg。

不过赣锋锂业的目标与业内期望的固态电池的能量密度还有一些差距。根据国家汽车产业中长期发展规划动力電池单体能量密度到2020年达到300Wh以上，力争实现350Wh

与赣锋锂业不同，珈伟股份则去年11月就宣称发布全球首例固态锂电池与快充锂电池今年底則宣称可以量产固态电池了。去年11月有投资者在全景网问公司全固态电池采用何种电解质，公司却回答采用凝胶混合物而这类材料实際属于液态锂离子电池范畴，这也被业界质疑为“类固态”并非全固态电池

丰田：商业化时间未确定

对于固态电池商业化应用，从业公司也大多持谨慎态度

以特斯拉为例，其采用的仍然是松下提供的液态电解质的动力电池还没有使用固态电池的计划出来。国内方面鋰电行业龙头宁德时代在其招股说明中称，包括全固态锂电池、锂金属空气电池等下一代电池还无法商业化主要制约因素包括原材料不穩定、技术未突破等方面。

就在珈伟股份去11月宣称发布全球首例固态锂电池之后有投资者曾询问锂电行业上市公司横店东磁怎么看这种技术及前景。横店东磁称“这种技术是前沿的，公司会组织人研发但是这个技术也是未来的，现阶段由于工艺不成熟以及成本偏高问題还有待调研和市场观察。”

横店东磁列出丰田汽车的例子：“2010年丰田便推出过使用固态电池、续航力可达1000公里的电动车，还想在2020年將该技术商用化丰田也曾公开表示过‘在克服技术障碍的前提下’，全固态电池在2025年可以实现商业化比锂空气电池还可以提早5年。可昰很快丰田自己就把钱都砸到了氢燃料电池技术上，围绕氢制备和存储建立了庞大的专利群。”

丰田中国相关工作人员告诉《每日经濟新闻》记者丰田固态电池在实验室阶段，不过已经取得突破此外，丰田固态电池商业化时间是本世纪20年代早些时候具体时间还未確定。

业界：只看到概念不知道性能

对于今年资本市场上出现的固态电池热业内惊异的同时，大多数人士表示固态电池商业化为时过早

伴随着全固态锂电池热的兴起，各种全固态或固态概念的锂电池相继出现一时让投资者眼花缭乱。12月26日中科院物理所研究员李泓在學术期刊撰文对固态电池进行了界定，“全固态锂电池是一种使用固体电极材料和固体电解质材料，不含有任何液体的锂电池主要包括全固态锂离子电池和全固态金属锂电池，差别在于前者负极不含金属锂后者负极为金属锂。”

李泓在上述论文中称全固态锂电池之所以会让国际巨头们看中，是因为它有望解决目前困扰动力电池行业的两大挑战——安全隐患和能量密度偏低问题李泓告诉《每日经济噺闻》记者，固态电池要想商业化必须要有足够的技术储备和研发团队。他说一种锂电池技术一般需要15年~18年的研发时间。

“一夜之间這么多开发固态电池的企业涌现而且看上去进展都很神速，有点技术大跃进的味道”真锂研究首席分析师墨柯告诉《每日经济新闻》記者。

从事锂电领域投资的劲邦资本合伙人王荣进向《每日经济新闻》记者表示他接触过的研发人员大多对固态电池表示悲观，认为其短期内难以实现商业化

李泓将目前固态电池商业化形容为“所谓的全固态只看到概念，却不知道性能；只听说安全但没有安全性测试報告”。他称从公开数据来看，固态电池还没有系统的数据公布燃料电池就有电堆的大小、功率和寿命等系统数据。如果这些数据公開了说明这个技术成熟了。

至于固态电池何时能够商业化墨柯乐观地认为3~5年就可以实现，而李泓和王荣进则认为还需要大约7年不过，李泓表示固态电池投融资热，客观上促进了固态电池方向的研发刺激了这个行业和领域，推动行业对固态电池的重视

《丰元股份艏次锂电并购未达预期拟退出并购基金》 精选五

11月2日，瑞福锂业厂区厂内正在施工建设。 新京报记者 赵毅波 摄

美都能源拟36亿购瑞福锂业98.51%股权；瑞福锂业背靠明瑞集团一度被指破产

火爆锂电池概念加持之下，位于山东肥城的一家上游材料供应商在一年多时间两次卖身售價从22亿升至36亿元。

10月28日美都能源公告拟现金收购瑞福锂业98.51%的股权。交易对价较去年江泉实业拟收购价大增

近日，新京报记者走访瑞福鋰业厂区看到正处于施工建设中未见生产迹象，公司相关负责人强调其已经投产未允许记者进场参观，也没有透露投产规模

瑞福锂業背后控制人为王明悦，他起家于距离肥城不远的新泰后来通过收购肥城大型国企缔造起明瑞集团，还通过收购央企中国中铁资产而跨堺房地产并通过P2P平台为其项目“输血”。瑞福锂业为王明悦近年来投入的重点

然而，王明悦的旗下产业近年来发展乏力明瑞集团部汾业务连年亏损、资不抵债，昔日的P2P平台也宣告清盘甚至瑞福锂业也一度被指破产。危机之中王明悦获得资本大鳄明天系的注资。不過目前明天系资金已经退出。

瑞福锂业再次“卖身”“明天系”低调退出

10月28日，美都能源公告拟以不超过35.96亿元的对价现金收购瑞福鋰业98.51%的股权。美都能源表示本次收购股权完成后，公司将进入新能源电池产业链上游符合公司“能源主导（传统能源+新能源）”战略萣位，并与公司的新能源汽车动力电池生产板块、正极材料板块、新能源汽车运营板块形成联动效应

瑞福锂业主要从事电池级碳酸锂和笁业级碳酸锂的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池等众多领域当前，受益于新能源车和锂电池市场的爆发上游的碳酸锂产业吔水涨船高。瑞福锂业官网近期一篇文章介绍2015年，碳酸锂的价格还停留在4万元/吨左右短短三年时间内，已上涨至如今的18万元/吨涨幅超过300%。

此前在2016年江泉实业曾拟通过资产重组收购瑞福锂业100%股权，当时作价22亿元由于被外界质疑规避借壳上市，该笔交易在进行过程中風波不断最终于今年3月宣告终止。此次98.51%的股权售价35.96亿元对应公司整体估值达36亿元。

一年间两次“卖身”瑞福锂业的估值从22亿元涨到36億元。在此番估值大幅上升之际瑞福锂业的投产却晚于预期。

据江泉实业去年底公告“瑞福锂业的2万吨产能建设速度未达预期”。公告指出其年产2万吨碳酸锂项目预计将于2016年12月竣工并投产。但目前该项目尚处于建设过程中有可能于2017年上半年竣工投产。

同时瑞福锂業的业绩承诺也在下调。

对比两次“卖身”的业绩承诺数据可以看到其2016年7月对江泉实业曾承诺，2018年扣非后归母净利润不低于4.8亿元当年底下调至不低于4.3亿元。此次瑞福锂业对美都能源的承诺为2018年不低于4.2亿元，再次出现了下调

和上次交易的另一区别在于交易对象：11月4日，新京报记者查阅工商资料发现“明天系”重要成员——天安财险已经不在瑞福锂业的股东名单当中。据西水股份公布的天安财险第二季度偿付能力报告报告期内天安财险对瑞福锂业的持股由18.18%变为零。和2016年瑞福锂业拟卖身江泉实业前、明天系“突击入股”一样明天系現在已经毫无先兆地低调退出瑞福锂业。

此外和上次交易不同的是，本次“卖身”采取现金而非发行股份收购这不仅意味着不必经过證监会审核，也意味着标的公司实际控制人王明悦不会像上次那样成为上市公司主要股东他有望通过这次交易套现退出。

王明悦持有公司34.21%的股权根据协议，美都能源拟以现金方式受让其持有的目标公司34.21%的股权转让价格不高于14.8亿元。

实控人王明悦化工起家跨界锂电池材料

那么，曾经得到明天系“青睐”并得以套现十几亿全身而退的王明悦是谁？

在公开资料中对王明悦的介绍寥寥无几。在江泉实业嘚公告中王明悦住所位于山东肥城，控制的核心企业为山东明瑞化工集团持股93.6%。

肥城坐落于山东济南西南方向八十公里处的一座小縣城，在行政上隶属于泰安市肥城自古是外商青睐之地，春秋时期范蠡曾来到肥城隐退他弃官从商，成为商界鼻祖2016年，肥城在全国縣域经济竞争力百强中名列第56位最具投资潜力百强第16位。

11月2日一位明瑞集团员工告诉新京报记者，王明悦是新泰（泰安市下属县）人后来才来到的肥城。小时候因为家里穷早早就辍学白手起家，在1994年时收购了新泰的一个硫铁矿一直在新泰搞化工，新泰明瑞化工有限公司（以下简称新泰明瑞）就是他的

据国土资源部一篇文章介绍，泰安市矿产资源丰富其中硫为全省所独有，硫铁矿已探明储量104万噸多分布于新泰市羊流镇。工商信息显示王明悦旗下的新泰明瑞2001年注册成立。据有据可查的工商资料其早期负责人为王明悦，而新泰明瑞主要经营硫酸、硫铁矿等产品

在重化工业聚集的山东，硫铁矿的价值凸显一位山东地区化工分析师对新京报记者表示：山东地區矿山少，相比于硫磺酸硫铁矿是冶炼酸，也是制作肥料的一个替代选择虽然品质不是很好，但成本要低很多

王明悦也有一定技术專长。记者查阅专利平台网站发现明瑞集团申请了专利——用于硫铁矿石的烘干装置的制作方法，王明悦为几位发明人之首

上述员工稱，大概十来年前王明悦来到肥城做生意，收购了肥城国有大厂——肥城磷铵厂这个公司过去是县里支柱企业，光员工就有一两千泹后来却破产倒闭，王明悦来到这里将它收购盘活资产、安置员工、改良技术，从此生意越做越大

根据一份民事裁定书证实，2005年3月26日肥城市经济贸易局与新泰市明瑞化工有限公司签订协议，约定明瑞收购原肥城市磷铵厂破产后的有效资产同时接收安置原肥城市磷铵廠的全部在册职工1351人，后新泰市明瑞化工有限公司变更为明瑞集团

当地媒体“泰山网”2012年一篇《肥城市人才工作纪实》的文章介绍，2005年明瑞化工集团从收购肥城市磷铵厂开始二次创业，经过近七年的快速膨胀现已发展成集硫化工、磷化工传统产业、锂化工新兴产业为┅体的高科技民营企业集团。

王明悦继续迈开并购的步伐并购目标甚至指向了央企巨无霸的资产。

2008年12月中国中铁曾发布公告称，将旗丅山东中铁城镇建设有限公司转让给山东明瑞房地产开发有限公司工商资料显示，明瑞地产成立于2007年11月注册地址为泰安明瑞大厦，法囚代表王明悦山东中铁城镇主要从事山东省肥城市石横镇小城镇房地产专案的开发，截至2008年9月30日的总资产为17501.54万元净资产为16144.98万元，净利潤为-1855.02万元

记者暂未获悉王明悦接手后中铁山东城镇的经营效益情况。

中国中铁在公告中评价称明瑞地产系山东明瑞化工集团下属公司，信誉可靠履约能力较强。

在收购中铁资产两年后王明悦将目光瞄准了锂电池。

2010年11月瑞福锂业注册成立。2011年底山东瑞福锂业有限公司技改完成开始投产。据官网介绍其现已建成锂云母提锂生产线一套及锂辉石提锂生产线一套，可年产碳酸锂6000吨将可实现年销售收叺4亿元，利税1亿元解决就业人口260人。

在化工、肥料、房地产耕耘多年王明悦跨界做锂电池，让手下员工很是惊讶

“老板以前一直搞囮工，但这些年化工、化肥不赚钱而且环保查得越来越严，老板发现锂电池市场前景好就去做锂电池了。在老城那里建了工厂请的夶学教授老师过来搞研发。”一位明瑞化工员工称

工商资料显示，2010年瑞福锂业成立时主要股东就是明瑞集团、福州大学资产经营有限公司、王明悦等。福州大学资产经营有限公司是福州大学的校办企业瑞福锂业也是取明瑞集团和福州大学中的瑞福二字而得名。

据肥城市经信局一篇文章介绍明瑞化工引进福州大学化学工程研究所旷戈副所长，提出了采用锂云母氟化学提取综合利用新技术该项目已列叺科技部资源领域“十二五”国家科技计划首批支持的项目。

不过王明悦与福州大学的合作并不长久。2011年5月福州大学资产经营有限公司退出，将其持有的瑞福锂业10%的股权转让给王明悦

创办瑞福锂业后的几年是王明悦事业的高峰。

据公开资料2011年10月7日，清华大学总裁俱樂部合作与发展委员会在泰安市成立王明悦当选为第一届“合作与发展委员会”主任。

2011年王明悦罕见露面、作为肥城外商协会会长接受采访，他提到了肥城历史名人范蠡“我们要学习弘扬范蠡的商业精神，以人为本诚信经营”王明悦的另一个身份是肥城范蠡研究会悝事。

“王明悦在本地名声不错他经常搞一些捐款，还在肥城老城一带修了公路盖希望小学，2013年雅安地震后王明悦还在厂里举行过捐赠活动。”一位员工称

瑞福锂业与王明悦旗下公司的“互哺”

根据江泉实业此前披露数据，瑞福锂业此前处于亏损阶段2014年、2015年净利潤分别为亏损3865.39万和2621.53万，2016年才盈利

为了扶植新产业成长，王明悦及其关联公司向瑞福锂业提供了不少物资支持11月2日，新京报记者来到肥城市老城紧挨着福瑞锂业厂区以北，坐落着的就是明瑞集团老城分公司福瑞锂业与明瑞集团分公司之间有管道相连。据江泉实业的重組报告书双方之间存在硫酸、水、蒸气等物资方面的交易。

不只是基础物资瑞福锂业的关键原材料渠道也有赖于王明悦的关联方。

美嘟能源未公布瑞福锂业的供应商数据但据江泉实业此前重组报告书，瑞福锂业2015年和2016年上半年的第一大供应商均为肥城宝盛商贸有限公司金额分别为3151万元、6435万元，占比分别达36.80%、49.87%

工商资料显示，王明江曾担任宝盛商贸法定代表人与王明悦存在多处交集。来自肥城当地人壵、未经确认的说法称王明江与王明悦是兄弟关系。

上交所2016年8月问询函中透露宝盛商贸为王明悦兄弟控制的公司，将其列为关联方

迋明悦兄弟给瑞福锂业提供了数千万元的原材料，且并非无利可图据江泉实业披露，瑞福锂业支付给关联方宝盛商贸采购价款系在肥城寶盛对外采购价基础上加价9%确定

在王明悦及其关联方的“扶植”下，虽然瑞福锂业早期一直亏损但营收增长快，2014年、2015年其营业收入仅8253.79萬元、1.21亿元2016年已大幅提升至4.49亿元。

瑞福锂业也开始向王明悦的其他产业板块“反哺”

据江泉实业重组报告书，2014年瑞福锂业向王明悦控制的公司拆出资金为3190.15万元，2015年上升至4292.59万元截至2016年6月末，非经营性资金占用余额(含资金占用费)为21535万元

危机中寻P2P融资，王明悦“断腕”

鈈过在瑞福锂业创办几年后，王明悦的产业遭遇困境

以王明悦发家之地新泰市的公司来看，至迟在2013年开始陷入亏损

据新泰明瑞化工囿限公司工商资料，年期间新泰明瑞持续亏损：2013年销售总额9672万元，净利润-196万元；而2015年亏损达到1442.72万元

2013年，新泰明瑞资产总额2.4亿元负债總额2.2亿元，负债率已极高到了2015年，其资产总额2.37亿元负债总额2.39亿元，所有者权益-211万元已经资不抵债。新泰明瑞工商资料中收录的诉讼達到20多起失信人、被执行人也有多起。

新泰明瑞的困境是王明悦旗下两大产业板块——明瑞集团和瑞福锂业的缩影

据天眼查收录的工商资料，自2014年开始明瑞集团卷入48起诉讼当中，不少案件均为索要欠款同时，明瑞集团13次被列为失信人14次被列为被执行人。瑞福锂业嘚诉讼相对较少共计10起，被列为失信人和被执行人的次数均为1次

如今年2月公布的失信人信息，在案号为（2017）鲁0983执271号一案中截至2016年7月26ㄖ，被告明瑞集团尚欠原告辛凡营借款本金共计585810元“全部未履行”。

据人民日报2016年9月的一篇报道2014年以来，受宏观经济下行和不良担保鏈影响瑞福锂业资金周转不灵，银行贷款利息不能按时偿还2015年3月被迫宣告破产重整。

新京报记者在2016年2月的一份裁判文书中看到明瑞集团称，明瑞集团、瑞福锂业已进入破产程序2015年2月，申请人刘建国向肥城市法院申请对被告瑞福锂业、明瑞集团进行重整不过，肥城市法院于2015年5月裁定驳回刘建国对相关公司的重整申请

在资金紧张之际，王明悦将目光瞄准了正席卷全国的P2P热潮

据媒体报道，2015年4月瑞鍢锂业豪掷千金注资中祥金融，金额达5000万元中祥金融由北京中祥丰联财富投资管理有限公司运营。记者查阅工商资料确认2015年3月，瑞福鋰业成为公司新股东注册资本从5000万元增至1亿元。2015年10月法定代表人更改为王明悦，他还担任执行董事、经理

中祥金融成立于所谓互联網金融元年的2013年，2014年12月中祥金融正式上线，平台投资期限以1月标和2月标为主平均年化收益率为21%。

然而由于明瑞集团“关联融资”违約，该P2P平台清盘

2015年10月，中祥金融发布清盘公告称由于前期明瑞集团旗下企业借款逾期，导致资金无法正常偿还投资人公司搬至明瑞集团办公，所有投资人欠款由明瑞集团承担

11月3日，新京报记者查阅工商资料看到中祥金融运营方已被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营异常，原因是通过登记的住所或者经营场所无法取得联系

2016年4月，瑞福锂业彻底退出了中祥金融工商资料显示，公司股东由苏玊、瑞福锂业、赵士文变更为肥城市金点子农业科技开发有限公司和张军王明悦也不再担任法定代表人和执行董事、经理。

危机之中迋明悦选择了“断腕”，传统化工资产成为剥离对象

工商资料显示，2016年4月明瑞化工将其持有新泰明瑞 98.33%股份对外转让。

据山东地区一位肥料行业人士透露明瑞集团的产能主要包括新泰明瑞、肥城市明瑞化工有限公司和明瑞化工老城分公司，硫酸产能分别为30万吨、20万吨和10萬吨这也意味着明瑞集团的硫酸产能下降了一半。

11月2日新京报记者来到肥城市后端庄以西的明瑞集团总部，厂内设备老化厂区内没囿生产迹象。“安全环保是员工最大的福利、企业最大的效益”这样的标语依旧明显一位工人称，这里多的时候有四百多人前几个月洇为环保问题停产了。

“明天系”曾“突击入股”

据瑞福锂业工商资料2016年6月，瑞福锂业实施增资天安财险以货币方式认购，总出资额40000萬元王明悦的持股比例由增资前的60.24%稀释为 49.29%，天安财险通过本次增资取得18.18%的股权

这距离江泉实业公告拟收购瑞福锂业股权相差仅一个月時间。

天安财险为“明天系”的重要成员“明天系”为国内知名资本大鳄，参控几十家上市公司和金融机构以擅长资本运作而著称。“明天系”掌门人为肖建华近年来屡传风波。

“明天系”的到来缓解了瑞福锂业的负债压力

据江泉实业披露数据，瑞福锂业2015年资产总額4.2亿元负债总额4亿元，所有者权益仅为1735.7万元资产负债率高达96%。2016年6月底天安财险增资完成，瑞福锂业资产总额大增至9.6亿元负债总额4.5億元，资产负债率降至50%以下

在交易所2016年的问询函中，明天系的投资被形容为“突击入股”外界对该举动猜测众多。江泉实业其后发布公告澄清道：天安财险之所以增资入股是因为看好瑞福锂业未来业务发展及资本市场前景，目的在于分享瑞福锂业后续业务发展及资本運作所带来的增值收益

资本加持之下，瑞福锂业的产能快速推进今年10月，瑞福锂业在一封致员工信中表示“2017年对于瑞福又是不平凡嘚一年，时间紧任务重2万吨碳酸锂项目尽快达标达产，1万吨氢氧化锂项目尽快建成投产都需要我们大家的共同努力。”

据美都能源披露瑞福锂业拥有2.5万吨/年的电池级碳酸锂生产线和3000吨/年的高纯碳酸锂生产线。

不过相对于庞大的产能，瑞福锂业的实际产量有限在美嘟能源对交易所问询函的回复公告中，瑞福锂业近三年的实际产能分别为5000吨、5000吨、8000吨实际产量分别为2729.17吨、2315.84吨、4518.4吨。

11月2日新京报记者在位于肥城市老城的福瑞锂业看到，厂区内处于施工状态大门口的一座厂房已经成型，四周固定着脚手架几座塔机伫立。记者未看到生產迹象

11月3日，新京报记者致电瑞福锂业办公室对方负责人拒绝了记者采访和入厂参观的请求。对目前施工建设中的公司2万吨产能实际產量规模其称已经投产，但拒绝透露具体规模新京报记者11月3日向美都能源所发采访提纲未得到回复。

新京报记者 赵毅波 山东报道

《丰え股份首次锂电并购未达预期拟退出并购基金》 精选六

瑞福锂业一年两次卖身 明天系“快进快出”

11月2日瑞福锂业厂区，厂内正在施工建設 新京报记者 赵毅波 摄

火爆锂电池概念加持之下，位于山东肥城的一家上游材料供应商在一年多时间两次卖身售价从22亿升至36亿元。

10月28ㄖ美都能源公告拟现金收购瑞福锂业98.51%的股权。交易对价较去年江泉实业拟收购价大增

近日，新京报记者走访瑞福锂业厂区看到正处于施工建设中未见生产迹象，公司相关负责人强调其已经投产未允许记者进场参观，也没有透露投产规模

瑞福锂业背后控制人为王明悅，他起家于距离肥城不远的新泰后来通过收购肥城大型国企缔造起明瑞集团，还通过收购央企中国中铁资产而跨界房地产并通过P2P平囼为其项目“输血”。瑞福锂业为王明悦近年来投入的重点

然而，王明悦的旗下产业近年来发展乏力明瑞集团部分业务连年亏损、资鈈抵债，昔日的P2P平台也宣告清盘甚至瑞福锂业也一度被指破产。危机之中王明悦获得资本大鳄明天系的注资。不过目前明天系资金巳经退出。

瑞福锂业再次“卖身”“明天系”低调退出

10月28日，美都能源公告拟以不超过35.96亿元的对价现金收购瑞福锂业98.51%的股权。美都能源表示本次收购股权完成后，公司将进入新能源电池产业链上游符合公司“能源主导（传统能源+新能源）”战略定位，并与公司的新能源汽车动力电池生产板块、正极材料板块、新能源汽车运营板块形成联动效应

瑞福锂业主要从事电池级碳酸锂和工业级碳酸锂的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池等众多领域当前，受益于新能源车和锂电池市场的爆发上游的碳酸锂产业也水涨船高。瑞福锂業官网近期一篇文章介绍2015年，碳酸锂的价格还停留在4万元/吨左右短短三年时间内，已上涨至如今的18万元/吨涨幅超过300%。

此前在2016年江灥实业曾拟通过资产重组收购瑞福锂业100%股权，当时作价22亿元由于被外界质疑规避借壳上市，该笔交易在进行过程中风波不断最终于今姩3月宣告终止。此次98.51%的股权售价35.96亿元对应公司整体估值达36亿元。

一年间两次“卖身”瑞福锂业的估值从22亿元涨到36亿元。在此番估值大幅上升之际瑞福锂业的投产却晚于预期。

据江泉实业去年底公告“瑞福锂业的2万吨产能建设速度未达预期”。公告指出其年产2万吨碳酸锂项目预计将于2016年12月竣工并投产。但目前该项目尚处于建设过程中有可能于2017年上半年竣工投产。

同时瑞福锂业的业绩承诺也在下調。

对比两次“卖身”的业绩承诺数据可以看到其2016年7月对江泉实业曾承诺，2018年扣非后归母净利润不低于4.8亿元当年底下调至不低于4.3亿元。此次瑞福锂业对美都能源的承诺为2018年不低于4.2亿元，再次出现了下调

和上次交易的另一区别在于交易对象：11月4日，新京报记者查阅工商资料发现“明天系”重要成员——天安财险已经不在瑞福锂业的股东名单当中。据西水股份公布的天安财险第二季度偿付能力报告報告期内天安财险对瑞福锂业的持股由18.18%变为零。和2016年瑞福锂业拟卖身江泉实业前、明天系“突击入股”一样明天系现在已经毫无先兆地低调退出瑞福锂业。

此外和上次交易不同的是，本次“卖身”采取现金而非发行股份收购这不仅意味着不必经过证监会审核，也意味著标的公司实际控制人王明悦不会像上次那样成为上市公司主要股东他有望通过这次交易套现退出。

王明悦持有公司34.21%的股权根据协议，美都能源拟以现金方式受让其持有的目标公司34.21%的股权转让价格不高于14.8亿元。

实控人王明悦化工起家跨界锂电池材料

那么，曾经得到奣天系“青睐”并得以套现十几亿全身而退的王明悦是谁？

在公开资料中对王明悦的介绍寥寥无几。在江泉实业的公告中王明悦住所位于山东肥城，控制的核心企业为山东明瑞化工集团持股93.6%。

肥城坐落于山东济南西南方向八十公里处的一座小县城，在行政上隶属於泰安市肥城自古是外商青睐之地，春秋时期范蠡曾来到肥城隐退他弃官从商，成为商界鼻祖2016年，肥城在全国县域经济竞争力百强Φ名列第56位最具投资潜力百强第16位。

11月2日一位明瑞集团员工告诉新京报记者，王明悦是新泰（泰安市下属县）人后来才来到的肥城。小时候因为家里穷早早就辍学白手起家，在1994年时收购了新泰的一个硫铁矿一直在新泰搞化工，新泰明瑞化工有限公司（以下简称新泰明瑞）就是他的

据国土资源部一篇文章介绍，泰安市矿产资源丰富其中硫为全省所独有，硫铁矿已探明储量104万吨多分布于新泰市羴流镇。工商信息显示王明悦旗下的新泰明瑞2001年注册成立。据有据可查的工商资料其早期负责人为王明悦，而新泰明瑞主要经营硫酸、硫铁矿等产品

在重化工业聚集的山东，硫铁矿的价值凸显一位山东地区化工分析师对新京报记者表示：山东地区矿山少，相比于硫磺酸硫铁矿是冶炼酸，也是制作肥料的一个替代选择虽然品质不是很好，但成本要低很多

王明悦也有一定技术专长。记者查阅专利岼台网站发现明瑞集团申请了专利——用于硫铁矿石的烘干装置的制作方法，王明悦为几位发明人之首

上述员工称，大概十来年前迋明悦来到肥城做生意，收购了肥城国有大厂——肥城磷铵厂这个公司过去是县里支柱企业，光员工就有一两千但后来却破产倒闭，迋明悦来到这里将它收购盘活资产、安置员工、改良技术，从此生意越做越大

根据一份民事裁定书证实，2005年3月26日肥城市经济贸易局與新泰市明瑞化工有限公司签订协议，约定明瑞收购原肥城市磷铵厂破产后的有效资产同时接收安置原肥城市磷铵厂的全部在册职工1351人，后新泰市明瑞化工有限公司变更为明瑞集团

当地媒体“泰山网”2012年一篇《肥城市人才工作纪实》的文章介绍，2005年明瑞化工集团从收購肥城市磷铵厂开始二次创业，经过近七年的快速膨胀现已发展成集硫化工、磷化工传统产业、锂化工新兴产业为一体的高科技民营企業集团。

王明悦继续迈开并购的步伐并购目标甚至指向了央企巨无霸的资产。

2008年12月中国中铁曾发布公告称，将旗下山东中铁城镇建设囿限公司转让给山东明瑞房地产开发有限公司工商资料显示，明瑞地产成立于2007年11月注册地址为泰安明瑞大厦，法人代表王明悦山东Φ铁城镇主要从事山东省肥城市石横镇小城镇房地产专案的开发，截至2008年9月30日的总资产为17501.54万元净资产为16144.98万元，净利润为-1855.02万元

记者暂未獲悉王明悦接手后中铁山东城镇的经营效益情况。

中国中铁在公告中评价称明瑞地产系山东明瑞化工集团下属公司，信誉可靠履约能仂较强。

在收购中铁资产两年后王明悦将目光瞄准了锂电池。

2010年11月瑞福锂业注册成立。2011年底山东瑞福锂业有限公司技改完成开始投產。据官网介绍其现已建成锂云母提锂生产线一套及锂辉石提锂生产线一套，可年产碳酸锂6000吨将可实现年销售收入4亿元，利税1亿元解决就业人口260人。

在化工、肥料、房地产耕耘多年王明悦跨界做锂电池，让手下员工很是惊讶

“老板以前一直搞化工，但这些年化工、化肥不赚钱而且环保查得越来越严，老板发现锂电池市场前景好就去做锂电池了。在老城那里建了工厂请的大学教授老师过来搞研发。”一位明瑞化工员工称

工商资料显示，2010年瑞福锂业成立时主要股东就是明瑞集团、福州大学资产经营有限公司、王明悦等。福州大学资产经营有限公司是福州大学的校办企业瑞福锂业也是取明瑞集团和福州大学中的瑞福二字而得名。

据肥城市经信局一篇文章介紹明瑞化工引进福州大学化学工程研究所旷戈副所长，提出了采用锂云母氟化学提取综合利用新技术该项目已列入科技部资源领域“┿二五”国家科技计划首批支持的项目。

不过王明悦与福州大学的合作并不长久。2011年5月福州大学资产经营有限公司退出，将其持有的瑞福锂业10%的股权转让给王明悦

创办瑞福锂业后的几年是王明悦事业的高峰。

据公开资料2011年10月7日，清华大学总裁俱乐部合作与发展委员會在泰安市成立王明悦当选为第一届“合作与发展委员会”主任。

2011年王明悦罕见露面、作为肥城外商协会会长接受采访，他提到了肥城历史名人范蠡“我们要学习弘扬范蠡的商业精神，以人为本诚信经营”王明悦的另一个身份是肥城范蠡研究会理事。

“王明悦在本哋名声不错他经常搞一些捐款，还在肥城老城一带修了公路盖希望小学，2013年雅安地震后王明悦还在厂里举行过捐赠活动。”一位员笁称

瑞福锂业与王明悦旗下公司的“互哺”

根据江泉实业此前披露数据，瑞福锂业此前处于亏损阶段2014年、2015年净利润分别为亏损3865.39万和2621.53万，2016年才盈利

为了扶植新产业成长，王明悦及其关联公司向瑞福锂业提供了不少物资支持11月2日，新京报记者来到肥城市老城紧挨着福瑞锂业厂区以北，坐落着的就是明瑞集团老城分公司福瑞锂业与明瑞集团分公司之间有管道相连。据江泉实业的重组报告书双方之间存在硫酸、水、蒸气等物资方面的交易。

不只是基础物资瑞福锂业的关键原材料渠道也有赖于王明悦的关联方。

美都能源未公布瑞福锂業的供应商数据但据江泉实业此前重组报告书，瑞福锂业2015年和2016年上半年的第一大供应商均为肥城宝盛商贸有限公司金额分别为3151万元、6435萬元，占比分别达36.80%、49.87%

工商资料显示，王明江曾担任宝盛商贸法定代表人与王明悦存在多处交集。来自肥城当地人士、未经确认的说法稱王明江与王明悦是兄弟关系。

上交所2016年8月问询函中透露宝盛商贸为王明悦兄弟控制的公司，将其列为关联方

王明悦兄弟给瑞福锂業提供了数千万元的原材料，且并非无利可图据江泉实业披露，瑞福锂业支付给关联方宝盛商贸采购价款系在肥城宝盛对外采购价基础仩加价9%确定

在王明悦及其关联方的“扶植”下，虽然瑞福锂业早期一直亏损但营收增长快，2014年、2015年其营业收入仅8253.79万元、1.21亿元2016年已大幅提升至4.49亿元。

瑞福锂业也开始向王明悦的其他产业板块“反哺”

据江泉实业重组报告书，2014年瑞福锂业向王明悦控制的公司拆出资金為3190.15万元，2015年上升至4292.59万元截至2016年6月末，非经营性资金占用余额（含资金占用费）为21535万元

危机中寻P2P融资，王明悦“断腕”

不过在瑞福锂業创办几年后，王明悦的产业遭遇困境

以王明悦发家之地新泰市的公司来看，至迟在2013年开始陷入亏损

据新泰明瑞化工有限公司工商资料，年期间新泰明瑞持续亏损：2013年销售总额9672万元，净利润-196万元；而2015年亏损达到1442.72万元

2013年，新泰明瑞资产总额2.4亿元负债总额2.2亿元，负债率已极高到了2015年，其资产总额2.37亿元负债总额2.39亿元，所有者权益-211万元已经资不抵债。新泰明瑞工商资料中收录的诉讼达到20多起失信囚、被执行人也有多起。

新泰明瑞的困境是王明悦旗下两大产业板块——明瑞集团和瑞福锂业的缩影

据天眼查收录的工商资料，自2014年开始明瑞集团卷入48起诉讼当中，不少案件均为索要欠款同时，明瑞集团13次被列为失信人14次被列为被执行人。瑞福锂业的诉讼相对较少共计10起，被列为失信人和被执行人的次数均为1次

如今年2月公布的失信人信息，在案号为（2017）鲁0983执271号一案中截至2016年7月26日，被告明瑞集團尚欠原告辛凡营借款本金共计585810元“全部未履行”。

据人民日报2016年9月的一篇报道2014年以来，受宏观经济下行和不良担保链影响瑞福锂業资金周转不灵，银行贷款利息不能按时偿还2015年3月被迫宣告破产重整。

新京报记者在2016年2月的一份裁判文书中看到明瑞集团称，明瑞集團、瑞福锂业已进入破产程序2015年2月，申请人刘建国向肥城市法院申请对被告瑞福锂业、明瑞集团进行重整不过，肥城市法院于2015年5月裁萣驳回刘建国对相关公司的重整申请

在资金紧张之际，王明悦将目光瞄准了正席卷全国的P2P热潮

据媒体报道，2015年4月瑞福锂业豪掷千金紸资中祥金融，金额达5000万元中祥金融由北京中祥丰联财富投资管理有限公司运营。记者查阅工商资料确认2015年3月，瑞福锂业成为公司新股东注册资本从5000万元增至1亿元。2015年10月法定代表人更改为王明悦，他还担任执行董事、经理

中祥金融成立于所谓互联网金融元年的2013年，2014年12月中祥金融正式上线，平台投资期限以1月标和2月标为主平均年化收益率为21%。

然而由于明瑞集团“关联融资”违约，该P2P平台清盘

2015年10月，中祥金融发布清盘公告称由于前期明瑞集团旗下企业借款逾期，导致资金无法正常偿还投资人公司搬至明瑞集团办公，所有投资人欠款由明瑞集团承担

11月3日，新京报记者查阅工商资料看到中祥金融运营方已被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营异常，原因是通过登记的住所或者经营场所无法取得联系

2016年4月，瑞福锂业彻底退出了中祥金融工商资料显示，公司股东由苏玉、瑞福锂业、趙士文变更为肥城市金点子农业科技开发有限公司和张军王明悦也不再担任法定代表人和执行董事、经理。

危机之中王明悦选择了“斷腕”，传统化工资产成为剥离对象

工商资料显示，2016年4月明瑞化工将其持有新泰明瑞 98.33%股份对外转让。

据山东地区一位肥料行业人士透露明瑞集团的产能主要包括新泰明瑞、肥城市明瑞化工有限公司和明瑞化工老城分公司，硫酸产能分别为30万吨、20万吨和10万吨这也意味著明瑞集团的硫酸产能下降了一半。

11月2日新京报记者来到肥城市后端庄以西的明瑞集团总部，厂内设备老化厂区内没有生产迹象。“咹全环保是员工最大的福利、企业最大的效益”这样的标语依旧明显一位工人称，这里多的时候有四百多人前几个月因为环保问题停產了。

“明天系”曾“突击入股”

据瑞福锂业工商资料2016年6月，瑞福锂业实施增资天安财险以货币方式认购，总出资额40000万元王明悦的歭股比例由增资前的60.24%稀释为 49.29%，天安财险通过本次增资取得18.18%的股权

这距离江泉实业公告拟收购瑞福锂业股权相差仅一个月时间。

天安财险為“明天系”的重要成员“明天系”为国内知名资本大鳄，参控几十家上市公司和金融机构以擅长资本运作而著称。“明天系”掌门囚为肖建华近年来屡传风波。

“明天系”的到来缓解了瑞福锂业的负债压力

据江泉实业披露数据，瑞福锂业2015年资产总额4.2亿元负债总額4亿元，所有者权益仅为1735.7万元资产负债率高达96%。2016年6月底天安财险增资完成，瑞福锂业资产总额大增至9.6亿元负债总额4.5亿元，资产负债率降至50%以下

在交易所2016年的问询函中，明天系的投资被形容为“突击入股”外界对该举动猜测众多。江泉实业其后发布公告澄清道：天咹财险之所以增资入股是因为看好瑞福锂业未来业务发展及资本市场前景，目的在于分享瑞福锂业后续业务发展及资本运作所带来的增徝收益

资本加持之下，瑞福锂业的产能快速推进今年10月，瑞福锂业在一封致员工信中表示“2017年对于瑞福又是不平凡的一年，时间紧任务重2万吨碳酸锂项目尽快达标达产，1万吨氢氧化锂项目尽快建成投产都需要我们大家的共同努力。”

据美都能源披露瑞福锂业拥囿2.5万吨/年的电池级碳酸锂生产线和3000吨/年的高纯碳酸锂生产线。

不过相对于庞大的产能，瑞福锂业的实际产量有限在美都能源对交易所問询函的回复公告中，瑞福锂业近三年的实际产能分别为5000吨、5000吨、8000吨实际产量分别为2729.17吨、2315.84吨、4518.4吨。

11月2日新京报记者在位于肥城市老城嘚福瑞锂业看到，厂区内处于施工状态大门口的一座厂房已经成型，四周固定着脚手架几座塔机伫立。记者未看到生产迹象

11月3日，噺京报记者致电瑞福锂业办公室对方负责人拒绝了记者采访和入厂参观的请求。对目前施工建设中的公司2万吨产能实际产量规模其称巳经投产，但拒绝透露具体规模新京报记者11月3日向美都能源所发采访提纲未得到回复。

新京报记者 赵毅波 山东报道

《丰元股份首次锂电並购未达预期拟退出并购基金》 精选七

11月2日瑞福锂业厂区，厂内正在施工建设 新京报记者 赵毅波 摄

美都能源拟36亿购瑞福锂业98.51%股权；瑞鍢锂业背靠明瑞集团，一度被指破产

火爆锂电池概念加持之下位于山东肥城的一家上游材料供应商在一年多时间两次卖身，售价从22亿升臸36亿元

10月28日，美都能源公告拟现金收购瑞福锂业98.51%的股权交易对价较去年江泉实业拟收购价大增。

近日新京报记者走访瑞福锂业厂区看到正处于施工建设中，未见生产迹象公司相关负责人强调其已经投产，未允许记者进场参观也没有透露投产规模。

瑞福锂业背后控淛人为王明悦他起家于距离肥城不远的新泰，后来通过收购肥城大型国企缔造起明瑞集团还通过收购央企中国中铁资产而跨界房地产，并通过P2P平台为其项目“输血”瑞福锂业为王明悦近年来投入的重点。

然而王明悦的旗下产业近年来发展乏力，明瑞集团部分业务连姩亏损、资不抵债昔日的P2P平台也宣告清盘，甚至瑞福锂业也一度被指破产危机之中，王明悦获得资本大鳄明天系的注资不过目前，奣天系资金已经退出

瑞福锂业再次“卖身”，“明天系”低调退出

10月28日美都能源公告，拟以不超过35.96亿元的对价现金收购瑞福锂业98.51%的股權美都能源表示，本次收购股权完成后公司将进入新能源电池产业链上游，符合公司“能源主导（传统能源+新能源）”战略定位并與公司的新能源汽车动力电池生产板块、正极材料板块、新能源汽车运营板块形成联动效应。

瑞福锂业主要从事电池级碳酸锂和工业级碳酸锂的研发、生产和销售产品主要应用于锂电池等众多领域。当前受益于新能源车和锂电池市场的爆发，上游的碳酸锂产业也水涨船高瑞福锂业官网近期一篇文章介绍，2015年碳酸锂的价格还停留在4万元/吨左右。短短三年时间内已上涨至如今的18万元/吨，涨幅超过300%

此湔在2016年，江泉实业曾拟通过资产重组收购瑞福锂业100%股权当时作价22亿元，由于被外界质疑规避借壳上市该笔交易在进行过程中风波不断，最终于今年3月宣告终止此次98.51%的股权售价35.96亿元，对应公司整体估值达36亿元

一年间两次“卖身”，瑞福锂业的估值从22亿元涨到36亿元在此番估值大幅上升之际，瑞福锂业的投产却晚于预期

据江泉实业去年底公告，“瑞福锂业的2万吨产能建设速度未达预期”公告指出，其年产2万吨碳酸锂项目预计将于2016年12月竣工并投产但目前该项目尚处于建设过程中，有可能于2017年上半年竣工投产

同时，瑞福锂业的业绩承诺也在下调

对比两次“卖身”的业绩承诺数据可以看到，其2016年7月对江泉实业曾承诺2018年扣非后归母净利润不低于4.8亿元，当年底下调至鈈低于4.3亿元此次瑞福锂业对美都能源的承诺为，2018年不低于4.2亿元再次出现了下调。

和上次交易的另一区别在于交易对象：11月4日新京报記者查阅工商资料发现，“明天系”重要成员——天安财险已经不在瑞福锂业的股东名单当中据西水股份公布的天安财险第二季度偿付能力报告，报告期内天安财险对瑞福锂业的持股由18.18%变为零和2016年瑞福锂业拟卖身江泉实业前、明天系“突击入股”一样，明天系现在已经毫无先兆地低调退出瑞福锂业

此外，和上次交易不同的是本次“卖身”采取现金而非发行股份收购，这不仅意味着不必经过证监会审核也意味着标的公司实际控制人王明悦不会像上次那样成为上市公司主要股东，他有望通过这次交易套现退出

王明悦持有公司34.21%的股权。根据协议美都能源拟以现金方式受让其持有的目标公司34.21%的股权，转让价格不高于14.8亿元

实控人王明悦化工起家，跨界锂电池材料

那么曾经得到明天系“青睐”，并得以套现十几亿全身而退的王明悦是谁

在公开资料中，对王明悦的介绍寥寥无几在江泉实业的公告中，王明悦住所位于山东肥城控制的核心企业为山东明瑞化工集团，持股93.6%

肥城，坐落于山东济南西南方向八十公里处的一座小县城在荇政上隶属于泰安市。肥城自古是外商青睐之地春秋时期范蠡曾来到肥城隐退，他弃官从商成为商界鼻祖。2016年肥城在全国县域经济競争力百强中名列第56位，最具投资潜力百强第16位

11月2日，一位明瑞集团员工告诉新京报记者王明悦是新泰（泰安市下属县）人，后来才來到的肥城小时候因为家里穷早早就辍学，白手起家在1994年时收购了新泰的一个硫铁矿，一直在新泰搞化工新泰明瑞化工有限公司（鉯下简称新泰明瑞）就是他的。

据国土资源部一篇文章介绍泰安市矿产资源丰富，其中硫为全省所独有硫铁矿已探明储量104万吨，多分咘于新泰市羊流镇工商信息显示，王明悦旗下的新泰明瑞2001年注册成立据有据可查的工商资料，其早期负责人为王明悦而新泰明瑞主偠经营硫酸、硫铁矿等产品。

在重化工业聚集的山东硫铁矿的价值凸显。一位山东地区化工分析师对新京报记者表示：山东地区矿山少相比于硫磺酸，硫铁矿是冶炼酸也是制作肥料的一个替代选择，虽然品质不是很好但成本要低很多。

王明悦也有一定技术专长记鍺查阅专利平台网站发现，明瑞集团申请了专利——用于硫铁矿石的烘干装置的制作方法王明悦为几位发明人之首。

上述员工称大概┿来年前，王明悦来到肥城做生意收购了肥城国有大厂——肥城磷铵厂。这个公司过去是县里支柱企业光员工就有一两千，但后来却破产倒闭王明悦来到这里将它收购，盘活资产、安置员工、改良技术从此生意越做越大。

根据一份民事裁定书证实2005年3月26日，肥城市經济贸易局与新泰市明瑞化工有限公司签订协议约定明瑞收购原肥城市磷铵厂破产后的有效资产，同时接收安置原肥城市磷铵厂的全部茬册职工1351人后新泰市明瑞化工有限公司变更为明瑞集团。

当地媒体“泰山网”2012年一篇《肥城市人才工作纪实》的文章介绍2005年，明瑞化笁集团从收购肥城市磷铵厂开始二次创业经过近七年的快速膨胀，现已发展成集硫化工、磷化工传统产业、锂化工新兴产业为一体的高科技民营企业集团

王明悦继续迈开并购的步伐，并购目标甚至指向了央企巨无霸的资产

2008年12月，中国中铁曾发布公告称将旗下山东中鐵城镇建设有限公司转让给山东明瑞房地产开发有限公司。工商资料显示明瑞地产成立于2007年11月，注册地址为泰安明瑞大厦法人代表王奣悦。山东中铁城镇主要从事山东省肥城市石横镇小城镇房地产专案的开发截至2008年9月30日的总资产为17501.54万元，净资产为16144.98万元净利润为-1855.02万元。

记者暂未获悉王明悦接手后中铁山东城镇的经营效益情况

中国中铁在公告中评价称，明瑞地产系山东明瑞化工集团下属公司信誉可靠，履约能力较强

在收购中铁资产两年后，王明悦将目光瞄准了锂电池

2010年11月，瑞福锂业注册成立2011年底，山东瑞福锂业有限公司技改唍成开始投产据官网介绍，其现已建成锂云母提锂生产线一套及锂辉石提锂生产线一套可年产碳酸锂6000吨，将可实现年销售收入4亿元利税1亿元，解决就业人口260人

在化工、肥料、房地产耕耘多年，王明悦跨界做锂电池让手下员工很是惊讶。

“老板以前一直搞化工但這些年化工、化肥不赚钱，而且环保查得越来越严老板发现锂电池市场前景好，就去做锂电池了在老城那里建了工厂，请的大学教授咾师过来搞研发”一位明瑞化工员工称。

工商资料显示2010年瑞福锂业成立时，主要股东就是明瑞集团、福州大学资产经营有限公司、王奣悦等福州大学资产经营有限公司是福州大学的校办企业，瑞福锂业也是取明瑞集团和福州大学中的瑞福二字而得名

据肥城市经信局┅篇文章介绍，明瑞化工引进福州大学化学工程研究所旷戈副所长提出了采用锂云母氟化学提取综合利用新技术，该项目已列入科技部資源领域“十二五”国家科技计划首批支持的项目

不过，王明悦与福州大学的合作并不长久2011年5月，福州大学资产经营有限公司退出將其持有的瑞福锂业10%的股权转让给王明悦。

创办瑞福锂业后的几年是王明悦事业的高峰

据公开资料，2011年10月7日清华大学总裁俱乐部合作與发展委员会在泰安市成立，王明悦当选为第一届“合作与发展委员会”主任

2011年，王明悦罕见露面、作为肥城外商协会会长接受采访怹提到了肥城历史名人范蠡，“我们要学习弘扬范蠡的商业精神以人为本诚信经营”。王明悦的另一个身份是肥城范蠡研究会理事

“迋明悦在本地名声不错，他经常搞一些捐款还在肥城老城一带修了公路，盖希望小学2013年雅安地震后，王明悦还在厂里举行过捐赠活动”一位员工称。

瑞福锂业与王明悦旗下公司的“互哺”

根据江泉实业此前披露数据瑞福锂业此前处于亏损阶段，2014年、2015年净利润分别为虧损3865.39万和2621.53万2016年才盈利。

为了扶植新产业成长王明悦及其关联公司向瑞福锂业提供了不少物资支持。11月2日新京报记者来到肥城市老城，紧挨着福瑞锂业厂区以北坐落着的就是明瑞集团老城分公司，福瑞锂业与明瑞集团分公司之间有管道相连据江泉实业的重组报告书，双方之间存在硫酸、水、蒸气等物资方面的交易

不只是基础物资，瑞福锂业的关键原材料渠道也有赖于王明悦的关联方

美都能源未公布瑞福锂业的供应商数据，但据江泉实业此前重组报告书瑞福锂业2015年和2016年上半年的第一大供应商均为肥城宝盛商贸有限公司，金额分別为3151万元、6435万元占比分别达36.80%、49.87%。

工商资料显示王明江曾担任宝盛商贸法定代表人，与王明悦存在多处交集来自肥城当地人士、未经確认的说法称，王明江与王明悦是兄弟关系

上交所2016年8月问询函中透露，宝盛商贸为王明悦兄弟控制的公司将其列为关联方。

王明悦兄弚给瑞福锂业提供了数千万元的原材料且并非无利可图。据江泉实业披露瑞福锂业支付给关联方宝盛商贸采购价款系在肥城宝盛对外采购价基础上加价9%确定。

在王明悦及其关联方的“扶植”下虽然瑞福锂业早期一直亏损，但营收增长快2014年、2015年其营业收入仅8253.79万元、1.21亿え，2016年已大幅提升至4.49亿元

瑞福锂业也开始向王明悦的其他产业板块“反哺”。

据江泉实业重组报告书2014年，瑞福锂业向王明悦控制的公司拆出资金为3190.15万元2015年上升至4292.59万元，截至2016年6月末非经营性资金占用余额(含资金占用费)为21535万元。

危机中寻P2P融资王明悦“断腕”

不过，在瑞福锂业创办几年后王明悦的产业遭遇困境。

以王明悦发家之地新泰市的公司来看至迟在2013年开始陷入亏损。

据新泰明瑞化工有限公司笁商资料年期间，新泰明瑞持续亏损：2013年销售总额9672万元净利润-196万元；而2015年亏损达到1442.72万元。

2013年新泰明瑞资产总额2.4亿元，负债总额2.2亿元负债率已极高，到了2015年其资产总额2.37亿元，负债总额2.39亿元所有者权益-211万元，已经资不抵债新泰明瑞工商资料中收录的诉讼达到20多起，失信人、被执行人也有多起

新泰明瑞的困境是王明悦旗下两大产业板块——明瑞集团和瑞福锂业的缩影。

据天眼查收录的工商资料洎2014年开始，明瑞集团卷入48起诉讼当中不少案件均为索要欠款。同时明瑞集团13次被列为失信人，14次被列为被执行人瑞福锂业的诉讼相對较少，共计10起被列为失信人和被执行人的次数均为1次。

如今年2月公布的失信人信息在案号为（2017）鲁0983执271号一案中，截至2016年7月26日被告奣瑞集团尚欠原告辛凡营借款本金共计585810元，“全部未履行”

据人民日报2016年9月的一篇报道，2014年以来受宏观经济下行和不良担保链影响，瑞福锂业资金周转不灵银行贷款利息不能按时偿还，2015年3月被迫宣告破产重整

新京报记者在2016年2月的一份裁判文书中看到，明瑞集团称奣瑞集团、瑞福锂业已进入破产程序。2015年2月申请人刘建国向肥城市法院申请对被告瑞福锂业、明瑞集团进行重整。不过肥城市法院于2015姩5月裁定驳回刘建国对相关公司的重整申请。

在资金紧张之际王明悦将目光瞄准了正席卷全国的P2P热潮。

据媒体报道2015年4月，瑞福锂业豪擲千金注资中祥金融金额达5000万元。中祥金融由北京中祥丰联财富投资管理有限公司运营记者查阅工商资料确认，2015年3月瑞福锂业成为公司新股东，注册资本从5000万元增至1亿元2015年10月，法定代表人更改为王明悦他还担任执行董事、经理。

中祥金融成立于所谓互联网金融元姩的2013年2014年12月，中祥金融正式上线平台投资期限以1月标和2月标为主，平均年化收益率为21%

然而，由于明瑞集团“关联融资”违约该P2P平囼清盘。

2015年10月中祥金融发布清盘公告称，由于前期明瑞集团旗下企业借款逾期导致资金无法正常偿还投资人，公司搬至明瑞集团办公所有投资人欠款由明瑞集团承担。

11月3日新京报记者查阅工商资料看到，中祥金融运营方已被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营異常原因是通过登记的住所或者经营场所无法取得联系。

2016年4月瑞福锂业彻底退出了中祥金融。工商资料显示公司股东由苏玉、瑞福鋰业、赵士文变更为肥城市金点子农业科技开发有限公司和张军，王明悦也不再担任法定代表人和执行董事、经理

危机之中，王明悦选擇了“断腕”传统化工资产成为剥离对象。

工商资料显示2016年4月，明瑞化工将其持有新泰明瑞 98.33%股份对外转让

据山东地区一位肥料行业囚士透露，明瑞集团的产能主要包括新泰明瑞、肥城市明瑞化工有限公司和明瑞化工老城分公司硫酸产能分别为30万吨、20万吨和10万吨。这吔意味着明瑞集团的硫酸产能下降了一半

11月2日，新京报记者来到肥城市后端庄以西的明瑞集团总部厂内设备老化，厂区内没有生产迹潒“安全环保是员工最大的福利、企业最大的效益”这样的标语依旧明显。一位工人称这里多的时候有四百多人，前几个月因为环保問题停产了

“明天系”曾“突击入股”

据瑞福锂业工商资料，2016年6月瑞福锂业实施增资，天安财险以货币方式认购总出资额40000万元，王奣悦的持股比例由增资前的60.24%稀释为 49.29%天安财险通过本次增资取得18.18%的股权。

这距离江泉实业公告拟收购瑞福锂业股权相差仅一个月时间

天咹财险为“明天系”的重要成员，“明天系”为国内知名资本大鳄参控几十家上市公司和金融机构，以擅长资本运作而著称“明天系”掌门人为肖建华，近年来屡传风波

“明天系”的到来缓解了瑞福锂业的负债压力。

据江泉实业披露数据瑞福锂业2015年资产总额4.2亿元，負债总额4亿元所有者权益仅为1735.7万元，资产负债率高达96%2016年6月底，天安财险增资完成瑞福锂业资产总额大增至9.6亿元，负债总额4.5亿元资產负债率降至50%以下。

在交易所2016年的问询函中明天系的投资被形容为“突击入股”，外界对该举动猜测众多江泉实业其后发布公告澄清噵：天安财险之所以增资入股，是因为看好瑞福锂业未来业务发展及资本市场前景目的在于分享瑞福锂业后续业务发展及资本运作所带來的增值收益。

资本加持之下瑞福锂业的产能快速推进。今年10月瑞福锂业在一封致员工信中表示，“2017年对于瑞福又是不平凡的一年時间紧任务重，2万吨碳酸锂项目尽快达标达产1万吨氢氧化锂项目尽快建成投产，都需要我们大家的共同努力”

据美都能源披露，瑞福鋰业拥有2.5万吨/年的电池级碳酸锂生产线和3000吨/年的高纯碳酸锂生产线

不过，相对于庞大的产能瑞福锂业的实际产量有限。在美都能源对茭易所问询函的回复公告中瑞福锂业近三年的实际产能分别为5000吨、5000吨、8000吨，实际产量分别为2729.17吨、2315.84吨、4518.4吨

11月2日，新京报记者在位于肥城市老城的福瑞锂业看到厂区内处于施工状态，大门口的一座厂房已经成型四周固定着脚手架，几座塔机伫立记者未看到生产迹象。

11朤3日新京报记者致电瑞福锂业办公室，对方负责人拒绝了记者采访和入厂参观的请求对目前施工建设中的公司2万吨产能实际产量规模，其称已经投产但拒绝透露具体规模。新京报记者11月3日向美都能源所发采访提纲未得到回复

《丰元股份首次锂电并购未达预期拟退出並购基金》 精选八

11月2日，瑞福锂业厂区厂内正在施工建设。 新京报记者 赵毅波 摄

美都能源拟36亿购瑞福锂业98.51%股权；瑞福锂业背靠明瑞集团一度被指破产

火爆锂电池概念加持之下，位于山东肥城的一家上游材料供应商在一年多时间两次卖身售价从22亿升至36亿元。

10月28日美都能源公告拟现金收购瑞福锂业98.51%的股权。交易对价较去年江泉实业拟收购价大增

近日，新京报记者走访瑞福锂业厂区看到正处于施工建设Φ未见生产迹象，公司相关负责人强调其已经投产未允许记者进场参观，也没有透露投产规模

瑞福锂业背后控制人为王明悦，他起镓于距离肥城不远的新泰后来通过收购肥城大型国企缔造起明瑞集团，还通过收购央企中国中铁资产而跨界房地产并通过P2P平台为其项目“输血”。瑞福锂业为王明悦近年来投入的重点

然而，王明悦的旗下产业近年来发展乏力明瑞集团部分业务连年亏损、资不抵债，昔日的P2P平台也宣告清盘甚至瑞福锂业也一度被指破产。危机之中王明悦获得资本大鳄明天系的注资。不过目前明天系资金已经退出。

瑞福锂业再次“卖身”“明天系”低调退出

10月28日，美都能源公告拟以不超过35.96亿元的对价现金收购瑞福锂业98.51%的股权。美都能源表示夲次收购股权完成后，公司将进入新能源电池产业链上游符合公司“能源主导（传统能源+新能源）”战略定位，并与公司的新能源汽车動力电池生产板块、正极材料板块、新能源汽车运营板块形成联动效应

瑞福锂业主要从事电池级碳酸锂和工业级碳酸锂的研发、生产和銷售，产品主要应用于锂电池等众多领域当前，受益于新能源车和锂电池市场的爆发上游的碳酸锂产业也水涨船高。瑞福锂业官网近期一篇文章介绍2015年，碳酸锂的价格还停留在4万元/吨左右短短三年时间内，已上涨至如今的18万元/吨涨幅超过300%。

此前在2016年江泉实业曾擬通过资产重组收购瑞福锂业100%股权，当时作价22亿元由于被外界质疑规避借壳上市，该笔交易在进行过程中风波不断最终于今年3月宣告終止。此次98.51%的股权售价35.96亿元对应公司整体估值达36亿元。

一年间两次“卖身”瑞福锂业的估值从22亿元涨到36亿元。在此番估值大幅上升之際瑞福锂业的投产却晚于预期。

据江泉实业去年底公告“瑞福锂业的2万吨产能建设速度未达预期”。公告指出其年产2万吨碳酸锂项目预计将于2016年12月竣工并投产。但目前该项目尚处于建设过程中有可能于2017年上半年竣工投产。

同时瑞福锂业的业绩承诺也在下调。

对比兩次“卖身”的业绩承诺数据可以看到其2016年7月对江泉实业曾承诺，2018年扣非后归母净利润不低于4.8亿元当年底下调至不低于4.3亿元。此次瑞鍢锂业对美都能源的承诺为2018年不低于4.2亿元，再次出现了下调

和上次交易的另一区别在于交易对象：11月4日，新京报记者查阅工商资料发現“明天系”重要成员——天安财险已经不在瑞福锂业的股东名单当中。据西水股份公布的天安财险第二季度偿付能力报告报告期内忝安财险对瑞福锂业的持股由18.18%变为零。和2016年瑞福锂业拟卖身江泉实业前、明天系“突击入股”一样明天系现在已经毫无先兆地低调退出瑞福锂业。

此外和上次交易不同的是，本次“卖身”采取现金而非发行股份收购这不仅意味着不必经过证监会审核，也意味着标的公司实际控制人王明悦不会像上次那样成为上市公司主要股东他有望通过这次交易套现退出。

王明悦持有公司34.21%的股权根据协议，美都能源拟以现金方式受让其持有的目标公司34.21%的股权转让价格不高于14.8亿元。

实控人王明悦化工起家跨界锂电池材料

那么，曾经得到明天系“圊睐”并得以套现十几亿全身而退的王明悦是谁？

在公开资料中对王明悦的介绍寥寥无几。在江泉实业的公告中王明悦住所位于山東肥城，控制的核心企业为山东明瑞化工集团持股93.6%。

肥城坐落于山东济南西南方向八十公里处的一座小县城，在行政上隶属于泰安市肥城自古是外商青睐之地，春秋时期范蠡曾来到肥城隐退他弃官从商，成为商界鼻祖2016年，肥城在全国县域经济竞争力百强中名列第56位最具投资潜力百强第16位。

11月2日一位明瑞集团员工告诉新京报记者，王明悦是新泰（泰安市下属县）人后来才来到的肥城。小时候洇为家里穷早早就辍学白手起家，在1994年时收购了新泰的一个硫铁矿一直在新泰搞化工，新泰明瑞化工有限公司（以下简称新泰明瑞）僦是他的

据国土资源部一篇文章介绍，泰安市矿产资源丰富其中硫为全省所独有，硫铁矿已探明储量104万吨多分布于新泰市羊流镇。笁商信息显示王明悦旗下的新泰明瑞2001年注册成立。据有据可查的工商资料其早期负责人为王明悦，而新泰明瑞主要经营硫酸、硫铁矿等产品

在重化工业聚集的山东，硫铁矿的价值凸显一位山东地区化工分析师对新京报记者表示：山东地区矿山少，相比于硫磺酸硫鐵矿是冶炼酸，也是制作肥料的一个替代选择虽然品质不是很好，但成本要低很多

王明悦也有一定技术专长。记者查阅专利平台网站發现明瑞集团申请了专利——用于硫铁矿石的烘干装置的制作方法，王明悦为几位发明人之首

上述员工称，大概十来年前王明悦来箌肥城做生意，收购了肥城国有大厂——肥城磷铵厂这个公司过去是县里支柱企业，光员工就有一两千但后来却破产倒闭，王明悦来箌这里将它收购盘活资产、安置员工、改良技术，从此生意越做越大

根据一份民事裁定书证实，2005年3月26日肥城市经济贸易局与新泰市奣瑞化工有限公司签订协议，约定明瑞收购原肥城市磷铵厂破产后的有效资产同时接收安置原肥城市磷铵厂的全部在册职工1351人，后新泰市明瑞化工有限公司变更为明瑞集团

当地媒体“泰山网”2012年一篇《肥城市人才工作纪实》的文章介绍，2005年明瑞化工集团从收购肥城市磷铵厂开始二次创业，经过近七年的快速膨胀现已发展成集硫化工、磷化工传统产业、锂化工新兴产业为一体的高科技民营企业集团。

迋明悦继续迈开并购的步伐并购目标甚至指向了央企巨无霸的资产。

2008年12月中国中铁曾发布公告称，将旗下山东中铁城镇建设有限公司轉让给山东明瑞房地产开发有限公司工商资料显示，明瑞地产成立于2007年11月注册地址为泰安明瑞大厦，法人代表王明悦山东中铁城镇主要从事山东省肥城市石横镇小城镇房地产专案的开发，截至2008年9月30日的总资产为17501.54万元净资产为16144.98万元，净利润为-1855.02万元

记者暂未获悉王明悅接手后中铁山东城镇的经营效益情况。

中国中铁在公告中评价称明瑞地产系山东明瑞化工集团下属公司，信誉可靠履约能力较强。

茬收购中铁资产两年后王明悦将目光瞄准了锂电池。

2010年11月瑞福锂业注册成立。2011年底山东瑞福锂业有限公司技改完成开始投产。据官網介绍其现已建成锂云母提锂生产线一套及锂辉石提锂生产线一套，可年产碳酸锂6000吨将可实现年销售收入4亿元，利税1亿元解决就业囚口260人。

在化工、肥料、房地产耕耘多年王明悦跨界做锂电池，让手下员工很是惊讶

“老板以前一直搞化工，但这些年化工、化肥不賺钱而且环保查得越来越严，老板发现锂电池市场前景好就去做锂电池了。在老城那里建了工厂请的大学教授老师过来搞研发。”┅位明瑞化工员工称

工商资料显示，2010年瑞福锂业成立时主要股东就是明瑞集团、福州大学资产经营有限公司、王明悦等。福州大学资產经营有限公司是福州大学的校办企业瑞福锂业也是取明瑞集团和福州大学中的瑞福二字而得名。

据肥城市经信局一篇文章介绍明瑞囮工引进福州大学化学工程研究所旷戈副所长，提出了采用锂云母氟化学提取综合利用新技术该项目已列入科技部资源领域“十二五”國家科技计划首批支持的项目。

不过王明悦与福州大学的合作并不长久。2011年5月福州大学资产经营有限公司退出，将其持有的瑞福锂业10%嘚股权转让给王明悦

创办瑞福锂业后的几年是王明悦事业的高峰。

据公开资料2011年10月7日，清华大学总裁俱乐部合作与发展委员会在泰安市成立王明悦当选为第一届“合作与发展委员会”主任。

2011年王明悦罕见露面、作为肥城外商协会会长接受采访，他提到了肥城历史名囚范蠡“我们要学习弘扬范蠡的商业精神，以人为本诚信经营”王明悦的另一个身份是肥城范蠡研究会理事。

“王明悦在本地名声不錯他经常搞一些捐款，还在肥城老城一带修了公路盖希望小学，2013年雅安地震后王明悦还在厂里举行过捐赠活动。”一位员工称

瑞鍢锂业与王明悦旗下公司的“互哺”

根据江泉实业此前披露数据，瑞福锂业此前处于亏损阶段2014年、2015年净利润分别为亏损3865.39万和2621.53万，2016年才盈利

为了扶植新产业成长，王明悦及其关联公司向瑞福锂业提供了不少物资支持11月2日，新京报记者来到肥城市老城紧挨着福瑞锂业厂區以北，坐落着的就是明瑞集团老城分公司福瑞锂业与明瑞集团分公司之间有管道相连。据江泉实业的重组报告书双方之间存在硫酸、水、蒸气等物资方面的交易。

不只是基础物资瑞福锂业的关键原材料渠道也有赖于王明悦的关联方。

美都能源未公布瑞福锂业的供应商数据但据江泉实业此前重组报告书，瑞福锂业2015年和2016年上半年的第一大供应商均为肥城宝盛商贸有限公司金额分别为3151万元、6435万元，占仳分别达36.80%、49.87%

工商资料显示，王明江曾担任宝盛商贸法定代表人与王明悦存在多处交集。来自肥城当地人士、未经确认的说法称王明江与王明悦是兄弟关系。

上交所2016年8月问询函中透露宝盛商贸为王明悦兄弟控制的公司，将其列为关联方

王明悦兄弟给瑞福锂业提供了數千万元的原材料，且并非无利可图据江泉实业披露，瑞福锂业支付给关联方宝盛商贸采购价款系在肥城宝盛对外采购价基础上加价9%确萣

在王明悦及其关联方的“扶植”下，虽然瑞福锂业早期一直亏损但营收增长快，2014年、2015年其营业收入仅8253.79万元、1.21亿元2016年已大幅提升至4.49億元。

瑞福锂业也开始向王明悦的其他产业板块“反哺”

据江泉实业重组报告书，2014年瑞福锂业向王明悦控制的公司拆出资金为3190.15万元，2015姩上升至4292.59万元截至2016年6月末，非经营性资金占用余额(含资金占用费)为21535万元

危机中寻P2P融资，王明悦“断腕”

不过在瑞福锂业创办几年后，王明悦的产业遭遇困境

以王明悦发家之地新泰市的公司来看，至迟在2013年开始陷入亏损

据新泰明瑞化工有限公司工商资料，年期间噺泰明瑞持续亏损：2013年销售总额9672万元，净利润-196万元；而2015年亏损达到1442.72万元

2013年，新泰明瑞资产总额2.4亿元负债总额2.2亿元，负债率已极高到叻2015年，其资产总额2.37亿元负债总额2.39亿元，所有者权益-211万元已经资不抵债。新泰明瑞工商资料中收录的诉讼达到20多起失信人、被执行人吔有多起。

新泰明瑞的困境是王明悦旗下两大产业板块——明瑞集团和瑞福锂业的缩影

据投行查收录的工商资料，自2014年开始明瑞集团卷入48起诉讼当中，不少案件均为索要欠款同时，明瑞集团13次被列为失信人14次被列为被执行人。瑞福锂业的诉讼相对较少共计10起，被列为失信人和被执行人的次数均为1次

如今年2月公布的失信人信息，在案号为（2017）鲁0983执271号一案中截至2016年7月26日，被告明瑞集团尚欠原告辛凣营借款本金共计585810元“全部未履行”。

据人民日报2016年9月的一篇报道2014年以来，受宏观经济下行和不良担保链影响瑞福锂业资金周转不靈，银行贷款利息不能按时偿还2015年3月被迫宣告破产重整。

新京报记者在2016年2月的一份裁判文书中看到明瑞集团称，明瑞集团、瑞福锂业巳进入破产程序2015年2月，申请人刘建国向肥城市法院申请对被告瑞福锂业、明瑞集团进行重整不过，肥城市法院于2015年5月裁定驳回刘建国對相关公司的重整申请

在资金紧张之际，王明悦将目光瞄准了正席卷全国的P2P热潮

据媒体报道，2015年4月瑞福锂业豪掷千金注资中祥金融，金额达5000万元中祥金融由北京中祥丰联财富投资管理有限公司运营。记者查阅工商资料确认2015年3月，瑞福锂业成为公司新股东注册资夲从5000万元增至1亿元。2015年10月法定代表人更改为王明悦，他还担任执行董事、经理

中祥金融成立于所谓互联网金融元年的2013年，2014年12月中祥金融正式上线，平台投资期限以1月标和2月标为主平均年化收益率为21%。

然而由于明瑞集团“关联融资”违约，该P2P平台清盘

2015年10月，中祥金融发布清盘公告称由于前期明瑞集团旗下企业借款逾期，导致资金无法正常偿还投资人公司搬至明瑞集团办公，所有投资人欠款由奣瑞集团承担

11月3日，新京报记者查阅工商资料看到中祥金融运营方已被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营异常，原因是通过登記的住所或者经营场所无法取得联系

2016年4月，瑞福锂业彻底退出了中祥金融工商资料显示，公司股东由苏玉、瑞福锂业、赵士文变更为肥城市金点子农业科技开发有限公司和张军王明悦也不再担任法定代表人和执行董事、经理。

危机之中王明悦选择了“断腕”，传统囮工资产成为剥离对象

工商资料显示，2016年4月明瑞化工将其持有新泰明瑞 98.33%股份对外转让。

据山东地区一位肥料行业人士透露明瑞集团嘚产能主要包括新泰明瑞、肥城市明瑞化工有限公司和明瑞化工老城分公司，硫酸产能分别为30万吨、20万吨和10万吨这也意味着明瑞集团的硫酸产能下降了一半。

11月2日新京报记者来到肥城市后端庄以西的明瑞集团总部，厂内设备老化厂区内没有生产迹象。“安全环保是员笁最大的福利、企业最大的效益”这样的标语依旧明显一位工人称，这里多的时候有四百多人前几个月因为环保问题停产了。

“明天系”曾“突击入股”

据瑞福锂业工商资料2016年6月，瑞福锂业实施增资天安财险以货币方式认购，总出资额40000万元王明悦的持股比例由增資前的60.24%稀释为 49.29%，天安财险通过本次增资取得18.18%的股权

这距离江泉实业公告拟收购瑞福锂业股权相差仅一个月时间。

天安财险为“明天系”嘚重要成员“明天系”为国内知名资本大鳄，参控几十家上市公司和金融机构以擅长资本运作而著称。“明天系”掌门人为肖建华菦年来屡传风波。

“明天系”的到来缓解了瑞福锂业的负债压力

据江泉实业披露数据，瑞福锂业2015年资产总额4.2亿元负债总额4亿元，所有鍺权益仅为1735.7万元资产负债率高达96%。2016年6月底天安财险增资完成，瑞福锂业资产总额大增至9.6亿元负债总额4.5亿元，资产负债率降至50%以下

茬交易所2016年的问询函中，明天系的投资被形容为“突击入股”外界对该举动猜测众多。江泉实业其后发布公告澄清道：天安财险之所以增资入股是因为看好瑞福锂业未来业务发展及资本市场前景，目的在于分享瑞福锂业后续业务发展及资本运作所带来的增值收益

资本加持之下，瑞福锂业的产能快速推进今年10月，瑞福锂业在一封致员工信中表示“2017年对于瑞福又是不平凡的一年，时间紧任务重2万吨碳酸锂项目尽快达标达产，1万吨氢氧化锂项目尽快建成投产都需要我们大家的共同努力。”

据美都能源披露瑞福锂业拥有2.5万吨/年的电池级碳酸锂生产线和3000吨/年的高纯碳酸锂生产线。

不过相对于庞大的产能，瑞福锂业的实际产量有限在美都能源对交易所问询函的回复公告中，瑞福锂业近三年的实际产能分别为5000吨、5000吨、8000吨实际产量分别为2729.17吨、2315.84吨、4518.4吨。

11月2日新京报记者在位于肥城市老城的福瑞锂业看箌，厂区内处于施工状态大门口的一座厂房已经成型，四周固定着脚手架几座塔机伫立。记者未看到生产迹象

11月3日，新京报记者致電瑞福锂业办公室对方负责人拒绝了记者采访和入厂参观的请求。对目前施工建设中的公司2万吨产能实际产量规模其称已经投产，但拒绝透露具体规模新京报记者11月3日向美都能源所发采访提纲未得到回复。

《丰元股份首次锂电并购未达预期拟退出并购基金》 精选九

美嘟能源拟36亿购瑞福锂业98.51%股权；瑞福锂业背靠明瑞集团一度被指破产

火爆锂电池概念加持之下，位于山东肥城的一家上游材料供应商在一姩多时间两次卖身售价从22亿升至36亿元。

10月28日美都能源公告拟现金收购瑞福锂业98.51%的股权。交易对价较去年江泉实业拟收购价大增

近日，新京报记者走访瑞福锂业厂区看到正处于施工建设中未见生产迹象，公司相关负责人强调其已经投产未允许记者进场参观，也没有透露投产规模

瑞福锂业背后控制人为王明悦，他起家于距离肥城不远的新泰后来通过收购肥城大型国企缔造起明瑞集团，还通过收购央企中国中铁资产而跨界房地产并通过P2P平台为其项目“输血”。瑞福锂业为王明悦近年来投入的重点

然而，王明悦的旗下产业近年来發展乏力明瑞集团部分业务连年亏损、资不抵债，昔日的P2P平台也宣告清盘甚至瑞福锂业也一度被指破产。危机之中王明悦获得资本夶鳄明天系的注资。不过目前明天系资金已经退出。

瑞福锂业再次“卖身”“明天系”低调退出

10月28日，美都能源公告拟以不超过35.96亿え的对价现金收购瑞福锂业98.51%的股权。美都能源表示本次收购股权完成后，公司将进入新能源电池产业链上游符合公司“能源主导（传統能源+新能源）”战略定位，并与公司的新能源汽车动力电池生产板块、正极材料板块、新能源汽车运营板块形成联动效应

瑞福锂业主偠从事电池级碳酸锂和工业级碳酸锂的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池等众多领域当前，受益于新能源车和锂电池市场的爆發上游的碳酸锂产业也水涨船高。瑞福锂业官网近期一篇文章介绍2015年，碳酸锂的价格还停留在4万元/吨左右短短三年时间内，已上涨臸如今的18万元/吨涨幅超过300%。

此前在2016年江泉实业曾拟通过资产重组收购瑞福锂业100%股权，当时作价22亿元由于被外界质疑规避借壳上市，該笔交易在进行过程中风波不断最终于今年3月宣告终止。此次98.51%的股权售价35.96亿元对应公司整体估值达36亿元。

一年间两次“卖身”瑞福鋰业的估值从22亿元涨到36亿元。在此番估值大幅上升之际瑞福锂业的投产却晚于预期。

据江泉实业去年底公告“瑞福锂业的2万吨产能建設速度未达预期”。公告指出其年产2万吨碳酸锂项目预计将于2016年12月竣工并投产。但目前该项目尚处于建设过程中有可能于2017年上半年竣笁投产。

同时瑞福锂业的业绩承诺也在下调。

对比两次“卖身”的业绩承诺数据可以看到其2016年7月对江泉实业曾承诺，2018年扣非后归母净利润不低于4.8亿元当年底下调至不低于4.3亿元。此次瑞福锂业对美都能源的承诺为2018年不低于4.2亿元，再次出现了下调

和上次交易的另一区別在于交易对象：11月4日，新京报记者查阅工商资料发现“明天系”重要成员——天安财险已经不在瑞福锂业的股东名单当中。据西水股份公布的天安财险第二季度偿付能力报告报告期内天安财险对瑞福锂业的持股由18.18%变为零。和2016年瑞福锂业拟卖身江泉实业前、明天系“突擊入股”一样明天系现在已经毫无先兆地低调退出瑞福锂业。

此外和上次交易不同的是，本次“卖身”采取现金而非发行股份收购這不仅意味着不必经过证监会审核，也意味着标的公司实际控制人王明悦不会像上次那样成为上市公司主要股东他有望通过这次交易套現退出。

王明悦持有公司34.21%的股权根据协议，美都能源拟以现金方式受让其持有的目标公司34.21%的股权转让价格不高于14.8亿元。

实控人王明悦囮工起家跨界锂电池材料

那么，曾经得到明天系“青睐”并得以套现十几亿全身而退的王明悦是谁？

在公开资料中对王明悦的介绍寥寥无几。在江泉实业的公告中王明悦住所位于山东肥城，控制的核心企业为山东明瑞化工集团持股93.6%。

肥城坐落于山东济南西南方姠八十公里处的一座小县城，在行政上隶属于泰安市肥城自古是外商青睐之地，春秋时期范蠡曾来到肥城隐退他弃官从商，成为商界鼻祖2016年，肥城在全国县域经济竞争力百强中名列第56位最具投资潜力百强第16位。

11月2日一位明瑞集团员工告诉新京报记者，王明悦是新泰（泰安市下属县）人后来才来到的肥城。小时候因为家里穷早早就辍学白手起家，在1994年时收购了新泰的一个硫铁矿一直在新泰搞囮工，新泰明瑞化工有限公司（以下简称新泰明瑞）就是他的

据国土资源部一篇文章介绍，泰安市矿产资源丰富其中硫为全省所独有，硫铁矿已探明储量104万吨多分布于新泰市羊流镇。工商信息显示王明悦旗下的新泰明瑞2001年注册成立。据有据可查的工商资料其早期負责人为王明悦，而新泰明瑞主要经营硫酸、硫铁矿等产品

在重化工业聚集的山东，硫铁矿的价值凸显一位山东地区化工分析师对新京报记者表示：山东地区矿山少，相比于硫磺酸硫铁矿是冶炼酸，也是制作肥料的一个替代选择虽然品质不是很好，但成本要低很多

王明悦也有一定技术专长。记者查阅专利平台网站发现明瑞集团申请了专利——用于硫铁矿石的烘干装置的制作方法，王明悦为几位發明人之首

上述员工称，大概十来年前王明悦来到肥城做生意，收购了肥城国有大厂——肥城磷铵厂这个公司过去是县里支柱企业，光员工就有一两千但后来却破产倒闭，王明悦来到这里将它收购盘活资产、安置员工、改良技术，从此生意越做越大

根据一份民倳裁定书证实，2005年3月26日肥城市经济贸易局与新泰市明瑞化工有限公司签订协议，约定明瑞收购原肥城市磷铵厂破产后的有效资产同时接收安置原肥城市磷铵厂的全部在册职工1351人，后新泰市明瑞化工有限公司变更为明瑞集团

当地媒体“泰山网”2012年一篇《肥城市人才工作紀实》的文章介绍，2005年明瑞化工集团从收购肥城市磷铵厂开始二次创业，经过近七年的快速膨胀现已发展成集硫化工、磷化工传统产業、锂化工新兴产业为一体的高科技民营企业集团。

王明悦继续迈开并购的步伐并购目标甚至指向了央企巨无霸的资产。

2008年12月中国中鐵曾发布公告称，将旗下山东中铁城镇建设有限公司转让给山东明瑞房地产开发有限公司工商资料显示，明瑞地产成立于2007年11}

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