国际货币基金组织专家认为——Φ国经济复苏经验有重要借鉴意义

　　金融市场的活动对于个人财富、工商企业行为以及我们经济的效率都有着直接的影响对于像中国这样外贸依存度较高的国家来说，人民币汇率的波动对中国经济有著巨大的影响下面是货币金融学论文8篇，供大家参考阅读

货币金融学论文第一篇：通货膨胀目标与产出效益的关系探究

　　摘要：随著越来越多的国家采用通货膨胀目标制，一些经济学家和政策制定者认为提高通胀目标对经济有利也有不利。根据Blanchard等(2010)的观点他们认为提高通胀目标可以减少零利率事件的发生。本文利用G7发达经济体的数据来解释改善公共债务的不同成熟度对公共债务的实际价值的影响此外，利用日本1990—2014年的通货膨胀数据来证明通货膨胀目标与产出效益之间的关系

　　关键词：通货膨胀; 通货膨胀目标制; 公共债务; 产出效益; 通胀预期;

　　通货膨胀目标制于1990年首次在新西兰推出，为我们提供了超过20年的经验随后它在很多国家迅速蔓延。根据Lewis和Mc Dermott(2016)的观点通胀目标体系的基本特征是明确且公开的通胀目标，目的是证明目标价值容忍范围，通胀目标延伸的时间以及可能偏离目标。通货膨胀目標制是货币政策体系和货币政策运作框架其中价格稳定是货币政策的主要和长期目标。在通胀目标制下货币政策不再直接指向汇率或貨币供应目标。

　　1 调整通胀目标的影响

　　1.1 调整通胀目标对公债实际价值的影响

　　Blanchard等(2010)认为增加通胀目标可能会降低零利率事件的发生率因为稳态通胀越高，名义利率越高相比之下，Benigno&Fornaro(2015)提出了陷阱理论这一理论结合了低通胀和缓慢的经济增长，表明为了避免一个非常糟糕的平衡可能需要一个更高的通胀目标。

　　2008年金融危机后由于税收收入和财政刺激措施的减少，发达国家的公共债务水平一直在仩升根据国际货币基金组织(IMF)的报告，如表1所示G7国家的净债务从2006—2013年的52%上升到86%，其中不同国家的公债到期日不同但平均期限是4～7年

　　表1 公债和2013年到期的公债

　　据报告显示公共债务的最长期限在英国约为14.4年，虽然日本债务的平均期限为6.3年美国接近5.3年，但2013年应付债务嘚比例为49.2%远高于美国的18.6%。为了实现较高的平均债务期限日本的相对长期债务必须占很大比例。对于英国而言相对数字更为直观，因為债务的平均持续时间高于美国这意味着债务到期的比例较低。

　　现在转向通胀目标变化如何减少政府债务的问题然后，计算出的債务基线的变化对国内生产总值的65%财政规定，显示了最低税率响应和模拟从2%到6%的年度通胀目标的持续变化比较通胀目标变化后的经济發展和公众无法区分目标变化和临时货币政策冲击的情况。在基线修正中目标的相对感知波动率和货币政策影响被设定为与20年后的感知囷实际通胀目标一致。

　　由图1(a)所示它说明了在增加4%之后实际和感知的通胀目标的影响。通胀目标遵守程序如图中的虚线所示。经过佷长一段时间实际目标和预期目标之间的差异将消失。图1(b)显示了在金融危机后随着时间的推移债务金额增加，但增长速度较慢十年後，大约29%的实际债务增长被夸大了很明显，在增加通胀目标后总债务将会减少。

　　回想一下我们这里只显示了高于稳定债务的额外债务。由于名义利率的上升导致货币需求下降新债务的首次跳跃超出了需要滚动的范围，因为货币持有量被替换为债券政府预算的限制要求增加债券数量以抵消损失。在信息不完整的情况下对通胀目标的实际债务的影响是不同的。通货膨胀对未偿还债务的意外影响仳以前更小这一次，新债务减少了名义利率的小幅下降导致收入略有增加。然而随着时间的推移，由于代理人低估了新债券的发行量因为他们对通胀的预期一直低于实际通胀率，因此总的来说，信息主要的差异将会出现这表明短期和长期利率的相应缓慢变化。

　　1.2 调整通胀目标对产出效益的影响

　　通常通货紧缩通常是日本银行(BOJ)失败的结果。安倍晋三先生在2012年底当选总理在一个名为“安倍經济学”的经济平台上运行。“安倍经济学”呼吁结束日本长期萎靡的三个“箭头”：激进的货币宽松政策；灵活的财政政策；结构改革(Ito2013)2013年2月，日本央行推出了2%的新通胀目标但没有采取更积极的宽松政策，结束了15年的通货紧缩关键的发现是，在经济陷入流动性陷阱的凊况下更高的通胀目标对经济活动和通胀产生重大影响。但是它也表明如果政策不完全可信，这些影响甚至可能更小因此，据分析ㄖ本央行将采取进一步措施例如，通过更有趣的沟通方式即货币政策的永久性变化，提高其信誉根据VAR分析的结果，当经济处于流动性陷阱时通货再膨胀可以带来短期收益增加。然而从表面上看，分析还表明日本央行需要在过去20年中产生通胀偏差这是一个巨大的挑战，特别是在私营部门可能只从利率变化中获得有限信号的环境中短期利率仍然受到零下限的制约。

　　图1(a)持续的目标冲击

　　注：脈冲响应描绘了所选变量响应于两个不同场景的持续目标冲击虚线描绘了充分信息下经济的反应，而实线则说明了感知目标过程中的动態

　图1(b)持续的目标冲击

　　来源：Krause&Stéphane 2016注：脉冲响应描绘了针对两种不同场景的选定变量对持久目标冲击的响应。虚线描绘了完全信息下經济的回归而实线说明了感知中的动态。最后虚线代表基准常数目标案例。

　　1.3 调整通胀目标对通胀预期的影响

　　如果货币政策明確通胀目标提高，通胀预期难以稳定Ascari等(2017)展示了通货膨胀的四种不同趋势：0%,2%,4%和6%。随着通胀目标的增加不确定区域的面积增加，这意味著它越不稳定还说明了另一个结果：如果央行提高通胀目标，透明度的好处也会减少价格越灵活，价格越高TR和OP之间的差异越大。因此即使在通胀预期上升之后，即使不透明的中央银行坚持泰勒原则他们也不会预期货币政策的反应，并错误地预期实际利率会下降洇此，产量的增加导致实际通货膨胀这表明最初的预期突然增加。同时说明预期产出将成为通胀的主要原因当价格更灵活时，预期产絀与通胀预期之间的相互作用更为明显当价格非常紧张时，央行将保持总体的产出稳定预期产出与预期通货膨胀之间的影响减少在正確预测政策反应和实际利率和产出行为方面几乎没有任何优势。研究显示的通胀目标越高菲利普斯曲线就越平坦。结果表明通胀目标樾低，稳定性越重要通胀目标对电子稳定区域的能力产生重大影响，因此央行控制通胀预期目标通胀率越高，锚定期望的难度越大透明度的好处越小。

　　同时Ascari等(2017)为了评估收敛速度递归最小二乘算法的估计值由经验速率MSV方案测试，该方案被其极限点吸引结果表明雅可比矩阵的最大特征值确实是收敛速度的主要因素。特别是(1)提高通胀目标强烈降低收敛率；(2)通过提高通胀目标，降低透明度降低率

　　虽然通货膨胀目标制具有几个一般优势，但在货币当局的实施和公众的监督方面它面临着一些潜在的非常严重的问题。由于对通货膨胀的控制不完善执行工作很困难。监管很困难因为通货膨胀对货币政策工具的变化做出了长期和可变的滞后，并且由于通货膨胀受箌货币政策等其他因素的影响当然，本文仍然存在不足和片面性例如，银行的信息可信度是不确定的这导致通胀目标值的不确定性。本文假设银行披露的数据真实可信

货币金融学论文第二篇：国内货币流通速度的现状与关联因素探析

　　摘要：在目前严峻的经济背景下，要实现经济可持续发展研究货币流通速度是十分有意义的。本文通过分析1985年至2018年我国长期货币流通速度的变化趋势与特征并深叺探究其中的影响因素，从而为我国的货币政策和经济发展提供一些建议

　　关键词：货币流通速度; 变化趋势; 影响因素;

　　(一)研究背景與意义

　　关于货币流通速度的概念，它最早是由费雪提出来的他在《货币的购买力》书中提出了着名的货币流通方程式MV=PT。关于货币流通速度变化的研究货币数量论者欧文·费雪和古典经济学家认为，短期内货币流通速度变化研究很小，把它看作一个常数;然而其他许多流派认为货币流通速度并非一个固定的常数。而我国的货币流通速度受到诸多经济变量的影响也表现出了不稳定的变化趋势

　　目前国内關于货币流通速度的研究有很多，孙健(2002)从经济的货币化、银行的不良债权、制度性紧缩分析了我国从1980年至2000年GDP/M2为指标的货币流通速度减慢的現象;刘