情况调整了项目施工进度，导致
收入规模下降幅度较大。公司经营性现金流呈

．公司应收账款和长期应收款规模较
对公司资金形成较大占用，
及诉讼途径解决历史拖欠工程款

．跟踪期内，公司计提了较大规模的应收
账款坏账准备与商誉减值，导致公司净利润亏

北京市朝阳区建国门外大街

山东丽鹏股份有限公司（以下简称“公司”）

孙世尧先生、霍文菊女士、于志芬女士、孙红丽女士
万股（占公司已发行股份总额的
苏州睿畅投资管理有限公司
“睿畅投资”），股权转让完成后，睿畅投资成为公司第一大股东
，孙世尧先生将其继续持有的公司
0
股权所对应的表决权委托给睿畅投资行使，睿畅投资合计取得表决权比例占公司总股本的
，睿畅投资的实际控制人钱建蓉先生成为公司的实际控制人。

末公司实际控制人持股比例情况

亿元，所有者权益（含少数股
亿元，其中归属于母公司所有者权益合计

亿元，净利润（含少数股东损益）
归属于母公司所有者的净利润为
经营活动产生的现金流量净额
亿元，现金及现金等价物净增加额

亿元，所有者权益（含少
亿元，其中归属于母公司所有者权益合计

亿元，净利润（含少数股东损益）
0
归属于母公司所有者的净利润
亿元；经营活动产生的现金流量净额
亿元，现金及现金等价物净增加额

公司注册地址：烟台市牟平区姜格庄街道办事处丽鹏路
号；法定代表人：孙鲲鹏。

债券发行及募集资金使用情况

年面向合格机构投资者公开发行绿
色公司债券（第一期）”，
0
日在深圳证券交易所上市

，公司已按时支付首次利息

”附投资者回售选择权，

债券募集资金扣除发行费用后

深圳市高新投集团有限公司（以下简称“深圳高新投”）提供

年末，我国人均绿化面积达到
，人均绿地面积稳步提升。

年，我国城市建成区绿化覆盖率为
个百分点，提升幅度明显。随着园林局“十三五”规划的推进，我国的建成区绿化覆

受益于城市化推进过程中城市绿化配套设施需求的增加和社会发展过程中人们对城市环境改善
需求的日益增强，园林绿化建设投资将持续加大。

年，我国城市园林绿化投资额达到
模式的推广以及更多市政园林
项目的落地，预计园林绿化
投资在未来几年还有进一步的增长空间。

年，我国房地产开发投资完成额从
。通常情况下，地产项目配套的景观园林的投资占地产总投
，其中高层、小高层住宅投资比例为
，别墅类和酒店的比例略高，达到

行业竞争方面，园林工程行业
，竞争激烈，区域发展不平衡
入壁垒低导致园林施工企业分布零散，集中度低

浙江、广东、江苏、北京和福建
，区域发展不均衡，园林绿化行业的地域性特点导致了园林工程施工领域仍以区域性竞争为主

此外，受合同竞标资质所限，行业内中小企业生存越来越困难，资源向较大型园林企业集中。

总体看，随着政府提高对城市绿化建设的重视，市政园林建设投资将持续增加，未来仍有较大
同时园林工程行业壁垒低，竞争较为激烈。

随着国内市场经济体制的确立，我国园林绿化行业法制建设逐步完善。

政府相关部门出台了系列
模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》、《关于加强中央企业
业务风险管控的通知》、《关
于进一步加强政府和社会资本合作（
）示范项目规范管理的通知》及
《关于推进政府和社会资本
合作规范发展的实施意见》

关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》
0
规定新签约项目不得从政府性基金预算、国有资本经营预算安排
项目运营补贴支出，重申财政支出责任占比超过
的地区严禁新项目入库，
正负面清单，厘清了规范的

中央仍然将严控地方政府债务风险作为
开展实施的重中之重；鼓励民间资本参与
项目，盘活存量资产，提高公共服务效率，进一步夯

上市公司有望凭借其自身较强的融资能力加速发展。

加强信用管理和动态管理，创新园林绿化市场管理方式，维护市场公

项目的规范化利好园林施工企业，
作为行业龙头的园林上市公司有望凭借其自身
较强的融资能力加速发展
该类项目具有单体规模大、回款期长、资金驱动等特点，需
关注园林企业后续项目结算、

金属包装业是包装行业的重要组成部分，主要为食品、罐头、饮料、油脂、化工以及化妆品等
行业提供包装服务。我国金属包装业已经形成包括印涂铁、制罐、制盖、制桶等产品的完整金属包

上游原材料方面，金属包装业上游原材料主要为马口铁（镀锡薄板）以及铝板等，上游金属原
材料行业的供应情况与价格走势对本行业具有较大影响。金属原材料在金属包装成本中占比较高，
且价格波动具有一定的周期性，因此，对金属包装行业的盈利能力影响较大。

以及镀锡薄板的价格均上年有所下降
年末，马口铁及镀锡薄板价格分别由上年末的

下游行业方面，金属包装业下游行业主要是化工涂料、饮料、食品等消费品行业，我国全社会
消费品零售总额近年来呈波动上升趋势，
年，全年社会消费品零售总额

在限额以上单位商品零售额中，粮油、食品类零售额比上年增长
，服装、鞋帽、针纺织品类增长

竞争方面，目前我国金属包装业中小规模企业众多，中小企业主要进行低端产品的生产，产品
同质化严重，技术含量普遍不高，市场竞争激烈，市场准入门槛较低，绝大部分企业市场份额和品
牌影响力较小，不具有规模优势，缺乏抵御市场风险的能力。此外，与全球化的金属包装行业龙头
相比，我国金属包装企业尚未形成主业突出、规模庞大、拥有自主知识产权和核心竞争力的金属包
装企业集团，金属包装行业仍处于成长阶段；但从长远来看，我国金属包装业发展前景较好，存在
巨大的潜力和成长空间，中国拥有
亿人口的庞大消费群体，拥有丰富的工业产品
口资源，迅速发展的包括化学、饮料、化妆品和医药行业在内的消费品行业为金属包装业提供了

年，金属包装行业原材料价格有所下滑，
目前我国金属包装行业中小企业众多，
行业集中度较低且竞争激烈，但从长远来看，我国金属包装行业发展

丽鹏股份注册成立了上海锐科教育科技有限公司，注册
受让了苏州中锐智信教育投资有限公司，注
万元，开始布局教育业务。

实际控制人钱建蓉先生控股的中锐控股集团有限公司（以下简称“中锐集团”）

月，公司公告拟承接关联方武汉中锐置业有限公司的武汉滨湖尚城项目园林景观工程

的支持下，开始布局教育

跟踪期内，由于公司实际控制人发生变更，公司管理人员变动较大，主要系原部分管理团队下
沉至子公司所致。孙鲲鹏先生不再担任公司董事长，由钱建蓉先生接任；于善晓先生不再担任公司
监事会主席，由高远女士接任；张本杰先生不再担任公司总裁，聘任孙鲲鹏先生为公司总裁。除上
述人员变动之外，公司尚有 3 名董事、2 名监事和 3 名副总裁职务发生变动。

公司董事长钱建蓉先生，中国国籍，拥有新加坡居留权，1966 年 3 月出生，硕士研究生学历。

曾任职于江苏省张家港市教育局，1996 年创立中锐集团。现任公司董事长，中锐控股集团有限公司
董事长、CWG INTERNATIONAL PTE.LTD.（中锐国际）董事、苏州中锐投资集团有限公司（以下
简称“苏州中锐”）董事长兼总经理、宁波梅山保税港区思通卓志投资管理有限公司执行董事、苏
州睿畅投资管理有限公司董事长等。

公司总裁孙鲲鹏先生，中国国籍，无境外永久居留权，1977 年 7 月出生，大专学历。历任山东
丽鹏包装有限公司董事、北京鹏和祥包装制品有限公司董事长、大冶市劲鹏制盖有限公司总经理、
公司副董事长，2013 年 11 月至 2018 年 9 月 13 日任公司董事长，现任公司董事、总裁。

总体看，由于公司实际控制人变更，公司管理人员变动较大，或对公司管理以及日常经营产生

受公司经营计划以及融资情况影响，公司调整了项目工程施工进度，导致公司营业收

公司防伪瓶盖收入较上年
公司其他业务收入主要来源于复合型防伪印
刷铝板销售、铝下角料销售、玻璃瓶等外贸收入、模具及垫片收入等，

列、汾阳王系列等附加值较高的产品销量下降
以及美元汇率较上年同期下跌影响出口产品利润所致
部分项目根据工程审计结果调减收入，导致
园林绿化板块毛利率下降
；受上述因素影响，公司综合毛利率较上年

0
，主要系本期公司资产减少损失较上年同
期下降，以及公司加强内控水平，

公司根据自身情况调整了项目施工进度，园林绿化收入规模

公司防伪瓶盖以及园林绿化两个主要的板块毛利率水平均较上年有所下降，公司整体盈利能力下滑。

公司的园林绿化业务由下属全资子公司
有限公司（以下简称“华宇园林”）
公司工程项目主要通过参与招投标的方式取得
公司客户主要为地方政府及相
关基础设施建设主体等。

新承接项目量较上年下降
0
公司根据自身资金情况，主动放缓项目承接，导致

在各地区的收入规模均有不同程度的下降，其中贵州仍然
是公司收入规模最大的地区，但较上年下降

按照公司计划，未来将逐步减少在地方政府财力
大项目的筛选以及在优质地区的项目开拓，严格控制项目风险。

公司园林绿化业务收入的地区分布情况（单位：万元

占当年园林建设收入的比例

，公司已完工项目情况如下表所示，
公司主要已完工项目累计确认收入

亿元，项目整体回款情况

年，安顺市西秀区生态修复综合治理工程
重庆市万盛国能天街项目园林绿化及环境工程
年完工，根据当年工程审计结算金额冲减以前年度多确

公司绿化园林业务主要完工项目情况（单位：万元）

注：由于公司已完工项目较多，上表仅统计合同价在

在建项目如下表所示，签约合同总价为
亿元，未来尚需投资规模较大，公司存在较高
建项目回款很少，公司前期垫付资金规模较大

项目在公司建设项目中占比较高，公司有较大规模的收入均来源于
项目涉及的法律法规较多，受政策影响较大，同时由于
项目在建设期通常不产生回款，仅在
营期收到回款，但经营期一般周期较久，
西秀区生态修复综合治理二期
（以下简称“安顺二期”）及
陕西华阴美丽乡村建设及河道治理项
（以下简称“华阴项目”）纳入财政部
巴州区津桥湖城市基础设施和生态恢复建设项
重庆合川区石庙子水库工程

正在逐步调整银行贷款期限结构，
阳市东城新区雄州大道提质改造工程

公司主要在建工程情况（单位：万元

安顺市西秀区生态修复综合治理二期

蒲江县西河河滨景观建设项目

修文县小箐乡崇恩森林公园建设项目

巴州区津桥湖城市基础设施和生态恢复建设

陕西华阴美丽乡村建设及河道治理项目

简阳市东城新区雄州大道提质改造工程

遵义苟坝红色文化旅游创新区建设项目

青山湖科技城基础设施工程寺前路

北滨路（黄花园大桥至石门大桥段）综合改

重庆合川区石庙子水库工程

由于公司在建项目较多，上表仅统计合同价在

放缓项目建设进度，新承接项目大幅下降，
贵州省地区内项目收入仍然
最高，但收入规模下降较大
的占用；此外，公司在建项目投资规模较大，
公司后续项目投资规模较大，公司存在一定的资金

公司是国内包装龙头企业，亚洲最大的防伪瓶盖生产基地。自成立以来，公司防伪瓶盖的产销
规模已连续十余年处于国内同行业第一位置。

年，公司主要原材料采购单价均较上年有所下降，铝板单价为

铝板和塑料原料的价格随行情波动，铝板的定价方式为铝锭基价加工费，塑料原料的定价方式主
要参考每个工作日各石化厂挂牌价，定价方式未发生变化。

公司主要原材料采购情况

公司与河南明泰铝业股份有限公司、中铝河南铝业有限公司、
等供应商建立了稳定的合作关系，
年，公司从上述四家供应商的采购金额
占原材料总采购金额的比重

按季度结算，付款方式为承兑汇票和现汇为主；普
通供应商付款方式为先款后货。

年，公司引进了国内首台

瓶盖的生产方式基本上以订单式生产为主，
年，公司防伪瓶盖的生产量

目前公司酒厂客户已超过
不同的客户维持一定的产品备货量；此外公司国外客户需要
凑足一定的货柜数量才可发货，因此在

年公司防伪瓶盖产销情况（单位：万只

年，公司防伪瓶盖销售量较上年下降
，主要系销售价格较高的塑料瓶盖销售量增长所致，塑料瓶盖收入从

西南地区、华中地区、华东地区和华北地区的销售收入
；公司在国外的销售主要集中在

年，公司在国内市场销售收入
国外市场销售收入较上年下降
年美元平均汇率下降以及
乌兹别克斯坦客户订单下降所致

年公司防伪瓶盖分地区销售情况（单位：万元

防伪瓶盖行业第一位置，
整体防伪瓶盖产量与销量均有所

公司原实际控制人孙世尧先生、霍文菊女士、于志芬女士、孙红丽女士将合计持

万股（占公司已发行股份总额的
，股权转让完成后，睿畅投资
，公司实际控制人变更为钱建蓉先生。钱建蓉先生控股的中锐集团以及苏州中
锐分别负责教育以及房地产业务。

国内二十多个省市，以及美国、新加坡等海外市场，目前，中锐教育
从幼儿园到大学、升学就业、留学服务在内完善的院校管理和教育培养体系。

开发项目覆盖上海、苏州、杭州、无锡、常熟、南京、徐州、宣城、张家港、
在澳大利亚悉尼、布里斯班以及美国洛杉矶等海外城市投资了多个
年末，苏州中锐资产总额为
年，苏州中锐实现营业收入

根据公司公告，公司控股东苏州睿畅拟自
，增持方式包括协议转让、大宗交易和竞价交易，增持资金来源自有资金。

华宇园林与山东省肥城市人民政府建设工程施工合同纠纷涉案金额
告山东省肥城市人民政府达成债务和解，约定山东省肥城市人民政府于

民政府支付第一笔工程款项
万元后，华宇园林将向山东省高级人民法院递交撤诉申请。

华宇园林与莱芜市雪野湖旅游产业发展有限公司（以下简
称“雪野湖旅游公司”）、山东省莱
芜市人民政府建设工程施工合同纠纷涉案金额
日，华宇园林与雪野湖旅
游公司、山东省莱芜雪野旅游区管委会签订《山东莱芜雪野湖项目和解协议书》，达成债务和解
定欠付的工程款、履约保证金、投资回报等总计
亿元，在收到和解协议书次日向公司支付

华宇园林与四川省渠县交通发展有限公司、攀枝花公路建设有限公司建设工程施工合同纠纷
亿元，一审已判决，驳回华宇园林起诉，华宇园林向四川省高级人民法院提起上诉，
日，四川省人民法院驳回了华宇园林的上诉。

华宇园林业绩出现大幅下滑，公司根据华宇园林
年的财务状况、盈利情况、资
金情况、项目情况和经营计划等作出了未来的盈利预测，采用未来现金流折现方法，对比收购时企
业价值，发现存在商誉大额减值，因此本期对收购华宇园林时产生的
商誉计提了大额减值，计提的

笔逾期情况，涉及贷款金额
。此外，公司还存在一笔
银行承兑汇票逾期的情况，承兑汇票金额为

股股票的预案》，公司采用向特定对象非
公开发行的方式，将在中国证监会核准后批文有效期内择机发行。本次非公开发行股票数量不超过
0
。本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）
万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于，华阴市城乡环境综合治理

瓶盖产品曲面印刷工艺升级改造项目
以及偿还银行借款，分别拟投入募集资金
0

未来，公司将继续保持双主业的发展格局，并且在相关领域

加大非白酒市场开拓力度，重点开发啤酒
、葡萄酒、预调酒、高档矿泉水、果
汁、功能性饮品、药品、
化妆品等领域；开发高端瓶盖产品，加快产品升级，部
二维码智能防伪瓶盖，实现工业互联；
国内主流白酒厂商战略合作关系，建立更深合作。

公司将进一步注重优质地区和优质项目的开发和
拓展，为未来业务储备更多优
质的政府客户资源，提升公司的盈利能力；
公司将努力完善公司各类工程资质，优化内部管理、拓
宽项目的融资渠道，加强工程应收款项的催收，提升公司综合竞争能力；
加强与地产、教育业务的
协同，共同发展，进一步提升上市公司市场竞争力。

经山东和信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意

年度报表执行财政部发布《关
年度一般企业财务报表格式的通知》（财会
报表列报项目进行追溯调整，本报告
年审计报告年初或上年数据。

年，公司新增纳入合并范围的子公司
年末，公司纳入合并范围内的子公司共

范围内的子公司规模不大，

，主要系流动资产下降所

所致；流动资产主要由货币资金

步推进，应收款项随之增长所致
账龄方面，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款账面原值
年以内；公司应收账款累计提坏账准备
集中度方面，应收账款前五大欠款方
遵义红创文化旅游开发有限责任公司
商社润物现代农业开发有限公司
攀枝花公路建设有限公司
应收账款占比较高，对公司资

，主要部分款项回收具有较大不确定性所致
通过法律诉讼等各种方式

园林施工项目尚未结算项目减少
存货主要由库存商品（占

年末，公司非流动资产为
亿元，较年初基本维持稳定
；非流动资产主要由长期

年末，公司长期应收款为
项目款占长期应收款的比重
，其中主要为应收安顺市人民政府

0
主要系公司对收购华宇园林时产生的商誉

亿元，占合并总资产的比重为
0
0
公司整体资产受限比例不高。

公司应收账款存在一定的
回收风险，公司目前已成立专门催收小组，
通过协商以及诉讼等方式

公司目前现金类资产有限，资产流动性一般。

。负债结构方面，流动负债占

，主要系短期借款、应付票据
和一年内到期的非流动负债下降
所致；流动负债主要由短期借款（占
和一年内到期的非流动负债

和保证抵押质押借款（占

系中锐控股集团有限公司
股东孙晓光、贺传虎以及湖北劲牌保健酒业有限公司
所致，本报告将其他应付款的付息部分

，全部为一年内即将到期的长期应付款。

年末，公司非流动负债为

公司非流动负债由长期借款（占

年末，公司新增长期借款
亿元，全部为质押保证借款

0

到期的部分调入一年内到期的非流动负债科目所致；长期应付款全部
为售后回租融资租赁和保理融
长期应付款中的融资租赁和保理融资

公司资产负债率、全部债务资本
化比率和长期债务资本化比率分别为

0
，主要系银行长期贷款增长所致
。公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务
0
0

为主，与公司园林项目回款期
，且由于资金压力较大，公司已出现多笔银行借款逾期的情况

公司目前加快债务结构调整，长期债务增长较快。

年末，公司所有者权益为
提了较大规模的应收账款坏账准备
、商誉减值较多以及业务有所亏损，导致公司未分配利润大幅

中归属于母公司所有者权益为
中股本与资本公积分别为
亿元，较年初未发生变动

月末，公司所有者权益为
0

总体看，公司所有者权益
以股本及资本公积为主，

情况调整了项目建设进度，项目建设有所放缓
。此外，由于公司本期资产减值损失规模

用与销售费用占比较高，财务费用为负值
子公司华宇园林建设的项目按照合同约定收取
金占用利息，利息收入规模较大所致
防伪瓶盖业务确认部分应收货款损失，计入销售费用
主要系工资福利及折旧等增长所致

公司费用控制能力有所下降。

年，公司产生资产减值损失
主要包括应收账款计提坏账准备
0
亿元、固定资产减值损失

年，公司总资本收益率、总资产报酬率和净资产收益率分别为

0
，主要系本期公司资产减少损失

，受公司放缓园林绿化项目建设进度，以及计提大额应收账款坏账准备

年，公司经营活动现金流入为
司加大应收账款清收力度，回流资金较多
；公司经营活动现金流出为
现金流出规模仍较大，主要系公司本期清偿部分上期应付款项所致

主要系公司收回了较多以往年度的欠款所致

，公司投资活动现金流入为
0
计入收到与其他与投资活动有关的现金所致；
公司施工的简阳市东城新区雄州大道提质改造工程

年，公司投资活动产生的现金流量净额为

子公司安顺华宇生态建设有限公司收到少数股东注资款
主要系偿还银行到期借款以及往来借款

，公司筹资活动现金流量净额为

，公司经营活动产生的现金流量金额为
亿元，投资活动产生的现金流量净
亿元，筹资活动产生的现金流量净额为
0

仍呈现较大的净流出，同时投资活动中的现金投资款规模较
大，净流出规模较大，公司整体现金流情况一般，外部筹资压力仍较大。

从短期偿债能力指标看，
0
0
0

末，公司现金短期债务比为
0

整体来看，公司短期偿债能力

从长期偿债能力指标看，
，无法对利息和债务进行

公司累计获得银行授信额度
公司剩余授信额度较少，

末，公司未提供对外担保。

与四川省渠县交通发展有
限公司、攀枝花公路建设有限公司建设施工合同纠纷，华宇园林作为原告
，目前华宇园林起诉已被驳回，预计不确定性较大。

根据公司提供的中国人民银行企业信用报告（机构信用代码：
笔不良和关注类已结清贷款
日出现一笔银行承兑汇票垫

公司偿债能力较上年有所下滑。

从资产情况来看，截至 2019 年 3 月末，公司现金类资产为 2.03 亿元，为“17 丽鹏 G1”本金（余
额 2.50 亿元）的 0.81 倍，公司现金类资产对“17 丽鹏 G1”本金的覆盖程度尚可；截至 2019 年 3
月末，公司净资产为 25.44 亿元，为债券本金（余额 2.50 亿元）的 10.18 倍，对“17 丽鹏 G1”按期

从现金流情况来看，公司 2018 年经营活动产生的现金流入量 14.36 亿元，为“17 丽鹏 G1”本
金（余额 2.50 亿元）的 5.75 倍，公司经营活动现金流入量对“17 丽鹏 G1”的覆盖程度较好。

的不可撤销的连带责任保证担保。担保范
围包括公司债券的本金、利息、违约金以及实现债权的费用。

深圳市投资管理公司（现已更名为深
圳市投资控股有限公司，以下简称

、深圳市财政金融服务中心（以下简称“深圳市财
政中心”）、深圳市远致投资有限公司（以下简称“深圳致远”）、
圳远致富海三号投资企业（有限合
（以下简称“深圳远致富海”）
亿元，其中新增注册资本
亿元计入资本公积，截至
、深圳市中小企业服务中心持股
家国有企业（深圳投控、深圳市财政中心、深圳远致和深圳中小服务中心）合

深圳市投资控股有限公司

深圳市致远富海三号投资企业（有限合伙）

深圳市财政金融服务中心

深圳市远致投资有限公司

深圳市海能达投资有限公司

深圳市中小企业服务中心

经营范围：从事担保业务；投资开发，信息咨询；贷款担保；自有物业租赁；典当

设有办公室、风险控制部、财务部、保证业务部、金融产
品事业部等职能部门；设有
高新投融资担保有限公司（以下简称

深圳市高新投保证担保有限公司（以下简称“高新投保证担保”）
业投资有限公司（以下简称“高新投创投”）、深圳市高新投小额贷款有限公司（以下简称“高新投
小贷”）、深圳市华茂典当行有限公司（以下简称“茂华典当”）、高新投（香港）有限公司、深圳市
高新投人才股权投资基金管理有限公司（以下简称“高新投人才投资基金”）、深圳市高新投正轩股
权投资基金管理有限公司（以下简称“高新投正轩投资基金”），
在全国重点及省会城市（除新疆和西藏）设立

亿元，其中担保业务收入
归属于母公司所有者的净利润
亿元；现金及现金等价物
亿元，期末现金及现金等价物余额

其中归属于母公司所有者的净流润
亿元，期末现金及现金等价物余额

注册地址：深圳市福田区深南大道

深圳高新投治理与内部控制

高新投依据《公司法》及有关法律法规，建立了由股东会、董事会、监事会及经营管理层
组成的现代股份制公司治理架构，并制定了相关工作制度和议事规则，各治理主体能够相互制衡、
运作，高新投治理体系不断完善，法人治理水平逐渐提高。

高新投的最高权力机构。自成立以来，
高新投按照公司章程及相关议事规则
召集和召开股东会，保证全体股东的知情权、参与权和表决权。近年来，
会，分别就董事会提交的集团及子公司增资、利润分配方案等事宜进行讨论，相关股东均出席会议
并对方案进行表决通过。

名董事组成，其中独立董事
名，由董事长提名，董事会聘任或解聘；董事会定期
年召开一次；设监事会，由
事会对董事和高级管理层进行监督，对

股东会负责并向其报告工作。

名，由董事会聘任，负责
日常业务经营活动，对董事会负

高新投本部设有金融产品事业部、战略和企业管理部、党群办公室、人力资源
部、行政办公室、计划财务部、风险管理部、董事会办公室等
在全国重点及省会城市（除新疆和西藏）设立

高新投下属各子公司设立前中后台部门，子公司总经理由公司本部副总经理级别人员兼任，
逐步形成一套完整的集团管理架构。

高新投设立评审委员会和决策委员会等业务审批机构，各
子公司及事业部的所有项目均需根据要求上报评审会或决策会进行审批，会议由
风险管理部统一安排召开；评审委员会和决策委员会成员由总经理、领导班子成员及业务部门中高
层人员组成，总经理担任评审会和决策会的主任，其余委员由总经理办公会议聘任。

高新投各项制度不断完善，制定了《融资担保业务管理制度》、《工程保函业
《无期限保函业务的指引》、《担保项目后期法律手续工作指引》等涉及担保业务各环

高新投不断完善组织架构设置，各子公司业务评审及管理体系较为完善，内控管

主营业务包括担保业务、委托贷款业务、创业投资业务、典当业务、小额贷款业务

近年来，受宏观经济不景气及政策调整等因素影响，中小企业经营风险加大，
银行融资性担保业务信用风险持续增长，
着力控制银行融资性担保业务规模，
布局金融产品担保业务，
产品担保业务收入规模增速较快；同时，

业务模式，即深入挖掘融资担保业务优质客户潜力，通过对其开展委托贷款、小
额贷款、典当、创业投资等业务深化合作，增强客户粘性
，委托贷款业务收入规模增速较快，经营

来看，担保业务收入和委托贷款业务收入为

银行融资性担保业务收入规
与鹏金所合作影响，业务规模短期内上升，收入同比增长

积极推进业务结构调整，着力推进金融产品担保业务，
程履约担保业务规模有所上升
影响，保证担保业务收入同比增长

担保客户潜力需求开展业务协同，
发展较快，但整体收入规模
仍较小，占收入比重不大。

0
资本市场低迷以及当年减少股权退出等影
创业投资业务实现营业收入大幅下降

代收的银行手续费，占比偏低。

0

其中营业收入合计数包括创业投资业务所获取得的投资收益

总收益仍以担保业务收入和委托贷款业务为主，同期，实现净利润

，经营业绩呈持续增长趋势
同时联合评级关注到近年来受
经济周期下行影响，中小企业经营压力较大，
一定的违约风险，担保业务

担保业务包括银行融资性担保业务、保证担保业务和金融产品担保业务，金融产品
担保主要包括保本基金担保和债券担保业务。

年，随着《融资担保公司监督管理条例》及四项
面临业务转型调整，银行融资性担保业务主要在高新投融资担保子公
司进行，现拟对高新投融资担保子公司增资，并将金融产品担保业务下沉至高新投融资担保子公司
本部将不再开展担保业务。根据深圳市金融办发布的深府金函
，截至本报告出具日，融资担保子公司增资工作正在有序推进中。

不断调整业务结构，控制风险较大的银行融资性担保，积极开展金融产品
根据自身风险偏好严格控制客户选择标准，如
仅限于上市公司公司债且
不对房地产相关企业提供担保，根据
自身定位，加强对高新技术企业的扶

年受保本基金担保业务政策调整以及债券发行市场不景气等综合影响
期末担保责任余额分别为

担保业务存量业务以金融产品担保和保证担保业
，保证担保期末担保余额和金融产品担保期末担保责任余额分别
融资性担保放大倍数分别为
所担保的保本基金规模大幅下降
影响以及股东增资的综合影响
融资性担保放大倍数有所下降

表 11 深圳高新投担保业务发展数据（单位：亿元、户、倍）

期末融资性担保责任余额

金融产品担保业务为主，发生额分别为
期末担保责任余额占比分别为

总体看，近年来受保本基金政策调整及债券发行市场行情变动影响
担保业务仍以保证担保及金融产品担保为主。

自有资金委托贷款客户主要选择
曾提供担保服务或参与扶持上市的上
市公司个人股东、融资担保业务中小企业客户
、保证担保业务的施工类企业客户等，基于历史合作
对贷款对象情况有较为充分的了解。为了更好的实现信息对称，
只针对合作达到两年以上且已解保的融资性担保业务客户提供委托贷款。为了更好的控制
要求委托贷款借款人提供房产抵押、保证金、存单质押、汇票质
押、法人保证等担保措施。

委托贷款业务金额通常介于

自有资金委托贷款业务实现利息净收入分别为
自有资金委托贷款不良率分别为
0
0
0
自有资金委托贷款不良率大幅上升
主要是自有资金发放给上市

抵质押的股票变现能力变弱
，借款人出现流动性问题，

前十大委托贷款客户合计金额
亿元，占委托贷款余额的
集中度较低，其中单一最大委托贷款余额为
象包括上市公司自然人股东、金融服务企业等，主要采用由自然人所持上市公司
股东提供无限连带责任保证担保等反担保措施降低

不断加大与各级政府的合作力度，与深圳市发改委就支持深圳市战略性新兴产业发
展、促进深圳市产业结构调整达成意向性合作；与深圳市经济贸易和信息化委员会、科技创新委员
会、各区科技局、经济促进局、市文体旅游局文产处等合作，由政府部门提供专项资金、推荐符合
选择合作客户利用专项资金进行委托贷款。政府专项资金管理由
收取管理费收入，若政府专项资金委托贷款发生风险，政府给予

年分别实现管理费收入分别为

深圳市民营上市公司股票质押率偏高
深圳市政府推出百亿专项资金驰援上市公司
0
深圳市政府建立援助企业名单，
进行在名单企业中进行筛选，最终确定援助企业，
上市公司已获得资金援助
此外深圳市政府还将成立纾困基金
援助上市公司解决流动性风险。

，收入水平大幅上升；同时，联合评级也关注到
，随着经济形势下行压力加大，需持续关注其委托贷款违约

创投业务布局较早，近年来业务发展较快。

创业投资业务由高新投创投
负责运营，创投项目主要来源于融资担保业务积累的优质客户资源。

结合融资担保业务，对具有高成长性的科技型中小企业客户以参股方式投
资，通常单笔投资规模在
万元左右。从资金投向来看，
创业投资业务主要涉及节能
环保、新兴信息产业、生物产业、高端装备制造、新材料、移动互联及高端服务业等领域。

在完成对拟投资企业的现场尽调后，需要总经理办公会集体决议是

，即项目团队人员可以个人资金投资该项目
经理办公会初步决议通过后，该项目团队需要在
不同而所跟投的比例有所不同。

作为融资担保业务的延伸业务之一，
创业投资业务集中在深圳地区，
挂牌转卖、企业回购等方式实现退出。

0
业务所投资项目多为初创期企业，因此以上市方式
退出并取得高额投资回报的项目数量较少，在
经济下行压力加大、证券市场
业务面临退出难度增大及收益下滑的风险。

创业投资项目投资总额为
亿元，项目分布集中于智能制造、信息化技术、新材料等新兴行

创业投资业务实现收入分别为
0
0
年受证券投资市场环境影响

表 12 截至 2018 年 9 月末深圳高新投创业投资项目分布情况（单位：个、亿元、%）

拟通过市场化方式向私募股权投资基金管理业务方向发展，不断扩大股权投

将依托与过去扶持的上市公司共同成长发展的优势，积极参与上市
公司的定向增发，借此对自身创投业务起到一定的风险分散效果，参与上市公司非公开发行是
未来拟着力拓展的业务领域。

有所降低，整体贡献度不高

创业投资业务受投资项目所处行
业发展以及退出政策影响较大，

业务运营中面临的主要风险，
基于自身业务经营，建立了规
范的保证担保、融资担保、创业担保等核心业务操作流程。在保证担保方面，
主要以建筑工程为主，对每个企业资产规模，行业准入有明确操作指引，并综合考察企业的履约记
录、有无重大管理缺陷、工程项目中标方法和工程资质等条件。根据业务种类及担保金额的不同，
设立了相应部门作为最高权限决策机构，对项目可行性审批。

主要服务对象为中小微企业，项目实施过程中，
制定了相应的流程实施细则。

《深圳市公司集团有限公司
创业投资业务管理办法》

设立了较为完善的风险管理制度和业务操作流程。

年合并财务报表，利安达会计师事务所（特殊普通合伙）深圳分
了审计，天健会计师事务所（特殊普通合伙）深圳分所对
表进行了审计，均出具了标准无保留意见的审计报告

无新纳入合并范围的子公司
家，考虑到纳入合并范围的子公司规模较小，
纳入合并范围的全资及控股子公司共

日常运营的资金主要来源于股东注册的资本金以及日常利润留存。为满足业务快速
发展对资本的需求，近年来
通过资本公积转增注册资本及股东增资等方式补充资本。截
0
，其中归属于母公司的所有者权益占比
在归属于母公司的所有者权

占归属于母公司的所有者权益
，其中实收资本和资本公积合计占比

款和专项应付款的增加所致。其中，担保赔偿准备
亿元为信用借款，其余为保证借款。

于母公司的所有者权益占比
归属于母公司的所有者权
结构较上年末变化不大，所有者权
，系向深圳市人才安居集团有限公司（以下简称“深圳
市安居集团”）的借款，利率为
年，深圳市安居集团为深圳市政府全资子公司，该
资金主要是深圳市政府为缓解上市公司流动风险提供的纾困资金。截至
，受借款规模增加影响，

资本实力不断增强；负债规模有所波动，

）以及发放委托贷款和垫款（占比

发放委托贷款和垫款净额
年以来随着增资扩股资金到位，发放贷款及垫款规模增幅明显；
亿元，包括自有资金委托贷款
亿元和政府专项资金委托贷款
未对华昌达项目和汉柏科技项目
计提坏账准备，考虑到上述项目存在一定的
，未来存在代偿的可能性，需对
自有资金委托贷款业务的不
，小额贷款业务的不良贷款率为

贷款及委托贷款的增加以及新增买入返售金融资产所致；
）、发放的委托贷款及垫款（占比
）、买入返售金融资产（占比
发放规模增加所致；发放的委托贷款及垫款
增资后扩大委托贷款发放规模所致
0
亿元，与上年基本持平，需对
委托贷款业务资产质量保持续关注；
所购买的银行理财产品。

货币资金保持充足水平，资产整体流动性良好

款规模较大，委托贷款业务不良率大幅上升，面临一定的信用风险和市场风险

收到的分红款以及转让股权取得的收益，同比减少
出售股票收益大幅下降所致。

营业成本、税金及附加、管理费用和财务费用构成

亿元，以担保业务支出为
主，担保业务支出主要是薪酬、房租水电、广告宣传、业务拓展等费用。

，亦呈下降趋势，主要是
保证担保业务支出规模的增加所致。

，平均总资产收益率分别为
处于较好水平。赔付情况方面，
0
年当期代偿规模大幅下降
导致赔付率水平大幅下降

，主要是委托贷款业务规模扩大，带动收入增长所致，其中担保业务收入贡献度为

整体看，近年来随着业务规模的扩大，
营业总收入和净利润逐年增加，

）资本充足率及代偿能力

面临风险主要来源于担保项目的代偿。在发生代偿后，如果不能足额追偿，
将以自有资本承担相应的损失。

担保业务风险敞口、资本规
模、负债总额及负债性质、资产质量与流动性等因素的影响。

，资本较为充足。此外，
还通过按项目风险水平计提相应的准备金以及提高业务
准入门槛等措施降低客户违约风险，增强自身抵御风险的能力，
0

，受当期代偿规模上升影响，
代偿准备金率有所上升。

园林绿化收入下滑、净利润亏损幅度较大、经营性净现金流为
净流出、短期偿债压力较大、应收类款项对公司资金占用较高以及回收存在不确定性等因素

公司开始布局教育产业，此外，公司将依靠实际控制人的项目及资源优势，开拓优质地区的项
目承接；同时，公司将加大获取银行长期项目贷款以及工程欠款的回收力度。未来公司经营压力可

提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保，

综上，联合评级下调公司主体信用等级为“
”，评级展望为“稳定”；同时维持“

北京鹏和祥包装制品有限公司

大冶市劲鹏制盖有限公司

四川泸州丽鹏制盖有限公司

山东丽鹏国际贸易有限公司

山东丽鹏包装科技有限公司

上海锐科教育科技有限公司

苏州中锐智信教育投资有限公司

经营性净现金流（亿元）

应收账款周转次数（次）

全部债务资本化比率（%）

长期债务资本化比率（%）

EBITDA 全部债务比（倍）

经营现金流动负债比率（%）

EBITDA/待偿本金合计（倍）

注：1．本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；2．本报告财务数据及指标
计算均为合并口径；3．本报告将长期应付款及其他应付款中的带息部分纳入有息债务核算；4．EBITDA
本报告所跟踪债项合计待偿本金
年一季度财务数据未经审计

深圳市高新投集团有限公司

担保业务收入贡献度（%）

平均总资产收益率（%）

平均净资产收益率（%）

期末担保责任余额（亿元）

融资性担保责任余额（亿元）

融资性担保放大倍数（倍）

注：1．本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；2．本报告财务数据及指标
计算均为合并口径；3．担保方 2018 年三季度财务数据未经审计，相关指标未年化

有关计算指标的计算公式

销售商品、提供劳务收到的现金

计入财务费用的利息支出）

计入财务费用的利息支出）

筹资活动前现金流量净额债务保护倍数

筹资活动前现金流量净额

计入财务费用的利息支出）

筹资活动前现金流量净额利息偿还能力

筹资活动前现金流量净额

经营活动现金流入量偿债倍数

经营活动产生的现金流入量

经营活动现金流量净额偿债倍数

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

一年内到期的非流动负债

计入财务费用的利息支出

归属于母公司所有者权益

公司主体长期信用等级划分成
级（含）以下等级外，每一个信用等级可用

符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；

级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；

级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低；

级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般；

级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高；

级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高；

级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高；

级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务；

信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。