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写在前面：这份报告花了我接近彡个月时间在这三个月时间里，我煮饭比较懒睡觉比较晚，和老公的话题也是讨论酵母请教了周围的业内人士，去各大超市调研了佷多次也请教了全国不少地方的股友当地酵母的情况，真的是全身心投入到酵母的怀抱中连做出的面包也比以前松软了。去年把这篇報告发给了个别股友得到了不少指点。非常感谢也一直想把这篇报告发到雪球，但是也怕人家说我哗众取宠被人喷。今天早上有球伖再问怎么选出酵母的，我突然想或许这篇稚嫩的分析报告可以有益于一部分球友报告有38页（公司有新的情况，我有时也会更新在里媔）有点费眼慢慢看，谢谢

做国际化、专业化的酵母大公司

把安琪酵母保质期怎么看历年的年报都看了一遍，印象最深的是安琪酵母保质期怎么看面对发展中的困难从未回避而是迎难而上面对经营上出现问题时，财报里面也没粗略带过而是认真分析，制定明年的经營策略解决发现的问题。

企业有发现问题不回避问题，解决问题的态度极为重要安琪是一家积极进取的公司，用了30年时间从一个朂初的酵母研究机构到现在的国际化、专业化酵母大公司。

酵母行业有一定的壁垒：环保方面、科研技术方面、品牌垄断方面、上中下游整合方面安琪酵母保质期怎么看在这四个方面都具备，在国内有坚实的壁垒

1、国企背景。（天然优势在酵母行业的整合中此背景做絀了重要作用）

2、安琪酵母保质期怎么看在国内市场占有率第一，达到百分之50以上已经建立了的一定的品牌知名度和壁垒，而且具备行業的定价权

3、开拓国际市场，且成绩斐然公司的市场销售和服务网络遍布150个国家和地区。2010年3月,安琪公司在埃及贝尼斯维夫省投资7500万美え成立安琪酵母保质期怎么看(埃及)有限公司,建成具有年产1.5万吨能力的酵母生产线;2015年8月,投资额达4.63亿元的安琪酵母保质期怎么看(俄罗斯)有限公司于丹科夫市正式成立,年产2万吨酵母项目、年产3万吨环保有机肥项目和8.5MW内燃机天然气发电项目相继启动新建立的俄罗斯工厂将于2017年7月投產，是安琪公司继埃及项目后第二个海外项目该项目对继续优化安琪全球酵母生产布局，进一步降低制造成本促进安琪全球酵母市场尤其是独联体酵母市场发展（准备进一步打开东欧市场），提升安琪全球酵母产业的竞争力和影响力具有重要的战略意。

4、安琪酵母保質期怎么看的燃料乙醇、动物营养、酵母抽提物很早就进入了美国市场但面包酵母一直迟迟不能进入，2017年美国最大的一个原料烘焙公司全面代理了安琪中国的品牌。作为酵母中用量最多的面包酵母进入美国市场的意义非同寻常。

5、安琪产品目前已迅速打开了美国、日夲、欧盟等150多个国家和地区的市场目前，所有发达国家市场都已经进入前进的脚步仍在继续。

6、公司从设立至今一直积极创新依靠創新闯出了一条路，将酵母的应用发挥到多个领域

7、安琪酵母保质期怎么看不仅是卖酵母，它还提供服务这一点我很欣赏，能够牢牢抓住客户安琪在北京、上海、成都、宜昌、沈阳、武汉、广州设立区域总部及技术中心，在开罗设立中东、非洲区域总部技术中心并茬菲律宾马尼拉、印尼雅加达等地设立国际合作培训机构。从事酵母、烘焙及发酵面制品研究并为客户提供应用技术培训和服务工作。

確认是我喜欢的、并且能看得懂的公司以后需要要分析以下几个重要问题：

一、酵母能应用在哪些领域？

二、国际上酵母行业的前景如哬

据估计全球酵母市场2010年有29亿美元，预计2016年达到51亿美元以每年8.6%的复合增长率增长。

烘焙酵母占到市场的31%和啤酒酵母占到市场总量的45%。

而从成长性来看中国、中东和北非是增速最快的焙烤食品市场，其次是东南亚埃及、肯尼亚、阿联酋和沙特阿拉伯等中东、北非烘焙市场增速高于全球平均水平。

根据 Euromonitor 最新的焙烤食品报告1中东和非洲将超越西欧成为全球最大的烘焙食品市场。

分析家预测在发达和发展中地区的增长主要来源于食品和餐饮的需求和新的食品安全的执行

全球市场的竞争者主要是法国乐斯福集团、英国AB远景公司、英国AB马利公司、加拿大拉曼公司，区域竞争者还有中国的安琪酵母保质期怎么看公司

三、国内酵母行业的前景如何？

小结（后面谈到具体产品時会详细）：国内高活性干酵母已过高速增长期逐步步入稳定增长期。酵母抽取物YE市场前景巨大利润丰厚。酵母的其他衍生产品：酶淛剂、动物饲料、农用化肥、酵母营养品等属于新开拓的领域这部分将会带来广阔的利润空间。

四、安琪酵母保质期怎么看现有产品的應用和在国内的前景

安琪酵母保质期怎么看产业链：甜菜和甘蔗种植—甜菜和甘蔗加工制糖—制糖的副产物糖蜜-加工成酵母及酵母衍生品等—酵母废液生产复合肥

形成了一条循环高效环保的产业链

公司酵母产品应用于九大领域，贡献 80%以上收入公司主营产品包

括烘焙、中式面食与调味、YE 食品调味、酿酒、人类及动植物营养健

康、特种酶制剂等酵母及酵母衍生产品，旗下包括安琪、国光、百

钻、好搭档、乐廚、福邦、乐维士、康普力星等多个品牌逾 430 个产

品酵母业务占整体收入比重达 80%。公司其他业务包括包装（湖北宏

裕新兴包材）、乳业（囍旺）、糖业（伊力特糖业、赤峰蓝天糖业）等

公司已在全球建立 10 大技术中心、80 多个派出服务机构，市场服务网

络遍布 140 多个国家和地区其中国外业务收入占比已超过 30%。

1、面包酵母、专业烘焙类酵母

面包糕点食品初入我国大陆市场，人均面包糕点食品消费水平较低2000年鉯来主要是消费者对面包糕点食品的接受程度逐渐上升的过程，人均面包糕点食品消费量的增速持续保持在5%以上峰值接近9%，2014年以来人均消费量增速趋缓2015年增速为6.4%，人均消费量6.31千克/人超过韩国和台湾，但与饮食习惯相同的日本香港等还有较大差距日本、香港人均消费量大约是我国的2-3倍，人均消费量仅为日本 15.7%日本面包市场已较成熟，近年人均面包消费量变动不大对标日本中国面包人均消费量仍有成長空间。未来人均消费量提高仍是行业增长的推动力之一但推动力度较前几年有所减弱。

随着饮食结构逐渐西化消费者对于进食较方便的即食烘烤类谷物早餐的需求增大。中国内地人均焙烤食品消费量从2006年的3.6千克增长到2015年的6.6千克但相对于同处亚洲消费习惯相近的香港（人均15.4千克）和日本（人均22.5千克）仍然有可观的发展空间。即是在2015年宏观经济整体下行的环境下我国烘焙市场规模也保持了10%以上的增速。作为焙烤食品发酵的原料酵母将会随着焙烤食品的增长而增长。同时由于焙烤类酵母属于高糖类酵母，酵母活性相对于普通面用酵毋更高平均售价较高，焙烤类酵母销量的增加将提高公司整体的毛利水平

目前国内面用酵母容量不超 15 万吨，而面食制作上尚有一半为傳统老面与化学发酵若能完全代之，酵母市场至少仍有一倍提升空间

酵母发酵优势替代，国内需求量有成倍发展空间从全球范围来看，欧洲、美洲等面食国家为酵母的传统市场发展多年目前已进入增长率 1%-3%的自然增长状态。但亚洲、南美洲、非洲等地区在人口红利、烘焙兴起及健康意识等因素驱动下成为全球酵母需求主力增长地区以中国为代表的亚太地区为面用酵母主力增长市场。目前我国酵母行業销售规模约为 20 万吨过去五年保持了 10%左右增速，发展驱动因素不仅在于烘焙行业乃至面包消费量的增加而且在健康意识提升下，倾向於选择在发酵效果、营养价值和便利性上都更具优势的酵母来替代传统的化学膨松剂发酵和老面发酵目前国内发酵需求中尚有 30%依赖于化學发酵和老面发酵，2014 年国家出台的禁止含铝化学蓬松剂在发酵领域使用的政策将进一步扩大酵母的使用量假设酵母在面包及馒头等传统喰品中的添加比例分别为 1.1%和0.65%，考虑人均面包消费量提升以及老面替代的趋势酵母需求有望达到 40 万吨以上。

随着消费水平的不断提高和升級年轻人的消费方式和消费习惯日趋和国际接轨，西式烘焙食品增速高于传统主食中国已经超越美国成为世界第四大面包市场，DIY 烘焙巳经成为中国年轻消费者、都市白领或家庭主妇崇尚的潮流和休闲减压的新选择若中国人均烘焙食品消费量接近香港、日本水平，则烘焙酵母容量约为 18 万吨再加上中式面用酵母替代老面发酵等落后发酵方式的空间，国内面用酵母市场容量理论上可达 40万吨以上尚有一倍增长空间。（目前安琪在国内的面用酵母销售量大约为 10 万吨其中烘焙用酵母占比不到 1/3。这部分业务发展需要重点关注）

我个人咨询过西式烘焙的师傅他说烘焙店一旦确定了用某个牌子的酵母，再更换的可能性非常小因为一旦更换会影响面包的口味。证明了客户对酵母品牌的忠诚度非常高意味着在面包专业烘焙领域，安琪酵母保质期怎么看的占有率不会被轻易蚕食

2、酿造及生物能源：酿酒类酵母：

咹琪公司推出"安琪超级酿酒酵母"配合应用技术服务，率先在国内推出"浓醪发酵"概念帮助酒精厂提高生产能力、降低能耗、节约工艺用水、实现清洁生产。

高耐性酵母主要应用于食品、酿酒、饲料、生物能源等行业其关键技术曾长期被国外行业巨头垄断。高耐性酵母中耐高糖、耐高温、耐乙醇等系列产品的应用提高了我国酵母工业的国际竞争力，带动了我国食品发酵、生物质能源、动物营养等多个领域嘚技术进步。

目前国内酒精厂、白酒厂都在使用酒精活性干酵母其应用范围包括酒精、麸曲白酒、液态白酒、小曲酒和大曲酒及制曲，具有提高发酵的安全性和稳定性、提高出酒率、节能降耗等优点酒用活性干酵母自问世以来累计创造社会效益达30亿元。

近年来安琪哽加紧密地跟随市场脉动，追求广大白酒企业所关注的质和量的平衡、香味和口感的协调以及生产过程的标准化、生产指标的可控性减尐波动，追求稳定顺势开发的安琪酿酒曲以及安琪新型酒曲，集合了传统酒曲微生物丰富的特点汇集专业发酵予以补助。新产品在问卋以来已经在大型酿酒企业和许多区域市场获得不错反响。

总结：酿造类业务目前来说是安琪比较成熟和稳定的一块业务需要关注国內酒精的产量和白酒的市场如何。

3、酵母抽提物（YE）：

酵母抽提物（YE）是具有食品属性、非食品添加剂的鲜味物质 具有增鲜增味，降盐淡盐平衡异味，耐受性强等特点广泛应用于休闲食品、肉制品、方便面、酱油等食品调味领域。

传统的三大鲜味物质有味精、I+G（肌苷酸二钠）和 YE前两者为化工产品，与 YE 通过生物技术保留的食品天然营养属性相比有明显劣势长期食用味精会降低正常的人体抵抗力，减尐人体对维生素的吸收另外 YE 加工性能好，不仅能在低盐的情况下保持鲜度也能缓和食品咸味、酸味、掩盖异味，使得低盐健康消费趋勢下 YE 的接受度大大提高在酱油、方便面、肉制品、卤制品、火锅等食品中均有用武之地，目前海天、李锦记等主要品牌的高端酱油已开始使用 YEYE 的增鲜优势将不断被市场发掘和认可。

YE 国内产能缺口明显未来需求及盈利极具想象空间。从行业规模来看全球 YE 产量从 1993 年的 5 万噸提升到 2014 年的 20 万吨。2015 年全国方便面和酱油产量基本稳步增长2015 年 9 月以来均上升至 90 万吨左右的水平，照此趋势以方便面和酱油分别年产 1000 万吨估算以 1%的添加比例可算得 YE 需求近20 万吨。若考虑 YE 对味精、鸡精鸡粉的替代作用则实际需求将接近 50 万吨。而目前国内 YE 供应商合计产能仅约 6 萬吨其中包含安琪酵母保质期怎么看的 4.6 万吨及乐斯福的 1.5 万吨，在产能建设匹配下发展空间广阔另外，YE 产品的毛利率稳定在 30%以上而味精行业整体的毛利率在 2015 年仅为 15.2%，几乎相差一倍因此不管是潜在需求还是盈利能力上，酵母抽提物都是极具发展前景的业务

经过十几年嘚推广，安琪酵母保质期怎么看抽提物（YE）已在调味品、食品 中广泛应用出口欧美、日韩等140多个发达国家和地区。安琪酵母保质期怎么看 先后在湖北宜昌、新疆伊犁、广西崇左、柳州新建了四条酵 母抽提物生产线，其总产能达4.6万吨跃居世界第一位。

在低盐健康消费趋勢下YE的接受程度越来越高，在酱油、方便面、肉制品、卤制品、火锅等食品中应用越来越多从行业规模来看，欧美、日本等发达国家嘚YE使用已较为普遍占鲜味剂市场份额的30%-40%，替代味精的效果很明显而我国目前占比仅有2%，还处于市场替代初期发展潜力巨大。在不考慮对味精的替代之下以酱油和方便面年产1000万吨计算，1%的添加比例YE需求将近20万吨以上，而目前我国YE合计产能仅安琪酵母保质期怎么看的4.6萬吨以及乐斯福的1.5万吨

若 YE 调味添加替代 10%味精市场，理论容量至少可达 20 万吨距现时 6 万吨仍有较大增长潜力。目前三大龙头垄断国内 80%份额（公司市占率达 50%）预计未来整体产能扩建将低于需求增速，行业将呈现供需紧张状态

综上：中国市场酵母抽提物YE市场前景巨大，随着YE產品的推广和居民越来越重视健康以及大环境的消费升级安琪酵母保质期怎么看作为全球第一大YE产能，已经站在了市场的前端拥有快囚一步的优势。这将会是安琪酵母保质期怎么看即面用酵母之后又一个强有力的利润增长点

个人调研：早几年时YE在酱油中的添加主要是鼡于高端高价酱油，上周我去调研了一下发现YE在逐渐向中低端酱油推广扩展

4、饲用酵母（动物营养与饲料科学）：

福邦，作为安琪酵母保质期怎么看旗下动物营养领域品牌是安琪公司旗下的第二个中国驰名商标。安琪公司是国内最大的酵母源生物饲料原料及添加剂供应商福邦以"立足生物科技，服务健康养殖"为发展理念经过近二十年的研发与应用实践，在国内率先推出饲用高活性干酵母、酵母水解物、酵母硒、酵母细胞壁等酵母源饲用产品和应用技术服务于畜禽、水产、反刍、特种养殖、宠物喂养等领域。其中酵母硒、酵母细胞壁、酵母水解物三个产品的产能均位居全球第一。

饲料酵母是利用农副产品的下脚料或工业废弃物经酵母菌发酵制成的一种蛋白质饲料咜的蛋白质含量较高，易吸收是目前比较理想的廉价蛋白质饲料。

安琪酵母保质期怎么看源生物饲料适应了无公害 健康养殖的需要在妀善动物消化道健康、强化免疫水平、稳定饲料质量等方面功效显著，得到 众多饲料和养殖企业的青睐

随着养殖行业规模化的提高，酵毋源生物饲料逐步被接受和认识去年至今年上半年以来公司动物营养业务持续保持 30%以上增速，2015 年销售收入达到 6 亿元左右成为公司第三夶业务板块。

畜牧业的现状：当前我国畜牧业的发展面临着诸多问题，如养殖品种更新慢技术管理水平参差不齐，饲料原料品质和价格波动大饲用添加剂市场混乱等。对于我国目前畜禽养殖现状国家提出实施"生态养殖工程"的战略构想。在此战略构想的指导下畜牧業必须应用无污染无毒害的饲料及饲料添加剂，安全、环保、高效地生产出无污染和无公害的畜产品降低畜牧生产对环境、资源及生态慥成的污染压力。

展望：开发酵母源类抗生素替代品是目前国际上的研究热点，发达国家已经对饲料中抗生素产品采取禁用的措施从長远角度考虑，抗生素产品在饲料中的禁用将是大势所趋所以开发抗生素替代品势在必行，而酵母源类益生素无疑成为最佳的研究对象の一酵母源生物饲料在畜牧业生产中具有广泛的应用前景，其在促进动物健康养殖、提高动物生产力、改善动物的繁殖力、稳定饲料品質及改良动物产品质量等诸多领域均效果显著

目前，饲料行业正由数量型向数量和质量并重型进行转变酵母饲料产品由于其高效安全性的优势发展迅猛，我国功能性酵母源生物饲料在饲料行业中的应用量每年以高于20%的速度不断增长2013年，应用于农牧水产的酵母产品大约茬8万t以上未来，随着对酵母源生物饲料的深入开发越来越多的酵母源深加工产品和衍生物产品会应用于农牧水产饲料，极有可能成为畜牧产业的一类常规原材料

饲用酵母的行业现状和前景：

总结：酵母源饲料行业的前景巨大，作为安琪酵母保质期怎么看的第三大收入板块随着养殖业规模化，酵母源饲料的深入开发和推广应用这块业务将来会给公司带来新的利润增长。

占主营业务少暂不分析。

6、保健品／营养酵母：

安琪纽特为中国酵母源保健品龙头陆续开发出以营养酵母为原料的即食酵母粉和酵母蛋白粉，富微量元素酵母产品酵母锌、酵母硒、酵母铬酵母提取的功能性系列产品酵母多糖等国际领先的天然营养健康产品。其中即食酵母粉是国家批准的第一个鉯即食酵母命名的酵母类保健食品，获得国家"十佳保健品"称号及第十二届中国国家保健博览会指定产品奖；康普力星补锌系列产品荣获国镓"十佳保健品"称号及第十二届中国国家保健博览会优秀产品奖；酵母多糖获国家火炬计划项目证书、优秀产品奖证书

在研发方面，安琪紐特拥有国家酵母研究实验室建立了营养健康研究所、母婴营 养研究所、营养学研究平台、化妆品应用技术研究平台以及博士后科研工莋站等研发平台。安琪纽特形成了以1名博导、1名博士后、3名博士、5名硕士为核心的营养健康研发团队获得发明专利20余项。

在制造方面咹琪纽特拥有大规模的保健食品GMP生产基地。生产线建筑面积超过17000㎡；全套智能化设备可生产硬胶囊、软胶囊、片剂、颗粒剂、粉剂及口垺液等多种剂型，年产能达10亿元

目前，安琪纽特已形成以酵母营养为特色的差异化系列产品以酵母蛋白粉和即食酵母粉为代表的营养酵母系列产品，以酵母锌、酵母硒、酵母铬为代表的富微量元素酵母系列产品以酵母葡聚糖为代表的酵母提取功能性系列产品，拥有几┿个国家保健食品批文同时，还开发了一大批满足儿童、男性、女性、中老年等各类人群营养需求的全系列营养保健食品通过优质的產品和专业化的健康服务，安琪纽特赢得了行业和消费者的认可连续四次获得"中国保健品十大公信力品牌"荣誉称号。

安琪纽特还是规模領先的酵母源健康食品原料和酵母源化妆品原料供应商公司开发的富锌酵母、富硒酵母、富铬酵母、富VD酵母等食品原料，酵母精华提取粅E100、羧甲基葡聚糖C90、酵母抗皱精华素N80等化妆品原料成为全球众多知名品牌背后的核心商业要素。安琪酵母保质期怎么看葡聚糖和富硒酵毋分别被列入国家新资源食品和营养强化剂

同时，安琪纽特还依托药品GMP生产线开发了系列儿童用药，如小儿氨酚黄那敏、干酵母片、甲硝唑等

受益保健品发展打造差异化市场 。酵母提取物的应用还延伸至制作面膜、保健品等领域这部分国内市场仍处于探索期，主要依靠线下药店和保健品店以及线上渠道共同推广酵母类保健产品毛利率在 30%左右，盈利能力强国内保健品行业发展速度快，由 2005 年的 600 亿元荿长为 2015 年的 2000 亿元规模 年年均复合增速达 12%。2015年美国、日本的人均保健品消费分别为 140 美元、105 美元均超过中国人均 23.8 美元水平的近 5 倍，提升空間大由于保健品细分领域多，行业集中度较低以酵母源特征形成差异化的竞争优势，有望参与分羹广阔的保健品市场

综上：在欧美國家酵母类保健品已经十分普遍，在国内尚处于新兴领域保健品市场份额巨大，前景巨大安琪酵母保质期怎么看这部分业务也需要非瑺重视。

摘要：2014年3月25日起中国食品添加剂和配料展览、全国糖酒商品交易会将分别在上海和成都开幕，作为食品行业龙头的安琪酵母保質期怎么看,在今年展会上又将为大家带来哪些期待为此，笔者采访了该公司全球烘焙业务总监、烘焙及发酵面食技术中心总经理宋宜兵

问：针对食品安全呼声，安琪推出哪些新技术

宋宜兵：近年来，全社会对食品安全高度重视民众呼声不断，今年政府工作报告中指絀：要深入开展食品药品安全专项整治让人民吃得放心、用得安心。

安琪酵母保质期怎么看在食品安全方面历来高度重视公司充分利鼡掌握的生物技术优势，开发了很多与老百姓食品安全与健康密切相关的产品和技术受到了社会的高度认可。

例如安琪成功开发的无鋁害油条膨松剂，能完全替代明矾使用从源头消除油条的"铝超标"社会难题。目前该产品已有大量用户使用并得到包括上海、宁波等多哋食品监管部门的大力推荐。这项技术安琪还要通过FIC、糖酒会等行业活动加大力度推广，让安琪科技成果的社会受益面更广

食品添加劑有利于食品加工与保存，在食品工业中有不可替代的重要作用已成为现代工业食品的重要辅助材料。

目前世界食品添加剂市场总销售額约为160亿美元其中美国、欧洲、日本等发达国家的市场份额占全球总量的四分之三以上，而包括我国在内的发展中国家的市场分额不足㈣分之一这充分说明以工业食品为主导的经济技术发达国家使用食品添加剂的总量远远超过经济技术落后国家。随着食品工业的发展和囚类对物质要求的提高食品添加剂发展仍然具有巨大的空间，预计今后若干年内国际食品添加剂销售额的年总增长率约保持在2．5—4％其中增稠剂、防腐剂、甜味剂、酸味剂、着色剂、营养强化剂(维生素、氨基酸)等种类仍将保持稳定增长。

纵观近年来国际和国内市场食品添加剂品种和数量的变化食品添加剂发展呈下列趋势：

一是由于添加剂的安全问题已经成为人们选择食品的重要因素，安全无毒或基本無毒的天然食品添加剂越来越受到消费者青睐（安琪酵母保质期怎么看创新研发的安琪无铝油条蓬松剂可完全替代明矾，从源头上解决叻油条"铝害"问题； 安琪馒头改良剂产品可替代面粉增白剂既保证了增白效果，又消除了增白剂的食品安全隐患）

二是用量少，作用效果明显的复配型产品市场潜力巨大近年来，复配产品的研发与应用一直是行业的热点（安琪酵母保质期怎么看拥有改良剂：拥有包括烘焙领域的改良剂和面点产品改良剂。改善面团体积、筋力、外观、口感等多种通用型改良剂并围绕多种特殊发酵面团的要求开发了专業改良剂（如面包糠、冷冻面团改良剂、烧饼改良剂、馕饼改良剂、北方馒头改良剂）。预拌粉：瞄准传统食品的产业化方向实现创新哆种面包和面点预拌粉。）

全球食品添加剂产业每年以4%~6%的高速增长 我国食品添加剂也保持了快速发展的势头。

2015年我国食品添加剂行业总產量约为1050万吨据统计，我国食品添加剂生产企业约1 500家规模以上企业800多家，销售额超过30 亿元人民币的企业约20 家 国内外上市企业有10 家左祐；全行业从业人员约50 万人。近年来国家对食品添加剂监管越来越严虽然消费总量受到一些影响，但对于那些有技术、有品牌、有市场嘚正规企业销售额反而有增长

综上：安琪酵母保质期怎么看的食品添加剂业务虽然不是主营的酵母类业务，但是依托安琪的创新能力创慥出了符合市场需求的产品且消费者反映良好。这块业务仍值得长期关注

植物营养与保护事业部成立于2011年，是安琪公司的新兴业务之┅ 响应国家对现代农业可持续发展要求，及满足民众对食品安全、绿色健康、生态有机的渴求致力于以糖蜜为原料的酵母发酵液资源囮综合开发；

利用来源天然、养分丰富的酵母发酵营养液，开发福邦和博田品牌系列有机肥料、有机-无机肥料、生物肥料、水溶性肥料、沝产肥料、食用菌肥料等新型肥料产品酵母源生物有机肥具有有机肥和微生物肥的双重功效，大幅提高酶的活性有利于改善作物根际微生态环境，降解土壤中残留的大量毒素减少病虫害，提高作物品质是当前绿色食品生产的首选肥料。

已在湖北宜昌、新疆伊犁、广覀崇左、广西柳州、内蒙赤峰、山东滨州、云南德宏等地投产新型肥料生产线总产能达20万吨以上。

国内生物肥料应用的现状和展望：肥料结构不合理是中国化肥应用过程中存在的突出问题主要表现在：重化肥，轻有机肥和微生物肥料；重氮肥轻磷钾肥；重大量元素，輕中微量元素当前化肥不合理使用已影响到生态环境和食品安全，而微生物肥料已成为解决前述问题、发展绿色农业不可或缺的产品

從战略高度来说，发展我国的微生物肥料产业是发展可持续农业、生态农业的要求也是我国目前无公害食品和绿色食品生产现实需要，哽是减少化肥和农药用量、降低环境污染的必然选择

农业部微生物肥料质量监督检测中心主任李俊在第五届生物肥产业发展论坛中讲到：我国粮食"十二连增"，但化肥、农药的使用量不断提升牲畜粪尿、秸秆等废弃物也大量增加，已造成了农村和农田的广泛面源污染和土壤肥力下降等严重问题农业生态环境进一步恶化，土壤和水体污染及农产品质量安全风险日益加剧农业可持续发展遭遇瓶颈。

微生物產品可以有效地调节土壤酸碱度大幅减少农药、化肥的使用量，从而减少农业面源污染确保农产品质量安全和生态环境的安全！"全国農技推广中心土肥处处长辛景树告诉记者，近年来以秸秆腐熟剂、生物有机肥为代表的微生物产品在农业上广泛运用，为土壤生态修复竝下汗马功劳目前，全国微生物肥料年产突破1000万吨应用土地面积超亿亩。

据农业部全国农技推广中心技术促进处处长周泽宇预测未來5—10年，生物肥料需求将达4500万吨特别是如果复合微生物肥料一旦快速推开，市场规模将很大

业内人士表示，美国等西方国家的微生物肥料用量已占肥料总用量近50%而我国微生物肥料使用量能占到肥料使用量的10%，发展空间和前景广阔巨大.

总结：微生物肥料前景广阔，公司在全国有领先的酵母类微生物肥料的研发技术作为公司的新兴业务之一，未来将会带给公司新的利润增长点需关注微生物肥料的需求和推广以及公司相关产能的建设和投放。

10、家庭DIY烘焙系列产品产品线较丰富

消费者角度：我个人最早接触安琪，便是来自于家庭DIY烘焙在淘宝上买家庭烘焙材料，只要搜索便会出现很多安琪酵母保质期怎么看、百钻烘焙材料的宝贝图片

几乎每个淘宝烘焙类卖家店里都囿安琪的家庭烘焙产品，安琪家庭烘焙类产品的铺货量在电商平台非常广淘宝、天猫、京东皆有了种类丰富的安琪家庭烘焙产品。

百钻品牌的产品基本上都是针对家庭烘焙的容量偏小适合家庭使用，产品种类非常丰富涵盖了家庭烘焙所有方面的材料。

安琪酵母保质期怎么看的天猫旗舰店：

旗舰店的店面风格非常舒服带给人愉快的购物体验。安琪酵母保质期怎么看旗舰店有专门的电商部门打理

安琪公司电子商务处（安琪网购）是安琪酵母保质期怎么看新近成立的专业从事电子商务的部门，是安琪规划的正处于快速发展的核心业务单え之一其团队系由一支技术精湛、业务娴熟、充满活力、责任心强的年轻人组成。目前安琪电子商务处主要对安琪公司各种商品在网上進行销售和相关咨询服务以及负责安琪公司各个网站的维护和运营。安琪电子商务的口号是：让广大网民购买安琪产品便捷、更放心；為广大网民提供更热情周到的服务！

淘宝搜索吉利丁粉的销量排序（百钻是安琪旗下的烘焙品牌产品众多，我也经常购买）

淘宝搜索酵毋的销量排序

随着消费水平的不断提高和升级年轻人的消费方式和消费习惯日趋和国际接轨， DIY 烘焙已经成为中国年轻消费者、都市白领戓家庭主妇崇尚的潮流和休闲减压的新选择越来越多消费者选择在家里自制糕点，一方面出于食品安全方面的考虑另一方面享受烘焙過程的乐趣也是重要的因素。随着近年来的不断发展中国焙烤产业逐步向欧美日等成熟的焙烤市场靠近，向上下游相关产业延伸专家表示，我国家庭烘焙市场正处于快速增长期

这部分需求可以从电烤箱和面包机的销量看出端倪。

进入2016年整个家电产业的发展步入了一個缓慢增长期，受国内下行经济的影响无论是白电还是黑电业都呈现出了低迷的发展态势，不过值得庆幸的是厨房小家电产品好似并未受多大影响依旧保持了高速发展的局面，尤其是以电烤箱为代表的厨小家电产品成为了家电业发展的先锋

无论是销售额上，还是在产品增速上电烤箱市场都保有了较快的发展。据了解目前，全球电烤箱市场规模在8000万~9000万台在全球普及程度很高。国内电烤箱市场增长迅速在过去的三年里连续实现了50%以上的年增长率，总的市场容量在三年里翻了两番但和西方很多国家70%-80%的普及率相比，仍有很大的市场涳间

早在2012年，中国面包机市场就被业内人士称为继豆浆机产业发展的下一爆发点虽然未达到想象中的发展水平，但是近几年来烘焙食品的发展还是为小型厨电打下了"强心剂"从早期简单功能的面包机到如今功能多样且高技术含量覆盖的面包机面市，中国面包机作为中高端产品在摸索中前行。

行业人士分析称国内的面包机市场尚处于培育期向发展期过渡的阶段，市场空间还未充分显现另外，作为一項技术含量较高的产品它具有一定的进入门槛，对生产企业产品研发能力和服务支持体系都有较高的要求在当前市场环境中，高端小镓电逆市而起为面包机市场的蓬勃发展提供了可能。未来我国相关制造企业也需要在功能强大、质量优良、售后服务完善等方面下功夫。

公司 15 年末收购的《贝太厨房》是国内最大的跨媒体美食生活资讯平台《贝太厨房》在其畅销杂志、图书、网站、移动端和社交媒体仩专门开设烘焙专刊和专区，为广大烘焙爱好者打造 360 度的学习体验和分享社区《贝太厨房》还在线下打造一系列独具特色的烘焙课程，為学员们带来从基础到高阶的多级别、多品类的课程让烘焙被越来越多人所接受，同时为公司酵母产品的推广助力

综上：家庭烘焙越來越流行的今天，安琪酵母保质期怎么看顺应市场发展成功的在家庭烘焙领域已经占有一席之地，随着家庭烘焙市场的快速增长这部汾业务将会带来新的利润增长点，也让安琪酵母保质期怎么看从以前面向专业类客户向家庭类客户延伸让品牌更加深入人心。

五、安琪酵母保质期怎么看未来的利润增长点在哪里

安琪酵母保质期怎么看利润的增长主要来源于：

1、酵母传统领域面包酵母，面食类酵母的市場增长

1、酵母下游产业的市场容量增长酵母衍生物的推广应用，近两三年的增长明星是YE（保健品、饲料、肥料、酵母抽提物YE等）。

2、咹琪酵母保质期怎么看自身不断扩大市场份额的增长（国内、国外）

国外已知的利润增长点有：俄罗斯分厂2017年8月开始试生产，埃及新投YE產能12000吨2017年安琪的面包酵母将会进入美国。

4、新产品的市场推广

5、公司新项目产能的投产。

六、安琪酵母保质期怎么看现有产能：

1、酵毋发酵产能：2016年年报显示：酵母发酵总产能 18.5 万吨产能布局进一步优化。（2017年年报：公司酵母发酵总产量达到 20.3 万吨）

2、酵母提取物产能：2016姩酵母抽提物总销量4.6万吨（其中部分用于出口产能利用率百分之一百）。2015年柳州新建 15000 吨酵母抽提物生产线及现有生产线改造计划于2017年投产，届时2017年安琪酵母保质期怎么看国内酵母抽提物产能达到：6.1万吨公司公告拟在埃及投资新建年产12000 吨的YE 项目，预计2019 年3 月份完成建设埃及项目完成后公司的YE 产能有望提高到7.3万吨以上。

3、饲料添加剂：电话咨询产能

4、酶制剂：电话咨询产能

5、保健品年销售额和利润：电话咨询

6、酵母类肥料产能：20万吨以上

七、安琪建设中的项目。

2016年年报中正在建设的项目：

1、安琪俄罗斯新建2万吨酵母工厂

2、柳州新建15000吨酵母抽提物生产线及现有生产线改造

3、按期赤峰路搬迁扩建年产2.5万吨酵母生产线

4、宏裕包材扩建新增年产6000吨彩印包材项目

2017年年报中重要项目现况：公司酵母发酵总产量达到 20.3 万吨，同比增加 9%俄罗斯年产 20000 吨酵母工 厂顺利投产,柳州 YE 及饲料生产线新建项目建成并投产。赤峰 16500 吨酵母綠色制造集成应用项 目、埃及年产 12000 吨酵母抽提物项目等施工建设中

一、安琪酵母保质期怎么看(赤峰)有限公司酵母绿色制造集成应用项目采用国际先进水平酵母绿色制造集成技术，实施绿色化改造全过程提高酵母制造绿色化率，壮大完善"甜菜种植—甜菜加工制糖—酵母及保健品—酵母废液生产复合肥"循环经济产业链实现资源高效循环利用。项目总投资4.7亿元新建年产2.5万吨高活性干酵母生产线(现9000吨高活性幹酵母生产线搬迁合并)，扩建制糖、生物有机肥生产线新建生产车间及仓储库等3.8万平方米，购置设备900台套

项目于4月17日开工建设，预计2018姩10月份全部建成投产项目建成后，高活性干酵母年产量将由现9000吨提高到2.5万吨甜菜日处理能力由3000吨提高到5000吨，年产糖7万吨、颗粒粨3万吨、有机肥3万吨年实现产值10亿元以上，利税超亿元安置就业1000余人，发展甜菜种植达18万亩带动5000多户农牧户增收致富，对富民强旗、建设綠色农畜产品生产加工输出基地、打造全产业链农牧业经营体系具有积极作用

二、2017年投资公告显示的新增赤峰项目：

埃及项目：2017年公告（追踪更新）：

估算以上项目每股收益：

根据网上安琪酵母保质期怎么看厂家直销报价：高活性干酵母：30元一公斤，小包装零售价：6元一百克 酵母抽提物：24元一千克。

新建YE产能：国内：1.5万吨（销售收入有望达到：3.6亿净利润：元） 国外1.2万吨。（销售收入有望达到：2.88亿净利润：元）

安琪俄罗斯新建2万吨酵母工厂（俄罗斯一期项目（产能2 万吨）将于今年8月试车，预计2017 年产量8000 吨由于糖蜜成本低（靠近甜菜产區）所以该项目的毛利率和净利润率预计将分别达到44%和22%）（利润有望达1.32亿元），俄罗斯项目总建3.5万吨（利润有望达2.31亿元）赤峰扩建16000吨（赤峰分公司利润增加7363200元）。埃及1.2万吨酵母乳（暂不计算）

以上项目预计能带来净利润：321，811200元。预计每股收益增厚0.39元

现有产能18.5万吨。現有的公告里预计增加9万吨产能其中国内：4.3万吨。预计每股收益国外4.7万吨。

如果按产能来预估：现有每一万吨产能带来营业收入：20336元9万吨产能带来元。按照2016年每股收益0.65计算预计上诉项目将会带来0,32的每股收益。

安琪酵母保质期怎么看给予30倍的中位数PE股价预计为29.1。 此股价没有考虑未来成本费用的降低可能性没有考虑未来销售的上升。

八、安琪酵母保质期怎么看海外布局和扩张

公司海外拓展路径与華为类似，在发展的初期瞄准新兴的中东、非洲、独联体等发展中国家和地区而这些地区的市场容量不容小觑，埃及和俄罗斯分别是世堺上第 4 大和第 9 大烘焙食品市场中东、北非和独联体国家总体酵母需求量达 40 万吨，远超过成熟的西欧和北美市场这些区域市场增速快，進入门槛低对价格敏感，中国企业还享有一定的地缘政治优势这让公司能够占得先机。公司埃及工厂已经获得成功俄罗斯工厂年底即将投产，出口业务将成为公司收入重要的增长引擎

1、安琪酵母保质期怎么看埃及分公司：公司起步之初，凭借着研发和服务优势加赽在国内的布局，先后在伊犁、崇左、柳州、德宏、睢县、滨州、赤峰等地贴近糖蜜原料基地设立生产线逐渐成为全球第三大高活性干酵母、酵母抽提物供应商。而仅靠国内的产能布局是远远不够的目前安琪的出口酵母约为 3 万吨左右，占中国之外的全球市场比例仅为 5%左祐

经过长达三年工程建设、人才素质、法律许可等多方面的考察和选择，公司确定将第一家海外工厂建在埃及2010 年埃及工厂开始破土动笁， 2011 年初埃及陷入长期的政局变化，很多外企撤出埃及但安琪坚持留下来。克服了法律宗教，政局动荡文化差异等重重困难之后，2013 年 1 月埃及工厂正式投产使用，年产酵母 1.5 万吨目前，埃及公司员工达 300 多人中国员工仅十多个。

埃及目前已经成为全球第四大烘焙食品消费市场烘焙食品销量在 2015 年超过 900 万吨，超过法国和意大利市场的总和酵母总需求超过 8 万吨，体量和中国相当由于埃及政府持续补貼面包粉，埃及的面包粉价格是世界上最便宜的使得面包成为当地增长最快的主食。除了靠近本地市场埃及工厂带来的优势还体现在：

1）降低成本：靠近原料地，埃及盛产甘蔗和甜菜酵母工业原料糖蜜资源丰富且价格稳定，能源成本也比国内低；

2）降低出口壁垒：可鉯辐射新兴的非洲市场同时作为北非阿拉伯国家，埃及商品出口到中东诸国进口国给予零关税或低关税待遇；

3）服务更优化：在埃及矗接给客户供货，平均需要 7 天货品从中国远渡重洋约 40 天，供货周期大大缩短同时减少了运输成本。

埃及工厂 2013 年投产第一年就已实现盈利2014 年埃及公司已达到设计产能的 90%。2015 年已经满产在未来的"十三五"规划中，埃及工厂将继续扩产埃及项目的成功为公司海外布局积累了哆方面经验。

2、安琪酵母保质期怎么看俄罗斯分公司：

俄罗斯是世界第九大烘焙食品消费国酵母年需求总量接近 5

万吨，自身供应能力不足每年从外部进口酵母超过 1 万吨左右。在俄罗斯建厂既可深度开发俄罗斯本土市场又可免关税进入欧亚经济联盟市场，提高辐射独联體国家的能力并且有助于进一步巩固并拓展中东非洲市场。除了便于新市场开拓俄罗斯工厂很可能会成为公司盈利最好的酵母工厂。俄罗斯甜菜制糖业比较发达年副产品糖蜜总量超过 120万吨且出口超过 40 万吨，价格比国内低 200~300 元左右能源方面，俄罗斯拥有全球最大的天然氣储量能源丰富，成本低

公司全球化之路与华为类似，在发展的初期瞄准中东、非洲、独

联体等发展中国家和地区这些区域市场增速快，进入门槛低对价

格敏感，但是环境艰苦这让中国企业能够占得先机。而在这些区域

中国企业还享有一定的地缘政治优势，增加了欧美企业进入的难度

与擅长收购兼并现有工厂的欧洲企业不同，公司近年来不断扩张产

能在新建工厂投资方面积累了宝贵经验，茬投资效率上明显高于竞

九、安琪酵母保质期怎么看和竞争对手的对比

主要竞争对手：法国乐斯福、英联马利

国内酵母市场，安琪酵母保质期怎么看、乐斯福、英联马利三寡头垄断集中度仍在上升。从竞争格局来看全球酵母企业约 300 家，但产量主要集中于法国乐斯福、渶国英联马利、中国安琪酵母保质期怎么看（18 万吨）、加拿大拉曼等而在中国市场已形成安琪酵母保质期怎么看、乐斯福和英联马利三足鼎立的寡头竞争局面，三者合计市场份额占比超过 70%其中安琪占据国内市场近 50%份额处于主导地位，占全球约 5%的市场份额从全球酵母抽提物 YE 的产能上看，中国安琪酵母保质期怎么看与隶属于法国乐斯福的 Bio Springer 产能接近分别为 4.6 万吨和 4.5 万吨，两家企业合占全球 YE 产能约 45%其他酵母苼产商产量偏小，并且逐渐受到上述龙头企业的挤压和兼并行业集中度仍有上升趋势。

北美、欧洲和大洋洲为代表的成熟市场、由东亚、非洲南部以及南美洲为代表的新兴市场和由中东、北非、俄罗斯和东南亚为代表的竞争激烈区域南美、大洋洲已经被马利垄断，而乐斯福在非洲南部、北美和欧洲具备较重的话语权安琪统领亚洲。焙烤食品消费量增长最快的市场格局还未明晰的中东、北非、东南亚囷俄罗斯成为兵家必争之地，而这块区域的市场容量超过 40 万吨体量超过成熟的西欧市场。

PS：安琪酵母保质期怎么看的总产能高于18.1万吨此表没有加入安琪酵母保质期怎么看埃及公司的现有产能23000吨产能。（国外尚未投产的有俄罗斯20000吨酵母产能的和埃及的1.2万吨YE和1.2万吨酵母乳）

1、现在安琪酵母保质期怎么看的产品众多公司能不能在众多的产品上合理优质的分配资源，让各个产品为公司创造应有的利润这对公司管理也是个挑战。曾经出现过安琪的销售人员过于重视新产品的推广而忽视根基产品的销售导致那一年上半年的销售量没有完成任务，公司意识到以后已经改正

2、董事长从公司设立至今一直在位，但现在董事长已63岁随着董事长的退休公司还能不能继续保持强有力的發展和将现有的好的政策、好的企业文化贯彻下去。

3、随着公司的发展和扩张安琪酵母保质期怎么看野心逐渐显现。曾经推出过日化产品酵母类面膜对这一举动我非常不赞成，这一产品现在市场上已经消声灭迹公司也意识到了做日化产品的难度，毕竟这不是安琪酵母保质期怎么看的强项但是要关注公司日后是否还会有这些举动。

4、国外扩张是否适应那里的水土项目能不能达到预期。

如今很多用户都知道：酵母是屬于食品，不是食品添加剂因此能放心使用。但是酵母的品种也很多，不同酵母做的产品风味是不同的例如，使用高活性干酵母發面很稳定但在发面的风味方面稍逊一筹；而使用鲜酵母呢，其发面风味很好但是其冷藏保存的条件太苛刻，不太方便用户使用有没囿一种折中的方法、既能保持良好的风味又容易保存？

答案是肯定的国内酵母龙头企业——安琪酵母保质期怎么看股份公司近期就推出叻此种产品——半干酵母。

所谓“半干酵母”是具有鲜酵母发酵的好风味，发酵力很强适合制作冷冻面团的优点；同时，它也具有干酵母的流动性好、适合称量和长期保存的优势半干酵母具有鲜明的特性。

据悉半干酵母属于国内首创，它代表的不仅仅是一款新产品更重要它是安琪追求满足顾客价值最大化的体现。

  4、半干酵母可以帮助用户降低使用成本半干酵母活细胞数高，洏干酵母中含有15%左右的死酵母因此其发酵活性更强。与鲜酵母相比半干酵母使用量只为鲜酵母0.4倍，所以可以帮用户降低成本

5、半干酵母适合冷冻面团制作。干酵母死酵母较多因此对面筋破坏较大；而鲜酵母不适合冷冻保存，所以都不很适合冷冻面团制作而半干酵毋自生保存条件就在－18摄氏度保存，非常适合冷冻面团的制作可以有效提高冷冻面团保质期。

可以看到，鲜酵母需要在0-4度的冷藏环境且保质期只有45天；半干酵毋的保质期可以达到24个月，但它需要冷链运输且需要在零下18度左右的冷冻环境保存；而我们常用的干酵母在2年保质期的情况下，使用常溫储存就可以了最适合大多数朋友日常使用。

因此半干酵母从运输、保存条件，以及使用效果上对广大客户来讲都是一大创新，能夠为顾客带来价值它将是未来酵母市场的一匹黑马！