随着社会的健康与保健意识不断提升，消费者对营养保健食品的需求日益增加，营养保健食品的市场规模持续增长。而由于我国当前人均营养食品消费支出仍低于欧美等地区，市场具备较大的发展潜力，代工企业具有更广阔的发展空间。其中，秉承“引领营养科技，为健康增值”品牌宗旨，通过专注营养保健食品的研发与生产，仙乐健康代工业务获持续稳步发展。

作为全球知名的营养保健食品综合服务提供商，仙乐健康已深耕营养保健食品市场二十余年，一直保持对市场需求和技术发展的关注，持续开展营养、功能配方的开发和剂型技术的应用研究，致力于为客户提供专业、全面的营养保健食品代工服务。

对于营养保健食品代工企业而言，优秀的生产能力是至关重要的。在这一方面，仙乐健康以客户需求为导向，通过精确的流程管理系统和高效的生产管理，不断提高代工业务全过程的效率和安全性，并建立了高效的研发管理和供应链管理体系，不断提升公司的生产能力，为仙乐健康代工业务的发展赋能。

同时，仙乐健康综合订单管理系统涵盖整个制造过程，有力保障了生产流程的透明度、可追溯性以及订单的按时交付，大大提升了供应链的响应速度，在优化成本的同时也提高了产品质量，更好地支撑仙乐健康代工业务的发展。

除了生产能力，技术创新也是代工企业发展的关键。自成立以来，仙乐健康始终专注于研发创新，拥有以知名博士牵头的上百位具备丰富的学术和行业经验的专业研发人员，包括药剂师、营养师、工艺工程师、化学分析师等多剂型研发团队，可通过结合先进技术和深入的配方专业知识，为客户产品增值。

经过多年的创新积累，仙乐健康目前已拥有超过4000个成熟产品配方，注册保健食品批准证书130+个，备案凭证80+个，并具备软胶囊、粉剂、片剂、软糖、营养饮品、益生菌、硬胶囊、果冻等多种剂型产品的规模生产能力，能够为海内外客户提供配方开发、工艺设计、标准研究、产品注册支持、产品生产等全面的专业代工服务。

凭借优秀的生产和研发创新能力，仙乐健康可为海内外客户提供配方开发、工艺设计、标准研究、产品注册支持、产品生产等一站式营养保健食品代工解决方案，为品牌商的发展提供更多助力。

　　仙乐健康（300791）业绩：

　　截止，仙乐健康（300791）软胶囊主营收入（元）4.21亿，收入比例53.67%，主营成本（元）2.89亿，成本比例55.25%，主营利润（元）1.32亿，利润比例50.51%，毛利率31.34%。

　　截止，仙乐健康（300791）粉剂主营收入（元）1.23亿，收入比例15.62%，主营成本（元）8922.95万，成本比例17.04%，主营利润（元）3335.55万，利润比例12.76%，毛利率27.21%。

　　截止，仙乐健康（300791）片剂主营收入（元）1.22亿，收入比例15.58%，主营成本（元）6937.92万，成本比例13.25%，主营利润（元）5293.04万，利润比例20.25%，毛利率43.28%。

　　截止，仙乐健康（300791）软糖主营收入（元）5261.96万，收入比例6.70%，主营成本（元）4970.11万，成本比例9.49%，主营利润（元）291.85万，利润比例1.12%，毛利率5.55%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他(补充)主营收入（元）3591.74万，收入比例4.58%，主营成本（元）417.33万，成本比例0.80%，主营利润（元）3174.42万，利润比例12.14%，毛利率88.38%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他主营收入（元）3026.52万，收入比例3.86%，主营成本（元）2184.04万，成本比例4.17%，主营利润（元）842.48万，利润比例3.22%，毛利率27.84%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他主营收入（元）4999.56万，收入比例3.13%，主营成本（元）3580.38万，成本比例3.43%，主营利润（元）1419.18万，利润比例2.57%，毛利率28.39%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他(补充)主营收入（元）5620.68万，收入比例3.52%，主营成本（元）449.72万，成本比例0.43%，主营利润（元）5170.96万，利润比例9.35%，毛利率92.00%。

　　截止，仙乐健康（300791）软糖主营收入（元）8414.99万，收入比例5.27%，主营成本（元）5201.16万，成本比例4.99%，主营利润（元）3213.83万，利润比例5.81%，毛利率38.19%。

　　截止，仙乐健康（300791）片剂主营收入（元）2.56亿，收入比例16.06%，主营成本（元）1.46亿，成本比例14.02%，主营利润（元）1.10亿，利润比例19.91%，毛利率42.97%。

　　截止，仙乐健康（300791）粉剂主营收入（元）2.78亿，收入比例17.44%，主营成本（元）2.03亿，成本比例19.51%，主营利润（元）7491.48万，利润比例13.55%，毛利率26.92%。

　　截止，仙乐健康（300791）软胶囊主营收入（元）8.70亿，收入比例54.56%，主营成本（元）6.01亿，成本比例57.61%，主营利润（元）2.70亿，利润比例48.81%，毛利率31.01%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他(补充)主营收入（元）2421.28万，收入比例1.82%，主营成本（元）426.01万，成本比例0.48%，主营利润（元）1995.28万，利润比例4.55%，毛利率82.41%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他主营收入（元）3730.78万，收入比例2.80%，主营成本（元）2653.33万，成本比例2.98%，主营利润（元）1077.45万，利润比例2.45%，毛利率28.88%。

　　截止，仙乐健康（300791）软糖主营收入（元）8999.20万，收入比例6.76%，主营成本（元）4875.29万，成本比例5.47%，主营利润（元）4123.91万，利润比例9.39%，毛利率45.83%。

　　截止，仙乐健康（300791）粉剂主营收入（元）1.80亿，收入比例13.54%，主营成本（元）1.30亿，成本比例14.63%，主营利润（元）4981.37万，利润比例11.35%，毛利率27.64%。

　　截止，仙乐健康（300791）片剂主营收入（元）1.99亿，收入比例14.92%，主营成本（元）1.16亿，成本比例13.06%，主营利润（元）8207.75万，利润比例18.70%，毛利率41.34%。

　　截止，仙乐健康（300791）软胶囊主营收入（元）8.00亿，收入比例60.14%，主营成本（元）5.65亿，成本比例63.39%，主营利润（元）2.35亿，利润比例53.56%，毛利率29.38%。

　　截止，仙乐健康（300791）软胶囊主营收入（元）4.66亿，收入比例59.32%，主营成本（元）3.22亿，成本比例60.61%，主营利润（元）1.44亿，利润比例56.62%，毛利率30.90%。

　　截止，仙乐健康（300791）片剂主营收入（元）1.51亿，收入比例19.14%，主营成本（元）9525.97万，成本比例17.92%，主营利润（元）5524.25万，利润比例21.70%，毛利率36.71%。

　　截止，仙乐健康（300791）粉剂主营收入（元）8557.76万，收入比例10.89%，主营成本（元）5925.40万，成本比例11.14%，主营利润（元）2632.36万，利润比例10.34%，毛利率30.76%。

　　截止，仙乐健康（300791）软糖主营收入（元）4725.17万，收入比例6.01%，主营成本（元）3105.22万，成本比例5.84%，主营利润（元）1619.95万，利润比例6.36%，毛利率34.28%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他主营收入（元）2937.10万，收入比例3.74%，主营成本（元）2109.27万，成本比例3.97%，主营利润（元）827.83万，利润比例3.25%，毛利率28.19%。

　　截止，仙乐健康（300791）其他(补充)主营收入（元）713.59万，收入比例0.91%，主营成本（元）275.69万，成本比例0.52%，主营利润（元）437.89万，利润比例1.72%，毛利率61.36%。

　　仙乐健康（300791）公司简介： 仙乐健康科技股份有限公司是营养保健食品领域一家以技术创新及国际化为战略导向,集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务提供商。

　　本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

　　公司：营养健康食品CDMO龙头。（1）公司产品涵盖多剂型、多个功能平台，满足从婴童到中老年人等全生命周期的不同人群。在中国区，公司实现了广泛的客户覆盖，同时积极支持一些成长迅速的新锐品牌。公司在欧洲地区的业务拓展由欧洲营销团队负责，由德国Ayanda以及中国生产基地共同供应产品。在北美地区则通过北美营销团队开拓市场，由中国生产基地供应产品。（2）股权结构稳定，员工激励充分。（3）产能逐步提升，营收稳健增长，近五年营收cagr约20%。传统剂型稳定，创新剂型发力。总体盈利能力稳中有升，片剂和营养软糖毛利率较高。

　　行业：C端市场空间广阔，B端企业充分受益。

　　（1）从规模上看，保健食品稳定增长，功能性食品空间广阔。（2）行业两大趋势明确，老龄化提升需求，消费结构年轻化。（3）从格局上看，下游格局分散，B端企业有望充分受益。

　　核心竞争力：四大优势，行业领先，迭代强化。

　　（1）良好的行业影响力：合同生产模式共赢，知名客户品牌背书。（2）卓越的应用创新力：内外双修提升研发，技术转化通道顺畅。（3）高效的运营组织力：多剂型规模化供应，全球化供应链布局。（4）专业的B端营销力：组织架构革新，效率提升可期。

　　盈利预测及估值：公司作为营养健康食品CDMO龙头企业，预计实现归母净利润2.60/3.55/4.64亿元，增速分别为1.04%、36.45%、30.88%，EPS1.44/1.97/2.58。考虑到公司年业绩成长性高，给予公司2022年30XPE，对应目标市值107亿元，首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示：原材料价格波动风险；客户流失风险；行业竞争加剧风险；创新剂型需求不及预期风险。