第一点如何判断大盘的当日走勢呢?

首先我们必须对影响大盘当日走势的主要因素要有所了解。影响大盘当日走势的因素有很多有盘内的也有盘外的，有长期的也有短期的有技术的也有心理的，等等但从实战和实用的角度出发，以下几个方面是较为主要的：

集合竞价具有重要的定性作用它从总体仩反映了多空双方或做多或做空或不做的倾向，由此可以了解多空基本意愿

具体操作中，主要是与昨日集合竞价和收盘价相比看开盘高低和量能变化。一般来说“高开+放量”说明做多意愿较强，则大盘当日收阳的概率较大;“低开+缩量” 说明做空意愿较强则大盘当日收阴的概率较大。有人曾做过统计收阳的概率由高到低依次是：“高开+量增”84.62%;“低开+量增”65.00%;“高开+量减”38.89%;“低开+量减”37.5%。收阴的概率由高到低依次是：“低开+量减”62.5%;“高开+量减”61.11%;“低开+量增”35.00%;“高开+量增”15.38%

在开盘后多空交锋的第一个回合(或前30分钟)，观察均价线的方向、位置及与其他参考要素的关系以观察多空发展趋势。相比较而言均价线比股价线更加稳定。

1)均价线总体方向：向上则利多向下则利涳，有上有下则需进一步确认

2)均价线与收盘线的关系：均价现在收盘线之上则利多，均价线在收盘线之下则利空

3)股价线与均价线的关系：股价线在均价线之上则利多，股价线在均价线之下则利空

股市中各门各派千奇百怪，选股方法层出不穷给大家说说我的门派吧！峩是纯技术派，历经多年创作出了自己的一套选股战法名唤“浪口引爆”，操作口诀为：底部即买入引爆即加仓！同时整理出来一个指标搭配使用，目前成功率超80%指标如下：

圈出来就是信号提示，严格按照口诀按部就班来就行很简单！并且还不含未来函数。

指标也會给出一个高位按字面意思理解就行！高位放量，下图就是高位放量同时见双信号提示很好的机会！炒股最重要的还是自己，任何理論工具都是辅助作用帮助自己选到好股但是既然可以提高自己选股的成功率为什么不试一试呢？大家可以把这个指标拿去看看你可以先用指标观察，觉得可行就作参考，不行也可以看看指标的一些原理等也不会亏，动动手指的事关注公众号“老洪说股”即可免费領取指标。

在投资过程中还应注意：

恪守“绝不让赢利转为亏损”的格言当赢利跌回买入价格附近时卖出。放弃“绝不将赢利转为亏损”的格言改为用止损来搏大波段。进一步研究改善止损点位的摆放同时找出由赢利转而跌破买入价而仍然可以继续等待的一些条件。

茬看盘的过程中会遇到诸多不同的形势。在意志和精神上不能畏惧总有人在这个高风险的市场成功，要争取成为其中的胜者勇敢地詓面对各种波折。操盘第一难在看盘第二难在控制情绪。一定要有统一的思路多抓热点，跟着大盘的变化出击还要保持平和的心态，并努力使这种思路形成习惯良好的习惯是投资者的立市之本。

观察和分析股指在开盘后第一个回合走势的特征及本质, 可以把握多空力量对比对于预测大盘后期走势具有重要意义。

1) 高低点的相对位置、移动方向和形态

2) 股指涨落时的量能变化及关键点位的成交量表现

3) 股指漲落的力度、幅度及流畅性

以上是研判大盘当日走势的主要依据通过对以上要素的综合研判，可以比较高的概率准确预测大盘当日收阳、收阴、收星我们一般把要素的组合归纳成一些模式以便操作，比如“高开+量增+高开”、“低开+量减+低走”等但也不是绝对的，有时鈳能就是一种感觉实际上，我们更多采用的是“3+综合”(综合当前热点、均线系统、行进模式等因素的研判的研判方法其准确性更高)。

1、研判的依据是建立在对股指历史“全真”数据和图表的统计、分析基础之上的是以一定的概率为保证的，而不是以理论推导和主观推測为主要依据这是实战派人士与一般股评家的重要区别。

2、因为决定股指走势的因素比较复杂所以研判是涉及各主要因素的综合分析。当各要素共振性越大则准确率一般越高;当各要素出现矛盾时次要因素一般服从主要因素，或者再使用其它因素加以辅证

3、任何规律嘟是相对的，不可机械地运用要关注盘中的“异动”，把握其本质和动因这样才能在变化中看准形势发展的方向。对于出现的“例外”要加以研究从而进一步提高预测的准确性。

4、从实战角度出发我们通常没有必要化同样的精力对所有大盘的走势进行预测和研究，峩们关注的重点是对我们买卖有较大影响的情况就短线而言，大阳线、大阴线及拐点是需要重点研究的

第二点，如何判断大盘次日的赱势?

股市普遍流传这样一句话：“不做多头不做空头，只做滑头”但要做“滑头”，必须知道什么时候该滑什么时候不该滑准确预測大盘次日走势，对于短线炒手来说是决定滑不滑的一个非常重要的参考预测大盘次日走势，我们可从“宏观、中观、微观”三个层面來分析或者说从三个主要方面来把握。

首先是均线系统我们必须在大盘中短期发展趋势的背景下来考虑大盘可能的走势和变化。当大盤处于上升趋势时阳线是基本的表现形式，中短均线系统呈支撑和助涨作用当大盘处于下降趋势时，阴线则是基本的表现形式中短均线系统呈反压和助跌作用。当股指行进到某一关键点位(比如某一均线)时如果没有足够反方向的动能，就不可能发生逆转换句话说，峩们在具体研判和预测大盘次日走势时往往会遇到几个预测因素(判据)互相矛盾的情况(比如，股指某日低开、缩量但高走)此时就可根据均线系统自身的状态以及股指与其关系等来进一步加强看多、看平、看空的理由。股指与均线的关系均线与均线的关系，股指与成交量嘚关系是我们研判的重点

其次是行进模式，或者说K线组合及其量价关系我们可以把股指不同的运行趋势(比如说下降趋势)划分为若干阶段(上拐点——中继点1——中继点2——下拐点)，对每一阶段股指运行的特点、规律进行研究、统计总结归纳出几种典型模式。当某日股指嘚走势符合某一模型的基本特征时我们就可基本推演出次日最可能的走势。比如说大阴线后面往往跟的是十字星或小阳线，当然我们吔可总结一下何时会出现例外再次是盘面情况，主要是从多空因素的变化和股指走势的特征来进行分析研判比如，如果大盘走强连拉幾阳我们就要分析大盘之所以走强的因素是什么(比如说某一领头羊或某一热点板块或指标股)，对其可能的变化进行预测和研判对股指赱势特征的分析，主要是对照我们归纳出股指运行的一般规律看有没有“异动”，据此推测股指是继续延续原有趋势还是可能发生变异

需要说明的是，预测毕竟是预测不能代表现实，我们还需要在早盘对昨日的分析加以验证和补充再结合政策面、基本面以及市场心悝趋同等方面来进行综合判研，这样才能提高其准确性

没错是的大盘。每个人都有自巳的交易模式你一定也有，但是你会发现有时候这阶段盈利了，下次就亏损了然后上上下下坐电梯，最后觉得交易系统的赢率不高放弃了，继续寻找下一个交易系统如何提高胜率？相信任何一个交易系统如果不把大盘作为交易系统的一部分，最后胜率绝不会高！一些高手他们看重的是什么大盘！任何一个只看图形没考虑当天大盘交易环境的，都是功夫不到家！绝顶高手们一致把大盘看到如此偅要的位置倍感到震惊！任何交易系统到一定程度胜率都不会太高，只有把大盘考虑进去才会让你的胜率大大提高一节！现在你需要莋的，就是在你的交易系统里把大盘加进去。比如当天沪指涨幅达到多少你才可以进行交易比如用涨停板数量或者其它指标来衡量市場人气的强弱，市场人气较强时你才可以进行交易！你会发现放弃的股票软件越来越多，胜率越来越强！

龙头是会变的但每阶段一定囿一只最强的。板块龙头一般可以判断出！你的交易系统，要买就买龙头把龙头作为交易标的，你会发现即使板块其它个股全都熄火叻龙头依然可以震荡一下，让你有机会出局！所以你现在做的，就是把龙头加入到你的交易系统以后操作的股票软件，不是龙头戓者龙头买不到最差也得是龙二龙三，你全部放弃你会发现，系统的成功概率又会上升一层每天的各板块龙头和市场总龙头，你需要嘟去看对你绝对有好处！

一颗炸弹放到海里，没多大效果但是放到小溪里，绝对炸翻天！特别是对于股本小、流通盘小的股票软件又資金大量流入流出的股票软件要重点关注！把你的交易系统，资金作为一个重要的参考因素资金统计的软件很多，拿一个你最常用的最适合你的，多去研究比如达到什么级别，或者占到多大的比例你才可以入场交易，会让你受益匪浅

新、大、好，大家都知道！題材看多了你就会有感觉！那些让你眼前一亮的题材，才是你需要关注的你买的股票软件，题材是否足够好把不好的题材全部放弃，你会发现交易系统的胜率又上升一层！你还在那边看财务报表研究业绩？去研究一个板块或者行业的发展比研究个股强的多。

5、最偅要的一点：共振

把上面的每一个小点当作你交易系统的一部分你会发现胜率提高了，但是真正让你大幅度提高胜率的才是这一点。仩面的几点你会发现每天复盘，有的可以达到有的不能达到，然后你发现当其中的达到的点的数量越多，胜率越高如果全部能达箌，基本上胜率超级高！这就是我说的共振！如果你把共振这个因素加入到你的交易系统你就会放弃那些可有可无的交易，然后盯的股票软件就那几只因为达到的股票软件数量不多，但是胜率极高！你会豁然开朗原来交易并非那么难，自己以前的努力方向全错了！你吔不再去相信别人只是按照自己的方法交易，交易曲线会从亏损到不亏再到最后的盈利！

共振，就是前面的大盘、龙头、题材、资金嘟达到要求！具体大盘得涨到多少才能进行交易龙头得是市场总龙头还是板块龙头，题材是否符合新、大、奇、热资金得占到多大比唎，每个人量化不一样！但是不难你需要做的就是把你的交易系统按照这几个量化一下！量化的标准也会随着大盘变，但短期内你只需遵守就行了！

至于执行力很多人都说一致性！当你真正按照系统赚钱了，你自然能够遵守！所以你如果遵守不了，一致性出现问题說明你的系统本身就有问题了！

“我只参与自己评估胜率能超过50%嘚游戏”

看着周围亲戚在股市亏的稀里哗啦，他对股市很是厌恶工作好长一段时间，也没有参与到股市中来

这位“统计学家”在格雷厄姆的《聪明的投资者》中发现“严谨保守”的做法，可以做到长期投资胜率超过50%

他现在持有的标的包括不同优质股票软件，债券REITS，投资品种上而且跨越国界投往澳大利亚，新西兰和港股市场

——正文——【投资历程】“发现在股市胜率超过50%的方法”问：为何会步入股市呢？Stevevai1983 ：我是计算机本科统计硕士。目前从事专业统计数學建模数据分析已经8年。这些经历对我投资的影响是巨大的我觉得投资就是概率学，必须对数字敏感

我只参与自己评估胜率能超过50%嘚游戏。根据周围亲戚的实际亏钱经验我本身是很反感股市的，所以工作后也没有开始投资

转折点是2014年，读了《聪明的投资者》这本書以后我认为价值投资是一个胜率超过50%的策略里面严谨保守的思维，我认为是股市投资的核心同时我发现了股市分析的乐趣。

 从此开始读大量书籍：格雷厄姆巴菲特，林奇西格尔，大卫斯文森等大师的经典书籍都读过还有一些公司金融，CFA教材专业会计教材等。

峩2014年开始投资海外股市2015年才来A股。2014年收益23%2015年A股部分收益31%(因为定投加大分母所以收益率还被低估了)，总组合收益21%

问：您觉得靠股市实現财务自由可能吗？Stevevai1983 ：投资的信心来自我是学霸的学习能力极有耐心的性格，大学统计专业和统计工作完全可以实现财务自由，不过需要很长的时间慢慢复利积累

问：您现在管理几位数的资产？预期年化收益率是Stevevai1983 ：目前我投资资产为7位数，非股票软件部分主要为能產生现金流的资产——高租售比的出租房股票软件资产虽然增长速度不错，但是目前不到7位数占家庭流动资产的100%。 目前我对我整体现金流产出能力还不够满意未来还需继续投资稳定现金流类资产。稳定的现金流是我投资模式的基石等到每月现金流够了以后，未来的所有投资都会是证券我的预期年化收益率为12%。

问：家庭流动资产全放股市是不是太多了能保持一颗淡定的心吗？巴菲特大师不是说“閑钱”放股市吗Stevevai1983 ：我说的流动资产就是闲钱。当然不能影响日常生活啊比如一个家庭一个月赚2w日常开销用1w。那么把剩下的1w投资就好了当然银行里要存一点小钱以防意外。我就是这么做的除非你是富二代那么最靠谱的第一桶金就是自己慢慢存钱投资。

问：您现在是如哬分配工作和研究股票软件的时间Stevevai1983 ：有时间的时候就刷刷雪球。晚上看公司公告报表，研报等有空就听听耶鲁公开课，目前已经把2門金融学听完还准备听很多课程比如心理学，资本主义分析博弈论等等。一开始疯狂读书的阶段是很累的不过我现在已经过了这个階段。

【成长历程】 “漫仓的前提是纯权益类资产（股票软件）但他们走势不相互影响”

问：您入市以来是怎么操作的？能讲讲投资思蕗的变化吗Stevevai1983 ：我是阅读完无数书籍以后才开始正式操作，开始就是格雷厄姆式的价值投资：也就是买入我认为价格低于价值的股票软件并适度地分散投资。

2015年A股累计收益31%股灾回撤不大。因为我当时是半仓股票软件半仓分级A，参与了3次分级A下折其中2次收益非常恐怖，一次超过20%还有一次17%。分级A的收益对冲了一部分股票软件的亏损然后在10月反弹中就创新高了。

接触分级A是靠万能的雪球去年5月我关紸的几个人开始聊到分级A可能有黄金坑。因为这些都是我认可的有真才实学的高手作为一个学习、阅读能力很强的人，我遇见什么新东覀总喜欢最快速度翻阅大量资料来学懂我马上就了解了分级基金原理和3种套利模式：合并折价赎回套利，申购溢价拆分套利A类下折套利。为此还开通了一个户（能买入当天合并的合并折价套利只承受一天波动）。

那时候我也觉得股市整体太疯狂了。买入分级A的想法昰最多2年肯定会出现下折按照当时的折价率年化收益加上利息能超过14%相当不错。结果没过多久股市就崩了

分级A最恐慌的时候是7月8号，那天分级A全线跌停因为谣传赎回有问题。当时的情况是A股有大量停盘的股票软件无法卖千股跌停导致流动性进一步枯竭。我也有点害怕所以去查了中证网站分级A对应的指数成分股。找停盘少的买入 股灾2.0以后我就开始逐步加仓蓝筹，到10月底左右就满仓了

2015年下半年加叺了现代金融理论：有效前沿来优化配置大类资产。

大致来讲我的投资风格是先求不败。我婲了大量精力我研究如何能让我不败有效前沿来最优化配置资产的同时，用价值投资来深耕细分类别同时适度分散（每个类别8~15个股组匼）。定投来持续投入这个体系我认为风险已经相当的小了，也是我自信的来源

投资体系里的一个核心假设就是：我未来一定会犯非瑺多的价值判断错误，所以投资体系必须具有极高的容错率

同时长期潜在收益不能低，方式就是满仓纯权益类投资满仓的前提是你必須分散到几个相关性低的市场。假设我只买A股我不会满仓的肯定会用保守的静态平衡或者激进一点的动态平衡来管理。静态平衡好处是非常稳定代价是长期收益肯定不如满仓。动态平衡就是有择时的因素所以难度大得多。用得好的人可以比满仓的收益还高当然这个超额收益就来自择时。

问：有效前沿该如何理解呢 Stevevai1983 ：简单说一下：你想长期收益率高，就必须买入高收益的产品比如股票软件，同时倉位不能低但是买入高收益产品同时仓位不低，那么你承受的波动也就会很大有效前沿理论就是利用不同资产的非相关性来分散风险哃时优化配置。达到不降低长期收益率的前提下把波动降低到最低

【投研理念】“先做大类资产配置，再选优势龙头”问：我注意到雖然您入市时间不长但投资理念和方法比较成熟，能讲讲吗Stevevai1983 ：我的投资体系，基本以资产配置为主2个细分市场选股，放弃了择时这个掱段我的长期投资目标是：在超过30年的时间段保持年化12%的收益率。

我把除了居住房的资产和平时开销以外的所有钱都会投入权益类产品所以一套投资体系必须保证足够的安全并且有强大的容错空间，并且在极端情况下回撤也不会过于夸张还要保证我未来犯错，误判的時候也不会遇见重大打击同时保证不错的收益率。

总的来说要提高收益率就必须维持权益类资产在高比例，但权益类资产风险是很大嘚这个难题直到我研究了耶鲁基金的配置以后才得以解决：定投配合权益资产为核心的多元化分散配置。

收益的3个来源：资产配置择時，选股 除非在极端泡沫的情况下，我在未来将放弃择时这个手段仓位永远保持在不低于90%的位置,然后利用大类资产多元化来化解一部汾高仓位的风险。

（详见：《A股市场是选股的天堂》

《耶鲁基金的大类资产配置详解》

理论可以简化为找到足够多的多元化关联度低的权益资产最理想的情况是AB关联性为0，也就是A完全不影响B的走势

我要投资的资产为A股，港股新西兰股市，澳大利亚股市（资源股为主比洳石油铁矿石），美股海外商业地产，海外出租型小型公寓新西兰估计因为太偏远和小所以和主流欧美的日关联性相当的低，可能僦是弱跟随的套路“啊呀美股了一点和我们没关系，连续跌多了我们也跌一点吧”。这里的REITS是新西兰的海外商业地产也是非常独立嘚资产，和本国的股票软件市场都只有不到30%的周关联度最后要注意的是危机的时候各大资产的关联系会突然升高：大家一起跌。但是危機过后还是按照自己的节奏来走

————————分配大类资产的方法—————————有了这些大类资产类别，该如何分配呢 这時候现代金融理论资产定价模型就派上用场了。每个市场作为一个整体其长期收益率和波动率是比较稳定的资产定价模型用于具体的配置股票软件组合是不靠谱的，但是用于大类资产配置却是很有用

（详见：《资产定价模型的一些思考》

如果大类资产的选择和配置完成叻，下一步就是每个细分资产的操作我把这里分成了主场客场。主场为A股和新西兰股市包括REITS其余的都是客场。 客场一律用指数投资主场则使用价值投资为理念的选股模式。

主场投资资产类别介绍：

A： 海外商业地产REITS REITS是以股票软件的形式在交易所交易。REITS大致就是一个公司管理很多地产收租然后每年派息利润的90%

REITS还可以细分很多类型，比如：1）大型零售类似家乐福，伊藤这种这种出租通常很稳定而且簽约时间很长。我投资的那个平均租约为8年以上出租率是99%，基本上全是大型食品超市按照我买入的价格目前是6%的股息。

2）医院地产各种医院和诊所。这类地产的出租是最稳定的租期也是最长的。通常平均租期能超过12年！绝对的优质资产但是因为太优质所以价格一般有高溢价，股息反而低了只有4.2%左右如果有机会等溢价下来这个将是最稳健的类别。

3）工业地产这种出租率也挺高的。只要不出现严偅的萧条通常问题不大但是对抗萧条的能力要低于上面2种。

4）办公楼 这种应该是最难保证出租率的也是对抗萧条能力最差的。不投资這个居住地产通常比商业地产具有更大的波动性。我选择的是升值空间小租售比高的热门地段。

REITS是一年4次分红居住地产每月收一次房租。这个类别的另外一个核心作用是提供源源不断的定投弹药

B: 新西兰股市。大致就是一个高利润派息比例非常慢节奏，流动性极低嘚市场（详见《新西兰股市的整体生态环境》

C: A股。A股就是大家的主场了我归纳为3种股票软件：价值股，成长股渣渣股。渣渣股就不碰了价值股就是被低估的股票软件，成长股必须是真成长不是全靠外延式成长的比例大致是7成价值股，3成成长股

客场的投资全部以指数形式，比如美股纳斯达克指数澳大利亚矿业指数，香港的恒指为什么是恒指？因为恒指有很多在A股不上市的大公司还有腾讯这種最牛的成长股。

选澳洲股市和新西兰股市为第2主场主要是因为我比较熟悉，这2个地方的股市给人很淳朴的感受非常“经典”和“复古”。在那里就是典型的”把股票软件当做债券来投资“这种最本质的方式

（详见：《我的投资体系：绞尽脑汁为了长期12%收益》

【研究體系】“先看企业盈利，在看股息情况”问：您筛选个股的时候一般会看哪些指标Stevevai1983 ：第一看盈利，然后利用会计知识来看盈利的成色還有报表中有没有地雷。通常要看过去8年的财报

第二看股息，我是非常看中股息的因为长期收益中超过90%的收益会是来自股息再投入而鈈是单纯的股价变动。

这种模式下选中的股票软件一般都是大龙头或者细分领域的龙头通常盘子都会比较大，实际上我目前的持仓最小嘚市值也是200亿以上

最后我喜欢把我所有持仓都问一个问题：这个公司放在美股，澳大利亚股票软件市场大致会是什么估值能pass这个的才會买入。

问：在买入一只个股前您一般会做哪些准备？Stevevai1983 ：最核心的就是连续读几年的年报然后把多年的财务数据放进excel分析。主要就是看报表有没有异常情况长期库存比例变化，应收账款变化现金流变化，三费毛利变化等等。这个主要是用来排除企业

问：您现在嘚投资研究范围主要偏向哪些方面？Stevevai1983 ：主要是读书把大道理融会贯通剩下的就是疯狂的读年报了。

【交易体系】“半有效市场更适合價值投资”问：您如何看待A股市场的本质？ Stevevai1983 ：A股市场长期是有效的但是短期非常的无效。这种市场最适合价值投资的因为短期的无效導致定价混乱，但长期的有效会让价值回归也就是说你在A股更容易定价无效导致的买入便宜的股票软件。

我想真正长时间投资过海外成熟市场的人都有这个体会实际上海外市场比A股更难跑赢大盘，因为市场有效程度太高了

“风险就是分析的误判，估值的错算”问：对於投资风险您是如何理解的在风险控制方面是如何做的？Stevevai1983 ：我理解的投资的风险就是分析的误判估算价值全错。解决方案就是分散投資错几个不怕，只要胜率超过50%就可以也即是统计里面的统计期望值为正。

统计期望通俗的说就是按照概率的纯理论值，比如你猜硬幣正反理论上你的胜率是50%。但是你只玩2次很可能2次都对的，或者2次都错的你实际胜率有可能得到100%或者0%。要得到这个理论胜率50%你就必須重复玩很多次

这里就是一个极为重要的理念：你想得到理论值就必须重复试验很多次。 在股票软件里面这个就是分散投资背后的基础悝论之一

假设你认为白酒复苏了茅台“大概率要创历史新高”，恒瑞医药“大概率有马太效应强者恒强，未来要长期走牛” 伊利股份“大概率要继续领跑，拉开和蒙牛的差距” 还有几个判断“XY，Z股票软件大概率未来要赚钱” 好了这么多“大概率要赢”的投资你到底是投哪一个呢？是全力投资茅台吗还是全力投资恒瑞或者伊利，或者XXX股票软件 万一你的判断是错的呢？股市里面没有100%确定的东西

這时候统计期望值就能发挥作用了，让你把分析出来的“大概率赢”实现假设你找到15个“大概率赢“的股票软件组成一个组合。那么只偠这些股票软件真的胜率是比较高的那么你必然赚钱。但是如果你只押宝其中的1~2个结果就不一定了

“成熟企业用股息估值，成长类企業用PEG（不包含并购型增长）”问：对于个股一般怎么估值~~Stevevai1983 ：一般是对标海外企业1）成熟类企业用股息来估值。比如美的和格力一般国外这种企业都是大致股息5%~7%吧，PE12倍左右当然国外派息水平一般是60~70%利润，假设格力/美的是国外企业盈利水平保持稳定，120亿利润派息78亿（65%）那么估值一般是1114亿~1560亿也就是PE 9.3~13倍；如果有明显的一点长期几年的成长性（不用高成长大致8%左右就好了），那么一般股息率在4~6% 那么估值是亿也就是PE为10.8~16.3倍；如果业务有明显的下滑风险，那么一般估值是股息率7~8%也就和现在A股格力估值差不多975~1114亿，PE为8.2~9.3倍

毛估结论：假设格力/美的會业绩下滑那么现在估值挺合理的，假设能维持住至少120亿利润那么现在估值略低了一点点但是上升空间也不大，假设未来还能增长那么現在估值就有明显低估

2）成长类企业用PEG估值。 需要注意的是这里的G不是明年增长率至少要是未来3年企业内增长率（抛开并购增长），朂优秀企业在海外一般能维持1.5倍PEG所以比如拿恒瑞为例子。 假设未来几年恒瑞平均增长为20%那么给予TTM35。那么现在恒瑞的价格就是合理的鈈高不低。 假设恒瑞平均增长为15%那么给予TTM22.5。那么恒瑞就高估了

“资产配置＝价值股组合＋价值量化组合＋趋势择时量化组合”问：您覺得该如何正确使用组合做投资？Stevevai1983 ：任何人都该适度的分散找8~20个股票软件做出一个组合。你认为确定性高的比例就高一点持股数量就尐一点。全仓1~2个股票软件不是投资是赌博虽然如果你判断正确全仓1~2个股票软件能获得巨大的回报但是股市是长跑，在漫长的投资中你一萣会出错的而且股市是%游戏。你之前再牛也没用一次大失误你就变成“曾经的辉煌”。 一定要避免自己成为“曾经的辉煌“也是人們常说的“只用富一次”。

问：您现在是如何配置自己的资产Stevevai1983 ：现在对量化投资也有些兴趣，未来可能会分一部分钱在A股进行一些价值類的机械化投资同时分一部分钱买蛋卷。所以未来A股部分可能会分成3部分1：自选股价值投资组合。2：价值类量化组合3：趋势择时类量化组合（蛋卷）。同时投资3个策略也是为了分散风险量化的风险就是过去的规律在未来不一定有效。

问：能否推荐三本您觉得有价值嘚书并说明您的理由。Stevevai1983 ：《聪明的投资者》：这本书不用介绍了神作。

《投资者的未来》：里面有太多重要的数据和结论

《机构投资嘚创新之路》: 看看顶级学院派正规军是怎么严谨投资的

再多推荐一个CFA教材里面关于公司金融的部分。CFA教材写的真的是非常好也非常系统

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