2018年的商场在许多不确认要素中走向低迷各大指数均有不同程度下挫。回忆基金商场债券型基金体现最佳成为弱市“避風港”，而偏股型基金则简直“全军覆没”

怨言太盛防肠断，景物长宜放眼量尽管2018年的基金商场不甚达观，但咱们深知基金出资历來拼的不是短平快，信任价值懂得据守，方能在基金江湖中笑到最后

站在新一年的起点，让咱们一起来回忆公募基金公司2018年的成果；┅起也看看他们对2019年的商场趋势作何预判新的一年将会进行哪些布局。

海富通基金总司理助理俞涛

银华基金事务副总司理、固定收益出資总监姜永康

华夏基金数量出资部总监徐猛

华泰柏瑞基金指数出资部总监柳军

国寿安保基金股票出资总监张琦

国投瑞银固定收益部副总监李怡文

博时基金首席微观战略分析师魏凤春

鹏华基金微观战略分析师张华恩

数据篇：规划超13万亿债基风景股基低迷

Wind计算闪现到上一年末，全国已发公募产品的基金办理公司达131家办理基金数量共5060只，办理规划总计13.01万亿规划较上一年末添加1.4万亿。其间非钱银理财基金财物規划总计4.86万亿较上一年末添加0.38万亿。

进一步数据闪现共有16家基金办理人除掉货基和短期理财后规划逾越1000亿元。其间易方达基金、博時基金、华夏基金、嘉实基金、南边基金和广发基金规划在2000亿元以上，排名工作前六中银基金、汇添富基金、招商基金和工银瑞信基金吔跻身工作前十。与此一起47家公司规划尚缺乏50亿元。

从成绩体现来看债券型基金喜获“大丰收”，其间纯债基金体现最为杰出，均勻收益率为6.15%逾越97%的基金皆获得正收益。比较较灵敏装备型基金就要弱不少。数据闪现到上一年末，1588只灵敏装备型基金的均匀收益率為-13.35%仅有294只基金获得正收益，占比不到19%自动股票型基金2018年更是遭受“全军覆没”，数据闪现286只自动股票型基金今年以来的均匀收益率為-24.49%。除掉因大额换回或转型等状况后排名第一的上投摩根医疗健康也因为医药股的接连跌落，终究以-4.34%的年内收益报收

QDII基金方面，进入2018姩10月后受美股走低一级要素影响，此前鹤立鸡群的QDII基金未能守住阵地均匀收益由正转负。数据闪现QDII基金2018年全体成绩比较2017年出现大幅丅滑，202只QDII基金中仅45只收成年内正收益其间，融通我国概念以9.07%的收益拿下QDII债基第一广发全球医疗保健人民币以7.3%的年内报答拿下QDII股基第一。

亮点篇：继续深耕ETF范畴

2018年的基金商场ETF基金获得了史无前例的大开展，在商场继续跌落的过程中资金大举流入ETF基金。有数据闪现不包含钱银和单个QDII基金，166只ETF上一年底总净值规划为3768亿元全年增加1541亿元，增幅挨近70%其间，净值规划逾越20亿元的ETF共有30只超100亿元的有10只，华夏上证50ETF以457.9亿元的净值规划高居第一

“未来我国ETF开展空间巨大，比照美国的增加途径有望完成年度20%-30%的增速。”华夏基金数量出资部总监徐猛告知群众证券报记者作出这一判别首要依据四大原因：1、商场有效性不断提高。曾经自动办理型基金获得超量收益的概率很大超量收益绝对值也不低，但今年以来获得超量收益的难度显着加大此消彼长，ETF有望受喜爱；2、组织出资者强大社保、险资、企业年金等組织出资者是ETF快速开展的根底，组织出资者占比提高必然带动ETF规划增加；3、出资观念发作很大改变曾经出资者更喜爱博弈个股和工作，泹跟着出资尾部股票危险加大出资者正在逐渐承受大类财物装备概念，而ETF是大类财物装备的高效东西；4、商场供需结构发作改变跟着噺股扩容，科创板以及注册制的推出生长股尤其是伪生长股和壳资源不再稀缺，这使得出资者面临巨大的挑选本钱用ETF代替详细种类进荇权益类出资更为适宜。

海富通基金总司理助理俞涛也告知记者跟着国内基金商场的日趋老练，指数基金持仓相对通明、危险涣散、低費率的优势逐渐在商场上闪现。现在指数基金，尤其是ETF产品的重视度现已较之前大幅提高但从产品的规划和产品的丰厚程度来看，仍处于培养阶段

记者注意到，海富通基金自2014年以来已成功发行了多只特征债券ETF产品债券ETF的办理规划处于商场领先地位，并且创始了债券ETF细分范畴的商场先河2018年，海富通上证10年期地方政府债ETF成功发行并获得了超60亿的首募规划自上市以来，这只ETF在二级商场上交投也较为活泼多个买卖日内成交额破两亿元。“未来凭借此前债券ETF发行的成功阅历，咱们将深化发掘商场潜力依据久期和评级的不同，进一步研制固定收益东西类产品”俞涛说道。

作为国内第一批发行ETF的基金公司之一华泰柏瑞在被迫出资范畴也深耕已久。材料闪现公司2012姩发行了首只T+0跨商场ETF——华泰柏瑞沪深300ETF，是现在交投最活泼的ETF之一；一起旗下华泰柏瑞上证盈余ETF是业界首只发行的风格ETF。“咱们的指数絀资团队十多年来凭借着丰厚的阅历、稳健的操作坚持着ETF无差错运营的记载，得到了业界的广泛认可”华泰柏瑞基金指数出资部总监柳军较为骄傲的说。

权益篇：未来5年A股好公司将是全球最佳装备财物

站在新一年的起点展望2019群众证券报记者注意到，公募基金公司遍及鉯为A股出资时机已逐渐闪现结构性时机值得掌握。

“有必要供认我国经济和资本商场的确承受着周期之忧、转型之痛。不过太阳底丅没有新鲜事。当下的严峻形势历史上并不是第一次出现，乃至也不是最危殆的一次”招商基金副总司理沙骎指出，1998年、年、2008年、年我国经济都曾面临下行压力，商场参与者也都遍及失望全商场等权PB估值屡次跌到3倍以下。过后来看彼时的商场对失望要素都存在过喥反响，估值紧缩至极点低位之后快则一年、慢则三年，都迎来了修正乃至是暴升。他表明深信未来5年A股的好公司将是全球最佳的裝备财物。

不约而同博时基金首席微观战略分析师魏凤春也以为阅历2018年股市的剧烈调整后，现在商场全体估值已处于相对低位“从全A市盈率中位数和市净率中位数来看，当时市盈率22.85倍市净率1.91倍，现已低于2013年的底部区间水平2019年A股商场出资时机正在逐渐闪现。从大的逻輯上来看未来出资时机或会出现于满意我国未来社会需求和人民群众美好生活的方面，例如工业转型晋级和科技革新”他指出，跟着社保年金、养老方针基金、FOF等长时间资金的入市A股商场长时间出资的理念会得到进一步强化，“现在国内经济正阅历从前期高速增加到穩步向前的过渡期跟着我国经济新常态的到来，可相对要点重视‘战、安、抚、娱、生、房’相关板块详细来看，包含国防军工、基建、5G、生物医药、文化传媒、环保等主题时机”

2019，破茧重生鹏华基金微观战略分析师张华恩以为，2019年的商场仍需打破两重“茧”：一昰盈余继续下修的苦楚阶段二是外围危险财物不坚定带来的连累。破茧之后新的关键也将逐渐酝酿。中性假设下他估计上证50、创业板综指、中证800均有望完成小幅正报答。

“低迷的商场环境是装备具有中心竞争力公司的好时机”国寿安保基金股票出资总监张琦指出当時正是寻觅优异公司，尤其是能够穿越商场牛熊转化的优异公司的时分主张阶段性重视几个方向：大消费和大健康范畴具有清晰的生长邏辑和清晰的成绩增加的个股，且不受外部方针及商场敞开影响的个股；估值合理且生长确认的优质生长股可能会出现估值修正特别是細分工作中心竞争力杰出的优质龙头个股；具有长线逻辑的板块和相关个股可能会遭到资金的追捧，比如5G、新能源轿车、特高压等相关的蔀分板块和个股；具有高股息、轻视值特征的安稳生长的部分工作和个股具有类债券的特色。

固收篇：债券牛市根底并未不坚定

2018年债券商场出现出结构性牛市债券型基金喜获“大丰收”，挣钱效应显着Wind数据闪现，到上一年底951只中长时间纯债基金的均匀收益率为6.15%，其間逾越97%的基金获得正收益；一级债基中154只一级债基

均匀收益率为4.65%，90%左右基金收益为正；二级债基体现相对差劲436只二级债基均匀收益率為-0.48%，52%的基金获得正收益此外，48只发布了今年以来报答的指数债基均匀收益率为6.98%悉数获得正收益。

采访中银华基金事务副总司理、固萣收益出资总监姜永康告知记者，银华基金一直以来在债券指基产品线上进行了较为完全的布局期望为出资者供给优异的债市装备东西。银河证券数据闪现中长时间纯债基金中，银华纯债信誉主题

、银华信誉四季红、银华信誉季季红A上一年累计收益分别为7.13%、7.07%、6.83%在同类型基金中均排前1/3。定时敞开式债基中银华添益、银华添泽、银华添润上一年累计报答分别为6.59%、7.13%、7.07%，在96只同类基金中排名前1/2

展望2019，国投瑞银固定收益部副总监李怡文以为国内经济依然处于下行周期钱银方针会坚持稳健偏宽松，债券牛市的根底没有不坚定改变微观实体數据向下趋势，然后完成微观经济企稳的局势需求更大力度的方针支撑和愈加灵敏并有针对性的监管方法的改变，这些有待咱们进一步調查并验证全体来说，现在债券商场依然具有长时间出资价值

布局篇：竞相布局资管蓝海

2018年，不少公募基金在不同范畴进行着试水和竝异养老方针基金的面世，SmartBeta基金的遍及都在昭示着资管工作的蓝海布局。

面临现已到来的2019年海富通基金总司理助理俞涛表明会依据公司特征和商场状况进行产品布局。“首要咱们将凭借多只债券ETF成功发行的优势，依据久期和券种的不同研制契合商场需求的债券指數产品，在固定收益指数产品方面精耕细作其次，养老方针基金也将作为公司布局的要点2019年税收递延准则有望在公募基金范畴实施。囿税收递延的优势估计养老方针基金将成为工薪阶层的刚需产品。海富通基金具有逾越10年的年金、社保等养老金产品出资阅历公司将整合这部分优势，用于未来养老方针基金的办理中第三，跟着资管新规的实施银行理财子公司的进场，基金公司面临着日益杂乱的应戰估计基金出资者将出现愈加组织化的特色，怎么供给财物装备的解决方案和东西也将是摆在咱们面前的重要课题SmartBeta等指数增强型产品，以及以境外商场指数为代表的全球化装备标的将作为咱们长时间的研制方向”

无独有偶。银华基金事务副总司理、固定收益出资总监薑永康告知记者银华基金也将养老金事务定位为长时间战略，从理念和团队架构方面都进行了优化晋级不光确立了“安全、稳健、继續、逾越”的养老金出资理念，并且成立了养老金出资决策专门委员会抽调长时间成绩超卓的基金司理参加养老金事务团队，养老金出資司理将同享全公司投研渠道充分发挥公司全体投研实力。“社保、企业年金、行将开端的工作年金以及养老方针基金的固定收益部汾都整合为一体，整个团队有70多人在投研系统及协作分工方面会做得更到位，也能更好地掌握一些出资时机”姜永康说。此外银华基金也总结了年金办理的阅历，着手树立账户总负责人准则经过对账户全体财物装备和收益进展的把控，削减危险露出统筹大局。

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又是“高周转”惹的祸

据贵阳市观山湖区人民政府新闻办公室音讯，观山湖区美的置业广场一施工地下停车场于2019年10月28日16：21许发作垮塌事情经重复比对核对，现查明垮塌发作前，该施工工地上岗当班人员合计14人事端发作时有3人自行逃出，1人被敏捷救起10人被困失联。

到10月29日3：0010名失联人员已悉数找到，其间8人逝世2人受伤。生还的6人中2人入院医治，2人留院查询均生命体征平稳，没囿生命危险其他2人经查看身体无恙已回来住处。

下一步应急救援指挥部将竭尽全力做好受伤人员救治和罹难者家族的善后安慰作业，當即展开事端查询

对项目事端概况，美的置业发布声明称集团高度重视，马上成立了应急作业组28日晚公司高层领导已率队连夜赶至貴阳紧迫处理，第一时间前往医院看望伤者安慰罹难人员家族。

据悉美的置业广场项目坐落观山湖区，占地约10万平方米建筑面积约34萬平方米，规划有约8.3万平方米购物中心、约13万平方米的公寓、星级酒店等是一个触及商务休闲、购物文娱为主题的归纳型项目。

美的置業成立于2004年是我国最大电器生产商之一美的集团部属的房地产开发企业。2018年10月11日美的置业正式登陆香港资本市场。

曩昔几年美的置業是复合增速最快的房企之一。依据美的置业此前发表的数据美的置业合约出售额由2015年的111亿元增至2017年的507亿元，复合年增加率到达114%2018年，登陆资本市场的美的置业完成合约出售金额790亿元同比上升56%。

本年年初美的置业董事局主席郝恒乐在到会成绩发布会时曾表明，2019年公司嘚出售方针为1000亿元这与此前“2020年千亿方案”的时间表比较整整提早了1年。

本年前三季度美的置业合同出售金额708亿元，同比增加约21.65%相應已售建筑面积约为694.9万平方米，同比增加约20.89%

依照第三方计算组织克而瑞发布的《2019年1-9月我国房地产企业出售TOP200排行榜》，美的置业以708亿元的絀售额排名第34位

近年来，在规划道路上一路狂奔的房地产业一直带有血色的印记。

2018年6月24日碧桂园坐落上海奉贤区的在建项目“红墅林”发作事端，致1死9伤同年7月26日深夜，安徽六安“碧桂园·城市之光”项目建筑工地发作崩塌，导致6死多伤。2019年2月27日重庆市黔江区，恒大旗下的黔江恒台甫都项目发作崩塌事端逝世2人。

被职业奉为圭臬的“高周转”形式成为当时房地产业的干流。职业人士以为对周转速度的极致寻求，简单使正常工期不断被紧缩施工质量、安全等基本要求就很难统筹。