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> 经济思想 > 经济货币化对于经济运行的主要影响(之四)（三）依靠使用价值空间上拓展所形成的经济货币化所产生的经济影响2．信用货币进入虚拟经济领域，通过间接投资于实体经济和直接从事二级金融市场投资的方式，所形成的经济货币化对于经济运行的影响。在这种经济货币化条件下，其对于经济运行的影响主要表现在以下几个方面：（1）信用货币通过银行贷款的方式，间接加入实体经济活动所取得的使用价值形态支撑。理论上而言，银行贷款的资金，一部分来自于剩余的信用货币资金，另一部分也可能来自于从事商品流通的货币间歇资金，这种间歇的货币资金主要来自于从事商品流通的货币在时间上间歇以及在空间上间歇二个方面，从实践中来看，信用资金在空间上的间歇主要表示为区域经济迅速发展之后所形成的多余信用货币，还没有通过区域产业转移的方式参与实体经济发展所形成的暂时性多余货币。如果在当期银行贷款中，来自于间歇的资金所占比重越大，则说明实体经济发展状况相对较差，其主要表现为承担商品流通中介的货币不能充分发挥商品的流通中介职能。由于在银行贷款的方式下，信用货币是以有偿的方式进入实体经济运行的，其一方面要求实体经济发展所创造的收益率要高于银行贷款利率；另一方面，信用货币所有者必须通过严格的法律约束以及社会诚信约束的方式，来保证其贷款本金以及利息能够顺利地实现回收。就银行贷款对于经济的影响而言，其主要表现在以下几个方面：一是相对固定的贷款利率在很大程度有利于提高实体经济的投资效率，其主要表现为一些投资收益较低的项目无法通过银行贷款的方式获取资金支持，而一些投资效益较高的项目可以通过银行贷款的方式，获取充分的资金供给，以此促进其顺利发展。从国民经济产业结构分析，在规范的市场经济运行秩序以及相对合理的市场价格体系条件下，经济效益较高的产业往往代表着生产力发展的主要方向，就此而言，通过间接融资条件下银行贷款的硬约束，可以起到优化国民经济产业结构的目的。二是就银行贷款对于实体经济的负面影响而言，其主要表现在以下两个方面：一方面相对固定的银行贷款利率，在很大程度上加大了经济发展的资金成本，不利于扶持仍处于发展初期的相关企业的发展；另一方面银行贷款的期限限制，也使一些项目投资周期较长的企业无法获取长期的资金支持，这些都在很大程度上限制了实体经济的发展。（2）就信用货币资金通过金融一级市场对企业进行直接投资的经济货币化影响而言，信用货币资金作为股本的方式进入被投资企业，从短期来看，企业不需要支付银行利息，从而有利于那些处于起步阶段的企业的发展。而从长期来看，随着被投资企业的快速发展，那些通过投资入股形式实现使用价值形态支撑的信用资金会以“投资分红”的方式，取得相应的投资回报。理论上而言，这种“投资分红”的收益应高于银行的贷款收益。否则，这部分资金就会通过银行贷款的方式，来间接地取得使用价值形态的支撑。理论上而言，信用货币资金所要求的“投资分红”行为在某种程度上会影响被投资企业进行生产扩张的能力，但是，由于“投资分红”资金主要来自于企业利润，而利润的流出，对于企业正常的生产经营不会产生任何影响。当然，从长期来看，这部分“投资分红”资金最终流向也会对经济运行产生重要影响，具体言之，当其用于消费时，则在一定程度上会降低经济发展速度；而当其用于生产时，则会进一步促进经济发展。从长期来看，受信用资金自由流动的影响，直接融资模式和以银行贷款为表现形式的间接融资模式，其投资收益率的高低更多地体现在时间和风险上的差异，其主要表现为由于直接投资时间较长以及投资风险较大的特点，由此决定了其投资回报率相对地要高于银行贷款利率。（3）信用货币资金通过在金融二级市场搏弈、追求资本利得收入的方式，实现使用价值形态支撑所形成的经济货币化，其对于经济运行产生的影响，可以分以下几种情况，进行论述：一是在从事商品流通职能的货币不进入金融二级市场、金融二级市场的投资者都是拥有剩余信用货币的投资人的假设条件下，由于以资本利得收入作为表现形式的金融二级市场的投资搏弈行为，在没有任何交易费用的情况下，其实际上是一种“零和”游戏，就此而言，信用货币在金融二级市场以追逐资本利得收入为主要目的的获取使用价值形态支撑的投资活动，其最终结果实际上是信用货币所有人之间进行的“有赚有赔”的金融交易活动，其不会改变进入金融二级市场的信用货币资金总量。二是如果受金融二级市场证券价格大幅上涨影响，实体经济的资金开始流向金融二级市场，那么，由此形成的金融搏弈实际上是通过实体经济货币相对紧缩的方式，为剩余信用货币提供使用价值形态支撑，其主要表现为实体经济由于信用货币流出而导致商品价格的相应下降，使停留在金融市场中的信用货币呈现出观念上的购买力增强的主要特征，具体言之，停留在金融市场中的信用货币的使用价值，更多地体现在由于实体经济领域商品价格的下降，从而使其能够在观念上购买更多的商品。从经济实践来看，停留在金融领域中的信用货币所获取的使用价值形态支撑力度的增强，由于只是一种观念上的，因此，在金融市场“零和”游戏规则作用下，如果金融二级市场资金进入实体经济领域购买商品，那么，其最终会抬高商品的价格，而这种商品价格的上涨程度，更多地取决于金融二级市场资金进入到实体经济领域购买商品的数量多少。三是在实体经济领域中从事商品流通中介的信用货币不进入金融二级市场的假设条件下，金融二级市场通过资金杠杆作用对于金融投资标的价格的抬升，会使一定时期金融二级市场观念上的信用资金供给规模出现大幅扩张，但是，金融二级市场信用货币这种规模上的扩张只是观念上的，在没有外部资金注入的条件下，一旦金融二级市场投资标的的价格出现了下跌，金融投资者卖出金融产品，那么，在资金杠杆作用下，金融二级市场的资产价格则会出现相反的变化，从而使金融市场的信用货币资金回归到现实的实际水平。四是在金融交易市场存在外部收费（税）的方式下，随着金融市场收费规模的不断提高，其实际上改变了这部分信用货币资金的持有人结构及其支出方向。例如，在券商佣金作用下，一部分信用货币资金可能转化为券商的工资及其利润收入，从券商这些收入的主要使用方向来看，其实际上都是一种购买性支出。通过这种信用货币资金主体的转换，其实质上实现了信用货币由在金融二级市场承担的金融投资功能向实体经济中承担购买商品功能的转变；就政府税收而言，政府对金融二级市场的税收征收行为，其实质上也导致了信用货币由金融二级市场承担金融投资功能向实体经济中承担购买商品功能的转变。总体来看，在金融交易市场存在外部收费（税）的方式下，其在产生货币财富再分配作用的同时，随着金融领域信用货币向商品流通领域的流动，其还会加大实体经济领域的通货膨胀压力。鲍银胜 的近期作品}