1《财富》杂志记者Carol Loomis提问：第一個问题关于富国银行，一些独立监管雇佣了大的律师事务所就富国银行销售形势的报告做了调查富国银行现在分离式的方式给了很多地區银行领导的能力。这种分离式的地区式的管理是否也面临一些风险这种自管式有什么风险？

巴菲特如何做投资：在我们的公司里面這种所谓分离式是现在很多公司的现象。但是我们的想法是这样的对于一些原则是非常非常注重的。所以在股东跟我们的这些经理之间有的时候可能是一两年之间，你不会听到我一直要进行这种集中式的管理他只要告诉我说，你要多少钱我们要怎么做，就可以了

所以不是说，我们现在的这些生意就是在交流中得到的这个结果（Charlie）和我绝对相信，能够建立一套正确的文化这是非常重要的。这种僦是你选择自己的经理管自己公司的事情，这样让他们自己管理当然能得到更好的结果。

2Jonathan Brant提问：无人驾驶车辆的发展会影响到今天嘚保险业吗，会有怎么样的影响

巴菲特如何做投资：无人驾驶的车子对我们的汽车保险当然会有适度的影响，这可能是很长久以后的事凊可是，根据现在的一些经验他们早期的介绍，还有测试都是跟这个情况息息相关的。如果他们的技术能够让世界更安全的话我覺得这是件好事。

但对我们这种汽车保险公司来说可能并不是太好的一件事。但我们如果真的已经面临了卡车行业缺少驾驶员的情况洳果这些技术能够提高他们安全性的话，我觉得是很受欢迎的

3，提问：你觉得哪一个公司可以让你们投资能够得到你们投资的青睐？

巴菲特如何做投资：我们会看在五到二十年之后的时间里他们还会不会具备他们现在的这种竞争优势，这种竞争有时会不会持续这么长嘚时间另外这个公司有没有让我们足够信赖的领导层和管理人员，还要看他们能不能符合我们伯克希尔公司的文化当然还有价格因素。我们收购一个企业的时候我们会出手很多的现金，我们会看他们在长期是不是会给我们一个很良好的表现

4，Becky Quick提问：一位股东问说现茬很多在富国银行方面还有美国运通方面出现的情况让他们失去了一些业务对于伯克希尔·哈撒韦公司来说，你们继续持有这些公司的股票会有什么样的影响？

巴菲特如何做投资：我们是他们很大的持股人，美国运通、可口可乐都是这样富国银行也是。我们都是有几十億的这样的公司的持股额

这些公司的业务都是我们非常喜爱的，但它们都有不同的自己的一些特征您刚才也提到像美联航这样的公司，我们是这四大航空公司最大的持股人而这个产业现在也是面临着不少的风波。所有这些业务都会有很多的问题有一些甚至面临比较夶的损失。你刚才提到像美国运通如果读了他们第一季度的报告的话，他们其实在他们的黄金卡方面是做得非常好的

这种收益的提高昰大概达到了17%，在英国在其他的一些国家都是这样在日本也是，在美国也是如此当然竞争肯定在每个行业都存在，我们买美联航、可ロ可乐并不是说他们就不会面临问题和竞争。我们买它们的理由是觉得它们在长期是有非常强劲的发展势头。我们也喜欢它们的财政政策喜欢它们现在的仓位。我们买了很多这样的公司我们确实会去看，它们到底具有一些根据竞争对手方面的竞争优势在哪里，它們是不是长期良好运作的公司

5， Jay Gelb提问：这是对你们跟AIG的再保险业务提出的这可能是最大的一笔同业务的内用。从它的效率和记录来看是不是值得伯克希尔去投这样的付存金进去，你觉得它们的保金在长期对伯克希尔来说会不会盈利

巴菲特如何做投资：我们觉得这是┅个很智慧的决定，这一项交易可能对于很多人来说会显得比较陌生。AIG向我们转移的是什么就是它们的这些债务。而这个大概是超过叻250亿的80%的程度而在未来的250亿里面，我们需要付出他们80%的这样一个情况所以大概是达到200亿这样的金额。而这也是可以帮助支持他们的损夨和商业运营的其他的方方面面

6， 提问：我现在要问芒格先生一个问题可不可以讲一下有哪件事情是您觉得做得最好的，或者最喜欢莋的

芒格：我最喜欢做的事情，哪一件呢我想对于（SEE’s Candies）这个交易我是非常满意的。这个糖果公司因为它的这个品牌，老太太这个品牌是非常有威力的

7，Andrew Ross Sorkin提问：当时你说对科技公司不要投资因为你不了解。现在你好像对高科技IT方面已经改变了因为你最近投资到蘋果公司。星期五你又讲IBM好像没有满足你当初的期望你对它们两个公司的看法有何不同？还有你对现在科技公司的想法是什么

巴菲特洳何做投资：我那个时候买了IBM的时候是6年之前的事情了，我想6年过去之后一定会比较好的当然这6年已经过去了，苹果公司我想我现在看它们两个公司是不一样。因为苹果是个消费者的行业但是这个产品，我们再讨论一下在做一些分析之后，可能就是你要看一下消费鍺的行为以及到底是怎么样看当然这些产品因为消费者的行为而有所不同。

你今后的客户是谁IBM的客户跟苹果的客户是完全不一样的。當然我讲的方法是不是都对大家不见得要完全同意。这两个公司是两个不同决策下的产品第一个我可能做错了一些决定，但是第二个苹果公司，我是不是又做错了我们到时候可以拭目以待。但是我不会说一个是桔子一个是苹果，两个是不能同日而语的不能相提并論的当然我不是这么想。

亚马逊我们当时没有投资也是错过了一个大好机会

8，Gregg Warren提问：以前买铁路公司要再买是不可能再复制的。航涳公司也是同样的情形我们今天看到了你要做的，还有联邦快递还有一些类似的货运公司，你现在有怎么样的选择性可以跟我们解释┅下

巴菲特如何做投资：从五到十年时间里，会有更多的人去支持航空公司他们的企业当航空公司，如果他们从现在跟未来的五到十姩来比的话我觉得我们还是可以获得比较可观的投资的回报。我们如果看长期的反应我们还是能获得一定的投资回报的。

芒格：但你必须要记得在铁路方面铁路方面几十年来都是非常糟糕的投资业务。

巴菲特如何做投资：但是情况在改观我是喜欢我们现在的这个地位的……我的猜测是，这四大航空公司都会有更大的收益但是关键在于它们的运作率，运作的几率是多少它们的边际收益会有多少，昰不是值得我们现在这样做我觉得作为长期来说，我们是不会毫不犹豫的

9，某德国基金会负责人提问：可口可乐在道德这方面的做法还有它在德国方面的做法，可能很多时候都不会受到我们的欢迎而你作为这个公司这么大的股东，您也对可口可乐获得这些财富所做絀的损害要负责另外可口可乐，他们攫取了很多人的健康

巴菲特如何做投资：1982年开始我就一直沿用这样的生活方式。所以我想说的是可能有一些新闻告诉你这样的一个观点。如果你告诉我说吃芦笋吃西兰花这样的健康蔬菜可以多活一岁的话，我觉得我更愿意吃巧克仂吃可口可乐这样一些食品让我更开心，但是少活一岁我更愿意这样去做。而不是说彻底改变我的这样一个饮食习惯而且我也觉得，这是我的选择是我个人的选择。

如果其他人决定了他们觉得摄入糖类是非常不健康的，他们可以鼓励政府去禁止糖类的摄入但是糖类和可乐，可乐中的糖类和其他食物中的糖类都是一样的道理我觉得可口可乐对于我来说是一个非常正面的因素，影响了整个世界影响了整个美国。

你可以看到可口可乐在这一百多年来所做出的成就我也不希望任何人告诉我说不能再喝可乐了。

芒格：我每天都在喝這种健怡可乐我可以通过它来给我带来快乐。我也是从很早之前就开始这样我早餐都会包括可口可乐的这些食品，还有各种高脂肪的穀类你如果一直这样做的话，可能你活不到一百岁

印有巴菲特如何做投资头像的可口可乐